皮海洲：基金经理是人不是神 多赚少亏就是能人

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

目前正值上市公司一季报的披露期，基金公司的一季报也同步披露。近日，倍受市场关注的“公募一哥”张坤所打理的4只基金也披露了今年的一季报，一季报显示，张坤一季度累计亏损了56.6亿元。

投资者把资金交给基金经理来打理，为的是赚钱，甚至是为了赚快钱，为了赚大钱。结果基金经理不仅没赚钱，反而还把钱弄亏了。甚至就连一度被市场神话的“公募一哥”一季度也把投资者的资金亏掉了56.6亿元，这是让不少投资者感到非常难以接受的一件事情。如果购买投资基金的结果也是亏钱，那又何必还要把资金交给基金经理来打理呢？虽然投资者未必会赚钱，但亏钱谁不会呢？

那么，该如何看待投资基金的投资亏损呢？在这个问题上，作为投资者本身来说，需要理性，需要客观地来看待，而不能将一些不切实际的想法强加在投资基金或基金经理的身上。

其实，作为基金经理来说，也与投资者一样，是人不是神，其投资也会有亏损，而不是永远都赚钱。甚至基金经理也会踩雷。比如，张坤打理的易方达中小盘混合基金，一季度末的第一重仓股是美年健康，持股18.78亿股，市值高达28.96亿元。但一季度刚刚过去，美年健康就宣布一季度业绩亏损3.8亿至4.3亿元。该股走出6连阴的大跌走势，其中还收获了2个跌停板。可见，张坤也不可能未卜先知，并不具备先知先觉的功能。所以，作为投资者来说，不能用对神的要求来强求于基金经理，这对基金经理显然并不公平，因为基金经理也是肉体凡胎，并不是神，所以出现投资亏损也很正常。

实际上，就行情的发展来说，也不可能都是赚钱的行情，行情的变化也会导致投资基金亏损。正所谓世界上没有只涨不跌的股市，也没有只涨不跌的股票。如今年一季度的行情与去年的行情发生了明显的变化。在去年的行情中，投资基金抱团的白马股大幅上涨，并因此给投资基金带来了较好的收益，但进入今年之后，抱团股行情出现松动，尤其是春节过后，抱团股行情明显瓦解，抱团股出现大跌。而抱团股基本上都是投资基金的重仓股，如此一来，投资基金出现投资亏损也就在意料之中。如张坤打理的基金被称为“酒庄”，而春节过后，白酒股出现普跌走势，因此，张坤打理的投资基金出现亏损并不令人意外。

而令人意外的是，张坤一季度虽然亏损了56.6亿元，但这个亏损幅度真的不大。虽然今年一季度上证指数只是微跌了31个点，跌幅不足1%，但由于抱团股行情的瓦解，一些抱团股出现了大跌的走势，跌幅大都在20%甚至是30%以上。但张坤一季度的损失显然是比较小的。截止一季度末，张坤管理的基金规模高达1331亿元，一季度的亏损幅度大约在4%左右，这个亏损幅度无疑是很小的，作为投资者来说也是在可以承受的范围之内的。

当然，对于今年春节前后买进张坤所管理基金的投资者来说，所承受的损失会远大于4%的亏损幅度。毕竟春节之前，张坤所重仓持股的白酒股大幅上涨，张坤所管理基金的净值也大幅上升，如去年末，易方达蓝筹精选混合的基金净值是2.8661元，到今年2月10日达到3.5287元，升幅达到了23.12%，但到了3月31日，基金净值降到2.8453元，按2月10日的净值计算，损失达到了近20%。这个损失还是比较大的。

但看待基金经理的理财能力，不能只看一时，而要看得更长远一些。基金经理在其投资的过程中，投资有亏有赚都是正常的，如果赚得多亏得少，那么这样的基金经理就是一个有能力的能人。比如张坤去年打理的易方达蓝筹精选混合基金净值增长了95%，因此即便今年一季度有所亏损，这仍然不改张坤作为一个优秀基金经理的良好形象。基金经理以业绩论英雄，但肯定不是以短期业绩论英雄，而是以一个相对较长时期的业绩来论英雄。

所以，作为投资者来说，本身要理性与成熟。投资投资基金，一定要立足于长远，至少是基于获得中长期的收益，而不是想着赚快钱，博取一时的收益，这显然不是打开投资基金的正确方式。实际上，投资者如果理性投资，如果立足于中长期投资，那么在今年春节前基金净值疯涨的时候，投资者就应该是赎回基金，而不是申购基金来博取快钱。如果真是这样操作，投资者就可以回避春节后基金净值的大跌了。