花28.6亿“买”下代工巨头诺斯贝尔，青松股份这桩买卖值吗？
5月6日晚，青松股份发布公告拟通过子公司广东领博以现金4.3亿元收购本土化妆品龙头企业诺斯贝尔剩余10%的股份，实现对诺斯贝尔的100%控股，并表示此次收购是基于公司对诺斯贝尔发展前景的认可，将有利于对化妆品板块业务进行整合，减少少数股权对公司的利润摊薄的影响，提升核心竞争力和盈利能力。
此前，2019年，青松股份以24.3亿元的巨资收购诺斯贝尔90%的股份，至此，青松股份共花了28.6亿完全“吞下”化妆品代工巨头诺斯贝尔。
此事一出，立竿见影于股市上。于是今日（5月7日）早上9时多，青松股份出现异动，股价大幅拉升至涨停，最终报价16.29元，总市值84.15亿元。
跨界联姻，业绩双双上扬
跨界联姻，是资本市场上少不了的话题。“樟脑大王”收购“面膜大王”也是如此。主业为合成樟脑等化学原料及化学制品制造企业的青松股份虽实际控股人多次易主，但却热衷于资本市场的运作。
此事见于青松股份的前控股人杨建新，自2015年起，杨建新斥巨资收购跨境电商环球易购，百圆裤业更名为跨境通，并陆续参股或控股多家跨境电商领域公司，成长为跨境电商龙头。
随后在2017年，杨建新又控股青松股份，成为两家上市公司的掌门人。虽然后来又从这两家上市公司中抽身，此为后话，但是他对资本的整合运作炉火纯青，市场日显成效。
▲截图自青松股份2020年第一季度财报
2019年，青松股份以24.3亿元的巨资收购诺斯贝尔90%的股份。于2019年5月开始诺斯贝尔就纳入青松股份合并报表，以合成樟脑和面膜的销售占总收入的74%。2019年5至12月，诺斯贝尔实现营业收入16.04亿元，营业利润2.48亿元，毛利率26.99%；2019年诺斯贝尔实现净利润为2.53亿元，2018-2019年累计完成承诺业绩4.53亿元，超过收购时所承诺的4.4亿元。
与此同时，受益于樟脑、冰片等产品价格上涨，青松股份的销售毛利率这期间也大幅升高，2018年甚至达到了41%。
同比增长113.9%，龙头地位日益稳固
尽管对于此次收购事件，是否只是市场一时间的催热还是能让双方长期利好？业界还存在着许多猜想。但不可置疑的是，目前，通过资本的整合利用，对诺斯贝尔的业绩维稳已经显现出效果。
从诺斯贝尔发布的2020年第一季报来看，营收7.1亿元，同比增长113.9%，归母净利润增长2.8%。而且在受疫情的影响下，诺斯贝尔业绩不但没降，反而大幅增长，这归结于诺斯贝尔应对疫情期间企业战略的正确性，如积极拓客、拓品类、重研发等。
目前，诺斯贝尔在“面膜+护肤品+湿巾”上，多品类布局，而以护肤品增长迅速。2019年5-12月，诺斯贝尔面膜营收为8.3亿元，占总收入52%，护肤品收入4.2亿元，较去年增长56%，占比26.4%。而湿巾收入2.4亿元，占比8.2%，在疫情影响下，湿巾收入占比有望进一步提高。
与此同时，诺斯贝尔不断加强自身的研发创新能力，如2020年推出FN纤连蛋白深层修复系列、适用于敏感肌的软珊瑚舒缓修护系列，使用微乳化技术等，研发投入占比超过3%。再加上不断有新锐品牌的增量，使诺斯贝尔业绩稳步增长。
如此看来，“樟脑大王”和“面膜大王”之间的联姻倒不失为一桩美事。
-完-
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