明星机构齐齐建仓这家公司，背后逻辑是什么？

今天A股上证指数收平，创业板指涨0.72%。两市成交额7435.2亿元，成交额较前两日有所收窄，北向资金实际净卖出超10亿元。

美股三大指数均下跌，而恒生指数下跌了1.76%。相比于港股和美股A股，今天还算是走出独立行情了。

盘面上市场再现“喝酒吃药”行情，医美医药表现抢眼，白酒指数大涨3.36%，距2月份的高点已不到10%。

1.各大明星机构纷纷发出了一季报，老pu认真的把机构调仓都撸了一遍，发现一季度好几个明星基金都加仓（或建仓）了海康威视。

首先是董承非的兴全趋势和谢治宇的兴全合润，十大重仓股中不约而同地出现了海康威视的名字。

然后是张坤的易方达蓝筹精选，自去年四季度买入海康威视后，今年一季度继续增持2000万股，现在是海康的第8大流通股东。

另一个明星基金经理冯柳则在一季度略微减持了3500万股。减持过后，海康威视仍是冯柳第一大重仓股，持股市值逾120亿元，位列海康的第3大流通股东。

老pu对海康略有研究，以老pu的理解利好因素有两短一长：

一、疫情后逆境反转。公司分三个事业群：PBG（toG）、EBG（头部企业用户）和SMBG（中尾部企业用户），疫情中，PBG和SMBG在2020H1受影响较严重，均出现了下滑，H2则随着疫情好转而回升。

2020Q1~2021Q1，五个季度收入增速分别为-5.17%、+6.16%、+11.53%、+20.56%和+48.36%，逆境反转趋势明显。

二、高库存对冲原材料涨价。全球半导体产能不足，许多行业出现明显的供货紧张，短期内原材料紧张难缓解，成本上升明显。海康的高库存有效对冲原材料涨价风险，毛利率预计会比较稳定。

三、AI应用场景丰富，落地可期。无论是PBG对应的城市道路优化、污染源监控、政务中心考勤等，EBG对应的远程巡店、时间分配优化、零售客流分析等，还是SMBG对应的考勤设备、行业解决方案等等，视频监控拥有非常丰富的应用场景。

从传统硬件到整体解决方案，商业模式的改善不仅打开了业绩增长的空间，也打开了估值的空间。

当然，老pu认为抄作业需要谨慎。一个是成本的问题，一季度进入的机构，老pu估计平均成本大概在50~60块之间，更不用提去年三季度就建仓的冯柳，成本只有30~40块。谁都不想给机构接盘不是？

第二个是现在的价格不算贵，也不算便宜。按照2021年预计盈利，对应PE-2021差不多是36倍，而过去5年海康的估值中枢在30倍左右。

即便因为海康的创新业务占比提升后，可以给个估值溢价，比如40~45倍，对应的空间是11.1%~25%。

另外，美国的制裁仍然是持续利空的点，老pu认为算是中胜率低赔率的机会吧。

2.发改委等部门发布《国家发展改革委国家能源局关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》。

预计到2025年，新型储能装机规模达3000万千瓦以上。2020年的储能装机量为3269MW，也就是说2021~2025年，储能装机规模要提高到10倍左右。

锂电池储能是新型储能的主要方式。老pu认为，《征求意见稿》直接利好国内储能龙头（至于是哪些公司，老pu已经说过很多次了），相当于是从底层设计到具体目标和措施，给了明确的指引。

老pu今天A股持仓继续不动（还不清楚的可以回看4月16日的文章），港股和美股持仓也继续不动。

熟悉老pu的朋友都知道，老pu的换手率不高，只在三种情况下会发生变动，其一是发生系统性风险的时候，其二是有更好机会的时候，其三是公司逻辑发生变化的时候。

比如说二月底买入的豆神教育，老pu原本是希望持有至少半年时间。不过今年三月份以来的K12培训政策愈加严厉，对公司逻辑造成了重大影响，持有已经不是个好主意了，就果断在月中卖出。

很多时候事情就是很难尽如人意，及时承认错误也是一种优点。有句话说得好“不要和能够决定你命运的力量作对”，放在股市里也一样适用。