【e汽车】大众收购江淮汽车股份 究竟演了一出什么好戏？

沉寂了许久之后，江淮大众又登上了热搜。

我原以为，在大众调整全球业务，西雅特回归中国无望之后，下一次这个车企登上新闻的时候，会是大众与江淮暂停合作的消息，然而事实就是永远比预想得还要精彩。

5月27日午间，有媒体报道，大众正就并购江淮汽车集团50%股权展开最后的谈判。大众汽车准备以至少35亿元人民币的价格，收购江淮汽车母公司安徽江淮汽车集团股份有限公司50％的股权。

尽管江淮汽车发布了公告称，目前处于初期商议筹划阶段，尚未形成最终方案，因此该事项存在重大不确定性。但仍然不能阻挡市场的强烈反应。

消息一出，江淮汽车今日午后涨停。而因受传闻影响，在过去的5个交易日内，江淮汽车股价曾4次涨停，创下自2019年4月以来的新高。

另一个方面的消息是，有媒体报道，江淮集团工作人员确认正在推进战略合作项目的对象是大众汽车公司，并且在内部还成立了专门的项目组。

讲真，一时不知道应该替江淮高兴还是叹气。

当中国汽车行业发展到今天，早已不同于往日，汽车市场竞争异常激烈，这也进一步加快了行业竞争的淘汰赛，自主品牌车企形成了较为严重的两极分化，第一梯队如吉利、长城等，已经谋划着如何走向世界，而那些尾部企业，则将生死作为了首要考虑问题。

那些处在生死边缘的车企，将会面临怎样的境遇？无非是三条路：被收购，代工生产或者成立合资公司。如果说江淮也算面临生死的车企之一，其实有点勉强，毕竟虽然它的乘用车业务一般，但是它的商用车业务依然可圈可点。2019年，江淮商用车市场总销量25.32万辆，累计下降2%，市场份额5.85%。但在乘用车市场中，江淮显然弱于大多数自主品牌，尤其是在与大众这样的合作伙伴强弱一目了然。

我们不妨将时间线拉回到2017年。那时，江淮大众作为一个新的合资品牌正式成立，合资公司成立不到一年，江淮大众的首个子品牌——思皓正式发布了，并同时发布了二者合作后的首款新车——思皓E20X。

但当时的江淮大众，把目标放在了更高的位置，对于双方的合作，还拟定了三点发展方向，现在看来颇为值得玩味。

1、江淮大众及西雅特将共同开发一款电动汽车平台，并基于此平台开发面向中国及海外市场销售的产品；2、将在2021年或之前引进西雅特品牌，并在西雅特产品基础上共同进行电动化开发；3、大众、江淮、西雅特三方同意在2018年底之前启动研发中心的建设工作，并为研发中心提供所需投资及资源支持，以研发车联网、自动驾驶及其他战略性新汽车技术，并在未来供各方采用。

事实上，从内容方面我们就能看得出，大众的意图很明显：要当时双积分政策的实惠、要抢占中国的电动车市场份额；要让西雅特品牌再次回归中国，而江淮在这样的合作中，始终处于被动位置。而随着大众方面以质量标准为由对思皓E20X横加指责后，整个合资项目的气氛，就已经悄然发生了转变。这就完整解答了江淮之于大众到底意味着什么这个问题。

那么，一旦大众收购江淮股份成真，将会产生怎样的影响呢？

如果假设成立，大众收购江淮成功，那么可以肯定的是，大众和上汽、一汽的谈判筹码是增加了，倘若把更多的MEB电动车投放到江淮大众生产，定位比一汽-大众和上汽大众要低，威胁力是相当大的。

再加上政策上的股比开放，大众收购江淮股权是大概率事件，大众汽车集团虽然在重型商用车和轻客领域颇有建树，但在发展中国家比较流行的轻卡是不擅长的，大众收购江淮之后能对自身的商用车阵容进行补充，进一步完善全球布局。

从这个方向上看，在旁人看来，这场江淮注定能捞到好处的合作中，实际上是让大众占尽了先机，一切的依据就是悬殊的实力。

在此前，为了保护我国的汽车行业，外资公司占股不得超过50%，而在2018年4月，国家发改委宣布取消这个政策，到2022年全面开放汽车行业，这样一来，外方将拥有更多的话语权，而宝马是成为了第一个吃螃蟹的车企，以36亿欧元代价收购华晨宝马部分股权,将持股比例提升至75%。

事实上，大多数外资车企都有这样的想法，认为中方车企就是“躺赢”的存在，但是很多车企合资双方的关系很微妙，比如广汽与丰田，中方的话语权就比较大，而对于大众与江淮这种企业来说，实力的差别，其实就是大众想要收购的最根本原因。

目前江淮汽车的市值约140亿人民币，大众汽车的市值为710亿欧元（约合人民币5600亿元），是前者的近40倍。2020年一季度报显示，即使受到新冠疫情冲击，大众还有178亿欧元（约合人民币1400亿元）的现金及其等价物，因此此次曝出的35亿人民币的收购价，对于大众来说不算太高。

但需要指出的是，江淮汽车是地方国资企业（控股股东江汽控股由安徽省人民政府国有资产监督管理委员会全资持有），而国资企业尚没有被外资持股的先例，大众入股江淮需要破除一定的体制压力。不过目前处于国企新一轮混改的大背景下，大众也许能够突围成功。

写在最后：

企业与企业之间的任何行为，都是商业利益之间的博弈，从合资到收购，大众之所以如此热衷于江淮，归根到底还是因为不愿意放弃中国这个广阔的市场，无论是想要利用江淮制衡其他两家合资公司，还是利用江淮在新能源领域的优势，都是基于此。据了解，2020-2024年间，大众计划在混合动力、电动出行以及数字化领域投资600亿欧元，占公司当期1450亿欧元总投资的四成以上。

但无论这家德国企业想怎样，作为中国的汽车媒体，只希望看到更好的江淮汽车。

王道，唯有自强。

记者 | 花小满     编辑 | 十三叔

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