分享一次现场核查经历
这是一家石油化工企业，准备发行债券融资。公司规模很大，当地前十，成立短短六年，收入从零到百亿，历史沿革干干净净，股东就夫妻两人，资产负债率45%，对于石化企业不算高。
我们印象中的石化企业，拥有庞大的收入，庞大的资产规模以及庞大的负债，此外就是复杂的历史沿革，这家企业显得清新脱俗。
公司毛利率虽然是8%左右，净利润也能有5个亿左右，经营活动现金流净额也有年均3-5亿，可谓有钱有利润，这么优秀，说明不缺钱，为何要发债，如果缺钱又为何不首选银行借款，短短几年收入百亿，收入是否真实等等，我们带着好奇和质疑，进场了。
首先与董事长和财务总监访谈。针对前述疑问以及阅读募集说明书等资料，我们设计了如下主要问题：
1、 针对融资真实用途设问。（1）公司有钱有利润，为何要融资；（2）公司预付账款前五大中被查出报告期内有关联方（通过企业信用信息公示系统查阅工商变更记录，公司财务总监曾是该供应商股东以及法定代表人），追问当初投资设立原因，后来转出原因；（3）公司实际控制人的其他产业的主要经营，目前财务状况。
前述三大问题目的是要知道，是否存在本次募集资金是否存在挪作他用的可能。
2、 针对是否隐瞒负债设问。（1）直接问公司董事长，账上有多少借款（董事长一般对账不了解，但对投融资很清楚，因此看他说的数能否与账上对得上）；（2）公司应付票据与货币资金抵押敞口比例，短期借款与货币资金之间的匹配性，公众号文章票据实务处理及部分概念理解，企业一般要开汇票，需要货币资金抵押，抵押货币资金一般也是银行借款给企业。因此，应付票据、货币资金、短期借款是有比例关系的。
3、 针对收入真实性设问。（1）公司产销比高达90%，产能利用率仅有50%，在如此高饱和产销比的情况下，不提高产能利用率的合理性；（2）收入确认时点，相关验收单据；（3）主要客户是个人、民企还是央企或是外资（真实性由低到高排序）。
其次实地查看。到了一家工厂，从一进工厂门开始，内心就开始评估这家企业的状况。
一进门，如果保安执行严格的进门手续，签字内容除了你的姓名职务还具体到拜访哪个部门的谁，细节说明管理比较到位，内控一般不会差；
如果进出还要走安检通道的，那说明这家公司可能以前经常出现库存被盗情况，因此就要关注报告期存货监盘。
思路回到这家公司，进入炼油厂区（与办公区隔开）前，穿防静电服，规定不能穿裙子，有女同事是裙子，但是得进去，陪同我们的生产经理跟保安打招呼说是客户，好说歹说，生产经理签了字才放行（这个细节说明，安全生产理念贯彻到位），进入厂区后，高高的炼油设备（没有浓烟，环保要求，据说排烟只要超标，环保局就能监测到）在紧张的运行着，操控室里，工人们坐在屏幕前，监事着各个机器的运作，一旦出现异常就会第一时间联系设备旁的工作人员前去查看。别看这么多设备，这么大规模，室外工作人员很少，主要就靠操控室里工作人员监事和调试。
虽然机器不停，但我们并没有看到很多人员，与企业说的有800人感觉相差甚远，经陪同人员解释，机器24小时不停运转，人员是三班倒，所以现在看到的只是这个班次的人员；
年收入百亿，按照每吨4000元，每车30吨的量，平均每天预计有250车左右，我们现场查看时点，并没有看到这么多运油车，解释说下午天热，一般都是早上运输比较多，为了证实他的说明，我其实很想第二天早上来验证一下，但第二天就得走，于是要求对方提供第二天的实时照片。
通过前述程序，我们的很多疑问基本得到了令人满意的答复，然而由于种种原因，我们一直未能拿到收入确认相关验收单据、预付款的支付单据以及采购入库单据、以及实时照片，为什么没拿到账务资料，理由是账簿已由*局调走，如需，需要公司领导去沟通。我们知道，这其中必然有问题，但从规模上看，以及纳税申报表显示，都能与其百亿收入规模较为匹配，企业估计是想得有点多，听到看账就害怕。
我们评估了风险，毕竟是发行债券，只要企业有偿债实力（实在不行，那么多设备可是货真价实的，用来偿债足足有余），账务相对真实，不要太离谱即可。临走前，我们留下了几个最低要求的原始单据清单要求在内核会议召开前提供。
以上就是整个现场核查的过程，从看材料后质疑，到访谈、实地查看后的释疑，再到看账遇到的阻碍，再到最后的风险整体评估。作为内核人员，现场就那么几天，要想快速了解企业，抓住重点问题，只能保持质疑，依靠经验，关注细节，重视访谈和查看，最后就是要守住底线。
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