经济复苏叠加通胀预期 大宗商品联袂上涨

近日国际大宗商品价格联袂上涨引发市场关注。其中，国际原油价格，贵金属期货多上涨一度成为焦点。伦敦期铜更一路绝尘创下近10年新高，受国际市场影响，2月23日沪金、沪铜、上海原油等国内合约价格也多见上涨。对此，分析人士称，根本原因在于全球经济尤其是制造业持续复苏影响。

具体来看，国际油价呈现集体上涨态势。据新浪财经数据显示，截至2月23日16:12，布伦特原油CFD涨1.04%盘中价报65.028美元/桶，WTI纽约原油CFD涨1.33%盘中价报62.523美元/桶。上海原油价格受国际油价影响，保持上行态势，截至2月23日15:00，上海原油（连续）上涨5.68%，报412.9元/桶。

除原油外，金属类大宗商品亦普遍呈现涨势。2月23日，伦敦交易所期铜在2月22日创近10年新高后，涨势依旧强劲。据Wind数据显示，截至2月23日16:37，LME（伦敦交易所）期铜（连续）上涨1.08%，盘中价报9195美元/吨，日内最高价涨至9305美元/吨，续刷纪录高点。此外，LME其他品种金属价格也多上涨，截至2月23日16：47，LME锡（连续）盘中价报26700美元/吨，上涨0.32%；截至16：52，LME铝（连续）涨0.02%，盘中价报2167美元/吨，LME镍（连续）涨0.24%，盘中价报19540美元/吨。

受国际大宗商品价格上涨推动，国内期货市场多个金属品种合约也保持上行。据新浪财经数据显示，沪金（连续）价格近日虽显疲软态势保持下行，但近两日均保持上扬。2月23日，沪金（连续）涨1.44%报380.660元/克。与沪金不同，沪铜价格自2020年4月以来持续上行，截至2月23日，沪铜涨2.83%报67950元/吨。

对于多品种大宗商品的普遍上涨，华鑫证券研究发展部分析师池钟辉认为，短期因素或是全球通胀预期的回升，但最核心的原因还是全球经济尤其是制造业的持续复苏。

金阳合众资管首席分析师蒋舒指出，针对大宗商品价格上扬问题存在通胀驱动和经济复苏驱动两种观点。对此，蒋舒指出两点因素的不同在于，“前者更强调各国央行宽松货币政策的后果，后者更强调经济周期的力量”。他一步解释道，这两种观点有所区别但是却有相同的触发条件，即是指如果没有经济复苏的预期，再宽松的货币政策也无法激发工业商品大涨预期，因此他肯定了国际大宗商品大涨的前提还是经济复苏预期强烈。

针对沪金、沪铜等价格上涨的原因，池钟辉认为主要受国际商品价格影响。针对其走势如何，池钟辉认为，铜价未来进一步上涨趋势较为明显，有望突破历史高点，油价上涨的空间相对有限。但是，黄金价格的影响因素相对复杂，通胀预期会推升金价，全球疫情和经济好转又会打压黄金的避险情绪，另外，如果美债实际收益率继续上行，可能会再次打压金价。

针对国际大宗商品价格未来走势额如何，蒋舒认为受经济周期力量和疫情逐步消退等因素影响，原油、有色等工业类大宗商品自然会维持上扬态势。但他也指出，与美元汇率反向的金银趋势或将承压。

针对原油价格走势池钟辉提出不同看法，他指出原油的前期上涨除了工业需求的恢复之外，还叠加了美国寒冬和OPEC 在2、3月阶段性减产的短期因素，随着未来几个月上述因素的消退，原油上涨空间或许有限。但是他也对铜、锡等金属类大宗商品走势抱有积极看法，“铜、锡等基本金属主要反映了全球工业和制造业的需求，目前全球制造业复苏趋势持续，未来还有进一步上涨的空间”。

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