豪赌大蓝筹面临清盘！这个基金经理操作太骚

厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

自2018年以来，价投风格的基金经理处境一直比较艰难，一方面是业绩远远落后于成长风格基金，另一方面是基金持有人的声讨，一句话就是压力山大。熬了三年之后，今年上半年，随着节后“抱团股”的阶段性瓦解，钟爱大蓝筹的深度价投基金经理终于守得云开见月明，可就在价投打翻身战的日子里，一只重仓大蓝筹的基金却接近清盘，这是怎么回事呢？

豪赌大蓝筹却要死在黎明前

最近，基金经理徐志的一封求助信在网上火了， 大概意思就是他的基金因为用杠杆重仓基本面良好的建筑股，接近清盘状态，希望有其他私募来接盘。

根据媒体报道的信息，他的基金应该是长期重仓了基建龙头——中国建筑，最近一个多月公司股价也是跌跌不休。

即便是放长到一年、两年、三年的时间线来看，中国建筑的股票也基本处于横盘状态。

与股价成为反差的是公司基本面大部分财务指标都很好看，比如净利润过去5年都在稳健增长。

再看看基金经理选择个股时比较关注的ROE，过去5年也基本稳定在15% 。

但大家还得关注一个指标，叫做经营性现金流，这几年中国建筑的每股经营性现金流一直在1以下，也就是说现金流并不宽裕。

整体来说，从财务数据上来看，这还是一只不错的大蓝筹。

但这只股就是不涨，即便最新的市净率已经跌破0.7，比很多银行股还惨。

其实重仓大蓝筹的基金经理不少，但这几年也就是收益低点，不存在会跌至清仓线附近，这位叫徐志的基金经理以深度价值投资自居，未免有点名不副实。

加了杠杆需要支付融资利息，所以长期横盘的成本不低，如果股价短时间跌几个点，那对基金净值的影响也不小，估计这位基金经理死扛了好几年才导致基金接近清盘的后果。

不管是不是大蓝筹，用了杠杆集中重仓一只个股，这都不太可能是深度价投的行为。

不禁让厂长想到那句“我抽烟喝酒纹身yp但我是好女孩”，这个是我用别人钱加大杠杆集中一个行业但我是“深度价投”？

厂长从来不反对投机，只要在规则允许下能赢，什么方法都行，但自己投机失败反过来抱怨市场对深度价投不友好的行为确实有点low。

公募和私募的深度价投基金经理筛选

聊完这事，厂长今天也来跟大家盘点下公募和私募里那些真正的深度价投大佬。

首先是公募价投代表人物有周云、杨鑫鑫、曹名长、徐彦等。

其中名气最大的当属中欧基金的曹名长，被业内人士成为“价值一哥”，近两年收益一般，不过他的长期业绩依然能打。

Wind最新数据显示，管理基金10年以上的基金经理总共有2500多位，其中年化收益超20%的屈指可数，虽然经历了3年“萎靡”期，但曹名长以14年，年化22.27%的收益排在前列。

2017年价值风格热潮中，曹名长人气不低于现在的张坤，但最近三年确实业绩比较差，截至今年5月21日，代表作中欧价值发现A最近三年累计收益仅为25.36%，跑不过同期沪深300指数。

主要还是因为他的选股标准非常严苛，需要公司得有较高的安全边际，估值够低，足够便宜才能入选他的股票池，至于现在的这些动辄40-50倍PE的大白马，他基本都不会考虑。

这两年的白马牛市，自然就与他无关，但有意思的是最近一年持有中欧价值发现A的基民盈利的比例超85%，其中赚5%以上的基民超76%。

而另一位公募的“当红炸子鸡”张坤的代表作易方达蓝筹精选，基金业绩亮眼，但最近一年基金持有人亏损的比例超70%，其中亏5%以上的基民接近5成。

这主要还要因为深度价投的风格下，基金回撤相对较低，而国内大多数投资人都不太能承受波动，所以看似收益不高，但回撤较低的基金更适合普通投资人持有。

而在投资里，人多的地方通常都不是性价比最高的地方。

虽然深度价投后来者也不少，但曹名长这么多年一直坚持深度价投且长期业绩坚挺，作为深度价投的代表名副其实。对于风险承受能力较弱的长期投资人来说，他的基金还是可以考虑的。

私募这边的深度价投代表人物有高毅邱国鹭、重阳裘国根、少薮派周良、沣京资本高波等。

后面三位厂长在此前也和大家聊过，今天重点来聊聊高毅邱国鹭。

众所周知，邱国鹭是高毅的话事人，当然，就业绩来说，这几年确实比不上公司其他几位明星基金经理。

去年他的代表作金太阳高毅XX1号崇远收益仅为7.64%，跑输同期沪深300接近20%，截至今年4月30日，基金最近三年累计业绩也仅为42.56%。

这样的业绩也让不少投资人觉得时代变了，邱国鹭的投资风格不再适应现在的市场，更有朋友私信厂长说国鹭更像是高毅的发言人，一个图腾的作用，这一度让他的压力很大。

不过今年以来，邱国鹭的业绩回到了水平线以上，截至4月30日，年内收益3% ，不虚高毅其他的明星基金经理，在节后一个月的最大回撤仅为-3.44%，这体现出他深度价投的风格下，对回撤不俗的控制能力。

尽管去年不太顺，但国鹭的长期年化收益依然保持在16%以上，最大回撤也控制在15%以下。

曹名长和邱国鹭的案例都代表“深度价值”投资并没有过时，虽然短期跑输大盘，然而反观历史长期业绩，此种低迷却并非常态。

这两年甘心坐冷板凳的价值基金经理，他们不随市场风格变动，甚至忍受了投资者的误解和质疑，这些真正的深度价值投资人，是值得大家持续关注的。