海螺水泥市盈率8倍？不，是5.3倍！我一...

海螺水泥市盈率8倍？不，是5.3倍！

我一直看好海螺，但是非常郁闷，大盘高点回落，海螺要死不活，犹如鸡肋，资本市场的表现与其经营活动严重不匹配。

海螺水泥从2002年上市以来，业绩一路狂飙，营收增长57倍，净利润增长131倍，完全不输给99%以上的公司。现在虽然增速放缓了许多，但仍在增长当中。更重要的是，公司如此优秀，不仅成为水泥行业的霸主，也留下T字形战略，庞大的矿山储备，充足的现金储备，一言以蔽之，哥有钱。

确实，海螺水泥当前总资产2010亿，总负债342亿，其中有息负债119亿左右，净资产1618亿，其中货币类资产940亿左右。目前市值2812亿，净利润351.3亿，很容易计算出市盈率8倍。但那是不严谨的算法。

作为一个低负债、现金流远大于净利润的大白马。公司账上940亿，完全是可以视为现金矿啊，因为日常经营根本用不上这么多现金。

个人观点，海螺水泥的真实市盈率应该为市值减去现金矿再除以净利润，年赚350亿，市盈率就是5.3，年赚280亿（打8折），市盈率就是6.65。意味着，如果净利润维持现状，5年时间海螺现金超过现公司现在的市值，海螺将基本变成一个纯现金资产的公司，这非常不好，严重影响了公司的收益率。

5年后，水泥行业还在吗？肯定还在。

这5年，海螺利润会怎么样？不好说，但海螺这种行业头部公司，净利润很难惊人的下滑（15年行业最困难的时候，，在很多同行亏损的情况下，海螺利润也仅下滑30%，并很快反弹）

海螺水泥现在不涨的唯一原因就是利润分红分红比例太低，降低了公司净资产收益率，已经严重影响了资本市场对海螺的估值。

在此，给海螺管理层提两个意见：

1、大幅度提高分红比例，看看旁边的方大特钢，多么慷慨，市场瞬间做出了回应。

2、二级市回购注销（这个作为次要选项，回购对散户不友好）