赫伯罗特和阿拉伯轮船的合并提升了标普评级

自从与中东的UASC（阿拉伯联合国家轮船公司）并入后，赫伯罗特首次公布财务报告。首席执行官罗尔夫·哈奔·詹森（Rolf Habben Jansen）表示，UASC的船只将有助于满足该公司未来的运力需求。评级机构标准普尔（Standard & Poor）的全球评级（Global Ratings）最近调高了赫伯罗特的信用评级，从负面调整为稳定。

合并效应初显

赫伯罗特无意加入欧洲的达飞和地中海航运公司的大船订造“装备竞赛”，因为它与UASC的合并所提供的船队完全满足公司的运力需求。

赫伯罗特刚刚公布其第三季度的财务报告——也是第一个包括UASC业绩的季度报告。在之后的一次电话会议上，首席执行官哈奔·詹森重申，合并后的新公司拥有包括来自UASC的年轻化、高效率大型船队，足以满足未来几年的运力需求。

哈奔·詹森说，全球目前的新船订单处于必要的水平，足以应对预期的货运量增长，他强调目前几乎没有必要同船厂进行新订单谈判。

事实上，哈奔·詹森认为，鉴于目前新船订单约占在役运力的14%，他预计短期内供给与需求之间会有“合理的平衡”。

尽管哈奔·詹森承认，到2020年预计运力需求增长将达3%-4%，同时考虑到报废船舶的影响，新船订单将接近现役运力的20%，但是他仍鼓励其它大型航运公司同赫伯罗特一样，不要计划建造新船。

哈奔·詹森还说，如果市场需要更多的运力，赫伯罗特将会尽早进入租船市场。

赫伯罗特的报告称，在第三季度，与UASC合并后，其运量和收入出现了显著回升。

哈奔·詹森说，积极的业绩进一步表明，与UASC的合并，预计将在今年年底全部顺利完成。他重申其目标是实现每年4.35亿美元的协同效应。这些协同效应的所产生的效益预计将在明年开始显现，并将在2019年完全实现。

最大的协同效应将来自于网络和船队优化。此外，通过减少开支、合同的重新谈判和采购影响，将产生少量的成本节约。

在合并之前，赫伯罗特的船队平均运力约5900TEU，合并后增加到7300TEU。两家公司合并之后，提供的服务航线从163条减少到125条。

哈奔·詹森说:“从整个公司的角度看，我们提供了更多的服务航线，因为赫伯罗特的客户原来只有115条航线，而现在则达到125条；UASC的客户原来只有48条航线，现在同样提升到125条了。公司可以用更大的船队运营整个网络，如果把这两种效应结合在一起，就能帮助公司从系统中精简成本，并简化组织。”

运量与收入同步增长

新集团报告称，第三季度收入28亿欧元(33亿美元)，相比2016年第三季度增长52%；净利润增长至5600万美元，而去年同期为900万美元。

第三季度该航运公司的业务量增长了44%，达到280万TEU。这包括UASC首次在远东和中东地区运营，而这是此前被赫伯罗特忽略的业务。在去年同期，赫伯罗特在这一地区的航线只运输了约200万TEU。

平均运费收入小幅增长了4%，但该航运公司将寻求进一步增长。每TEU的运费收入为1065美元，相较于2016年第三季度的1027美元无明显增长。

每TEU的成本在该季度下降了0.2%。然而，单位TEU的燃料费用从94美元增加到135美元，增加了47%。

尽管如此，该集团公布的业绩比预期要好，息税前收益（ebit）为2.02亿美元，高于去年同期的7300万美元。

该集团在扣除利息、税项、摊销前的利润（ebitda）为12.7%，显著高于去年同期，增幅为3.1%，帮助推动ebitda利润率在2017年前三个季度上升至9.9%，而去年同期为6.7%。

赫伯罗特报告还称，在通过发行11,717,353股无面值股票后，共筹集了4.134亿美元，并发行了4.5亿美元债券，到期期限为7年，票面利率为5.125%

该报告称，发行所得用于提前偿还7.75%和7.5%的欧元债券，这些债券将在2018年和2019年到期。

然而，提前还款使该集团的净债务增加到约73亿美元，这是因为该集团与UASC合并所致的债务膨胀，但哈奔·詹森说，赫伯罗特将继续努力减少债务，作为其去杠杆化过程的一部分，就像上个月的资本增长所看到的那样。

赫伯罗特预计，运输量将继续大幅上升，燃油价格大幅上升，平均运费基本持平，约为1,036美元。财务指标ebitda和ebit预计也会上升，因为该集团与UASC合并的协同效应正逐步实现。

标准普尔评级提升

评级机构标准普尔（STANDARD & Poor）的全球评级（Global Ratings）最近调高了赫伯罗特的信用评级，从负面调整为稳定。其理由是这家承运商在2017年的财务业绩获得大幅度的改善。

这家纽约上市的评级机构把赫伯罗特的长期公司信用评级定为B+，表明肯定了赫伯罗特Ebitda业绩的预期改善以及债务的预期下降，并认为2018年的信用和流动性将会进一步改善。

标准普尔说，调整评级的依据，一是明年稳定的运价市场，二是赫伯罗特与阿拉伯轮船合并以后，由于后者带来了一支高效率的年轻船队，所以在中长期内减少了订造新船的资本开支。

据标准普尔估计，赫伯罗特在2017年的Ebitda在11亿欧元（13亿美元）和12亿欧元之间，而2018年大约为13亿欧元。在合并以前的2016年，赫伯罗特的Ebitda只有6亿欧元。

标准普尔说：“在今年4月合并交易完成之后，赫伯罗特严格的成本控制以及合并后的效率提升，必将改善其成本状况。据我们估计，在2018年，主要由于船队构成优化、航班路径优化以及单位舱位成本降低，赫伯罗特的整合效益将达4.35亿美元。”

2017年1月至9月，赫伯罗特的货运量增长同比增长幅度高达破纪录的44%，即从2016年同期的190万TEU增长为280万TEU。其中亚洲货物运量的同比增长率超过100%，显然源于并购阿拉伯轮船的交易。

标准普尔估计赫伯罗特2018年的债务为75亿欧元左右，而2017年估计债务为81亿欧元。标准普尔说，由于集装箱航运业固有的波动性，评级的升级将取决于赫伯罗特进一步降低债务的能力。