“强”拆京东

京东物流正式开启港股IPO征程之后，京东集团分拆上市大计，已经打出的牌就包括京东健康、京东数科和京东物流三张。

再加上已经独立的京东工业品，成长中的京东产发、境外业务、京东云等，这似乎已经成为一场刘强东主导的无限战争。

京东分拆上市的姿势并不优美，概念化包装推向资本市场后，子公司业务独立性差，关联交易普遍而高企。不过，这似乎一点也没有影响到估值，京东健康上市两个月，股价翻倍。

京东这几年并不好过，集团虽然终于实现盈利，但前有阿里巴巴压制，后有拼多多追赶，保住电商“老二”的位子，越来越难。灵魂人物刘强东前两年个人声誉极大受损，不得不退居幕后。去年两大子公司掌舵人更迭，说明他对兄弟们的工作，并不满意。

赴港二次上市之后，京东集团市值一路飙升，昨日收盘达到1.16万亿港元，但与竞争对手拼多多、阿里巴巴，以及腾讯、美团等，仍然存在较大差距。难道应对方法只剩下不停分拆？

分拆

2018年爆发的“明尼苏达事件”是刘强东个人声誉的滑铁卢。

但是，很多人应该记得，在那之前的一段时间，他的声望达到顶点。

那时候，拼多多还处在创业初期，美团仍然在试探边界，京东作为仅次于BAT的第四大互联网巨头，市值在2018年初达到当时的高点，刘强东开始频频进入各大富豪榜第一梯队，各种象征资本如纸片般飞来。

欲壑难平，一个京东显然不够，那时候，京东已经开始着手以京东商城这艘航母为核心，打造超级舰队。

作为一家电商平台，京东从2007年开始自建物流，这在后期逐渐成为其核心竞争力之一。

2017年，物流团队独立，京东物流2018年完成A轮融资，2021年2月正式开始冲击港股上市。

同样是在2017年，京东旗下金融业务独立并完成A轮融资，成立京东金融。

2018年，该公司更名为京东数科，又在2021年1月更名为京东科技。

更名背后，乃是早期靠放贷起家的京东金融业务，在“蚂蚁金服事件”的敲打下，决心去金融化。

京东物流和京东科技起大早赶晚集，运气大不如自己的小兄弟京东健康。

这家以药品在线零售为核心业务的公司，2019年才开始独立运营，2020年就顺利登陆港交所主板。

这三个已经明确的分拆上市案例之外，已经独立运营、行业内传出分拆上市传言的还包括京东工业品，这个公司主营工业品一站式采购。

另外，京东旗下值得分拆的业务还包括核心业务零售，以及京东产发、境外电商业务、京东云与AI等。

京东谋划已久，这也并非简单的分拆，而是给旗下各业务进行了一番精心的包装，京东物流瞄准供应链服务，京东科技去金融化，京东健康定位为在线医疗健康平台。反正在各大咨询公司的“策划”下，它们都能成为各个细分行业的老大。

盛宴

近几年，此前一向高调的刘强东如隐身一般，京东的业务负责人变成了徐雷，刘强东之前的助理张雱，则成了他的代理人。

于是，我们没能听到刘强东关于京东分拆上市的妙语连珠，京东官方也未对外回应相关质疑。

京东集团前高级副总裁蒉莺春在社交媒体上表示，“物流是京东的核心业务，正如游戏之于网易、微信之于腾讯”，因此不应该拆；同时她也表示，“既然木已成舟，拆了省的以后被反垄断”。

不过，就算是反垄断，京东也并不是首当其冲，大可不必过于关注这一点。

虽然刘强东逐渐走向幕后，但京东仍然是按照当初的既定方针在发展。通过京东商城这个核心，在各个行业内复制京东的商业成功，仍然是分拆的首要目标。

京东物流的核心仍然是物流业务，但目标是超越传统的物流业务，成为供应链服务商；京东健康九成业务靠在线卖药，但以此为基础打造在线健康服务平台，还是大有可为。

分拆上市，可以建立独立的融资渠道，对于上述目标的达成，也算是有所助益。

京东物流A轮融资35亿美元，京东金融两轮融了几百亿，京东健康A轮、B轮、IPO融资数十亿美元，这些子弹对于盈利情况并不突出的京东系而言，意义重大。

更重要的，还是分拆上市对整体市值的推动。每一次京东系公司分拆上市有所进展，母公司京东集团都要迎来一波上涨。

已经上市的京东健康，最新市值为4617.33亿港元。等待上市的京东物流和京东科技，一个估值400亿美元，一个估计达到2000亿元。根据京东健康上市以来的股价走势来说，后期这些数字还都只是一个起点。