周记｜交易的核心是“错了怎么办”（20191109）
做基本面投资的，一般都不太讲究控制回撤，因为做基本面投资的口号是“和企业一起成长”。不参与回撤，有时候确实很难抓到长牛股。曾经我也是这样的思维。因此，做基本面投资经常的结果，经常是随着行情波动收益大幅起伏，即便是很优秀的个股，也会受行情影响有较大波动。这是基本面投资需要承担的成本。所以，在遇到极端行情的时候，基本面投资都要承担巨大的回撤压力，即便是茅台这种长期牛股，也有回调30%的时候。
这是基本面投资的基本思维模式，就是忍受短期波动，换来长期和优秀企业一起成长。
除了忍受短期波动外，基本面投资最大的一个风险，就是看错风险。因为你不忍受短期波动，很难长期持有，在这种思维模式下，长期持有是核心，但你一旦看错，将带来致命的损失，甚至导致很难短期翻身，毕竟茅台这种股，少之又少。
做交易的，就没有这些困扰，因为交易讲究的是控制回撤。我在原来做基本面投资的时候，不太理解，认为控制回撤，就会错过一些牛股。实践证明确实也是这样，比如我在2017年，曾经做赣锋一路从26元持有到103元（当时的价格，未复权），就是一路持有过来的，参与了中间好几次20%+的调整，和好几个月的震荡。我原来理解为，如果我控制了回撤，赣锋肯定是不可能从头拿到尾。
这种思维模式，导致我在2018年吃了很大的亏。我在做华友的时候，持有到最高的130多元（也是当时的价格）没有卖，到了80多元才止盈，做了40多个点的过山车。如果我当时按照现在的交易体系做，就不会有这么大的回撤和波动。
所以，总结一下，基本面投资要想做的成功，有两个核心：一是看的准，不能买到伪成长和伪价值，二是拿得住，拿不住赚不到大收益。而基本面投资的成本也有两个：一是短期波动巨大，二是看错的成本，这个是致命的。
在我转型做交易后，我就再也没有做过赣锋这么牛的股，虽然2019年很多牛股出没，我也曾经上车过大涨的牛股，但是没有一个收益像是赣锋这样一波吃到顶的。我今年收益最高的单只个股也就是50%左右，很平庸。原因是什么？是我控制的回撤。我控制回撤的同时，其实错过了单只个股的大涨。
如果这么看，好像是控制回撤限制了收益率，其实不然。因为我今年亏损的个股平均只有5个点左右，而赚钱的个股平均在20%+，而交易的频率比以往高很多，以往一年就做10-20笔买卖，今年截至当前已经做了117笔，即便是胜率只有50%，仍旧获得了可观的回报。胜率其实和止损有直接关系，就是因为我刻意的控制回撤，所以胜率就被降低。我查看了我的交易记录，在今年的117笔交易中，有26笔只持有两天的交易，占比22%，这2笔都是亏损的交易。为何有这样的交易呢？就是我买入后，次日走势没有按我预期走，或者低开，或者成交量没有持续，我就走掉了。虽然这些交易是亏损的，但都微乎其微，大概都是两三个点。有些人可能认为，这不是瞎折腾吗？在我没有亲自实践的时候，我也是这样认为的。但是，当我真正按交易模式做的时候，我才理解，这26笔次日就止损退出的交易，正是我今年有较好回报的基础，如果没有这些基础，就很难抓住那些短期内就涨幅几十个点的个股。你可以这样理解，这就是在试错，试错的目的，是为了买在起涨前，是为了抓住短期大涨的个股。如果错了，就小幅亏损退出，如果我对了，就是一大波收益。体现在结果上，就是上面的数据。
很多人都认为交易很难做，其实不仅仅是交易难做，长期价值投资同样很难，交易和投资，成功者都寥寥。我认为区分成功的并非是方法问题，真正能带来较好收益的方法，其实都很简单，核心区分在思维模式。你的思维模式要和你的投资体系匹配。比如你做交易，胜率不是核心，方法也不是核心，核心是错了怎么办。也就是跟随市场变化即时修正策略，错了就要控制住回撤。你不必刻意追求对错，只要你错了及时控制损失就好了。用利弗莫尔的话讲：“利润总能自己照顾自己，而亏损永远不会自动了结。”
这是我今年最大的一个体会是，如果你控制住了回撤，你的投资回报会超出你的想象。
为了便于理解，大家可以关注我关于交易体系的文章，9月21日我已经整理了一个合辑，年底我会将今年的重要文章整理到一起：