散户如何把握市场“大小盘”风格切换？
投资者可能会发现，最近市场风格变化速度不断加快，很多投资者也反映自己的投资步伐跟不上风格变化。风格和热点有本质上的区别，明天的热点在哪里我们是预测不到的，但是风格变化却有迹可循。
风格介于大势和行业之间，具有跨行业属性。今天我们就在讲讲在结构性行情下，如何把握风格切换下的投资机会？
风格可以分为市场风格和行业风格，市场风格根据市值大小、估值高低和价格高低，可以分为大小盘风格、高低估值风格和高低价风格。
行业风格可以分为“周期”“金融”“科技”“消费”四种风格。
1、市场风格及影响因素：
1)大小盘风格取决于科技周期和金融周期，科技上行周期风格会偏小盘；新增社融增速回升阶段，市场偏大盘风格；
2)高低估值风格取决于并购周期和利率水平，并购上行周期风格会偏高估值，低利率环境有利率低估值板块；
3)高低价风格取决于居民资金入市周期，居民资金每七年加速入市一次，市场风格会偏向低价股风格。
2、行业风格及影响因素：
1)周期风格取决于地产加基建投资，产基建投资共振才对PPI产生向上拉动力，从而演绎出周期风格；
2)金融风格取决于金融周期，新增社融增速上行有利于金融风格占优；
3)科技风格取决于科技周期，科技上行周期很大程度上取决于通信技术进步；
4)消费风格取决于通胀周期，通胀预期上行有利于消费，通缩预期不利于消费。
下面我们来复盘一下2000年以来A股市场风格变化，看看有无规律可循。
2009年之后，大小盘风格出现明显的分化，2010年之后的市场60%左右的时间有着明显的风格分化，而且，往往是一种风格上涨的同时，对应的风格出现下跌滞涨，如果选择错风格，意味着60%的时间里完全错过行情。
具体来看，2010年、2013-2014年10月是典型的的小盘风格，小盘指数大涨而大盘滞涨；2015年下半年整个市场反弹，但小盘指数仍明显跑赢大盘。
2016至2018年1月是典型的大盘风格，大盘指数涨而小盘指数下跌；而市场大跌的2012年和2018年，大盘指数相对抗跌。
我们发现，大小盘风格的切换与两个行业周期密不可分——分别是科技周期和金融周期。
科技周期可以用移动基站（通信技术进步）和半导体销量（硬件设备进步）来进行衡量。
1、何时小盘股起舞？
1999-2000年，为互联网浪潮；
2003-2004年，2G带动手机和电脑的普及，科技进入上行周期；
2009-2010年，3G带动智能手机普及和发展，科技进入上行周期；
2013-2015年，4G带动移动互联网大发展，科技进入上行周期；
2019年下半年开始，5G开始带动新一轮科技创新趋势，未来有望进入两年的上行周期；
而在科技上行周期的年份，市场风格均呈现小盘风格。
2、何时大盘股占优？
社融对于企业盈利有明显的带领作用，企业盈利预期回暖的背景下偏好大盘蓝筹风格。2003年、2005-2006年、2012年、2016-2017、2019年新增社融明显回升，整个市场呈现大盘占优的格局。因为社融改善，经济预期改善，行业龙头的业绩确定性更高，此时投资者更倾向于买入金融、消费、周期龙头。
以上是对市场风格切换影响因素的分析总结，希望对投资者在结构性行情中的判断和选择带来一定的参考价值。
参考研报：
20200103_招商证券_策略研究_招商策略风格的本质，定义和决定因素A股投资启示录（十二）_张夏,耿睿坦