张仕元：碳，未来将成为生物经济学的货币 | 财知道
来源：凤凰网财经《财知道》
中央经济会议指出，中国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。这一目标的提出意味着中国正进入低碳文明发展阶段，未来中国的经济结构与能源结构将发生巨大改变。
“碳达峰”的目标带来了哪些产业机遇？经济增量在哪里？存量压力在哪些领域？未来十年，中国能源消费的格局将发生哪些改变？实现 “碳中和”和实现“碳达峰”的路径有什么差异？凤凰网财经对话西南证券首席研究员张仕元。
张仕元指出，无论是机遇还是压力，主要还集中在能源消费这个领域。其中，电力（包括供电供水）、黑色金属、非金属和运输这四个行业感受到的压力是最大的。而低排放的新能源、节能减排的技术、储能技术和低能耗新经济都面临发展的机遇。另外碳本身引发的碳计量、碳交易和碳金融也将成为新兴行业。
有观点认为，到2030年中国能源消费有望形成煤炭、石油天然气和以风能、光能、核能和生物质能源为代表的非化石能源三分天下的局面。张仕元并不认同。他认为，未来十年，煤炭、石油天然气为主的化石能源的占比虽从现在的85%下降到80%以下，但仍然占比较大。
关于各能源的投资属性，张仕元做了一个能源增速模拟，模拟结果显示：未来十年天然气和水电的增长幅度可能达到98%和70%，所以这两个行业应属于成长型；煤炭行业的体量比较大，加上它在未来的十年的消费总量不会出现显著的下降，所以具备一定的价值型的特征；石油板块受国际价格波动比较大，而且未来十年，它的增长幅度不会太大，所以可称为波动型。
张仕元提出，随着经济的发展，生物经济学将越来越符合全球经济发展的方向。他表示：“当碳达峰和碳中和概念提出以后，碳交易的信息让我们感到碳在生物经济学里，越来越具备货币在西方经济学里的地位。”
对于实现碳中和的三条路径，张仕元指出，分别为减排、节能和固碳。每一条路径的实现都需要许多的技术创新及市场创新。
以下为对话全文（节选）：
凤凰网财经：“碳达峰”给哪些产业带来了机会？带来的经济增量在哪里？存量压力在哪些领域？
张仕元：首先碳排放本身大部分是由能源消费产生的，能源消费产生的碳占所有碳排放的85%，所以无论是机遇还是压力，主要还集中在能源消费这个领域。其中，电力（包括供电供水）、黑色金属、非金属和运输这四个行业基本上占到了中国碳排放的83%。“碳达峰”的目标下，这几个行业的增长会受到抑制，感受到的压力是最大的。
数据来源：同花顺FinD，西南证券整理
机遇方面，低排放的新能源、节能减排的技术、储能技术和低能耗新经济都面临发展的机遇。另外碳本身引发的碳计量、碳交易和碳金融也将成为新兴行业。
存量压力主要集中在煤炭行业，包括电力、黑色金属（主要是焦炭）、非金属等。由于煤炭的消费增量越来越小，甚至转化为减量，这些行业未来可能会面临比较长期的增长烦恼。此外，未来煤炭生产者会减少，市场集中度会进一步提高，所以无论是从价格，还是从企业盈利，这些行业将会比较稳定。此外，煤炭行业还需要在新技术、工艺以及环保领域投入更多，以减少碳排放的压力。
凤凰网财经：中国目前能源消费的85%都以传统能源为主，其中煤炭占比超过50%，石油占比约为20%，天然气不足10%。那么，到2030年“碳达峰”的时候，中国能源消费的格局会发生哪些改变？
张仕元：我做了一个初步的推断，从2020年到2030年，中国能源消费总量可能会在2020年的基础上增长24.9%，达到62.3亿吨标准煤（中国计量标准），平均能耗达到3226千克石油单量（国际计量标准）。这个水平接近当前欧盟和日本的水平。即使这样，中国的人均能耗也远远低于美国。
数据来源：同花顺FinD，西南证券整理
总的结构中，煤炭的占比可能会从目前的57%下降10个百分点，石油消耗总量可能会下降不到1个百分点。而天然气的消费量可能会从目前的8.3%提高5个百分点，以水电、核能、风能、太阳能和生物质能为主的新能源占比可能会提高6个百分点。这样看来，煤炭、石油天然气为主的化石能源的占比虽从现在的85%下降到80%以下，但仍然占比较大。
凤凰网财经：有观点认为，中国能源消费有望形成煤炭、石油天然气和以风能、光能、核能和生物质能源为代表的非化石能源三分天下的局面，您认同这一观点吗？
张仕元：可能在碳达峰的时候还难以形成，只能期待看碳中和的时候能不能形成。主要的原因有以下几点。
第一、中国从现在到2030年依然是工业化和城镇化发展的主要的阶段，经济总量和人均GDP仍增长较快。无论是经济增长的需求还是居民生活的改善，都有较大的能源需求。而中国煤炭消费的基数比较大，要把这么大的基数快速地降下来，可能不太现实。此外，中国天然气和原油的进口依存度比较大，要大量地采用像天然气这样的清洁能源也有一定的难度。
第二、从国际比较来看，美国作为一个消费大国，长期稳居碳排放的第一位。而且它的石油天然气储量从全球来讲都比较丰富。即使在2007到2008年美国碳达峰的时候，它煤炭消费排放的二氧化碳依然占整个能源消费排放的36%。
凤凰网财经：从投资角度，哪些消费能源是价值型，哪些是成长型？
张仕元：我们做了一个能源增速的模拟，模拟结果显示，到2030年，天然气和水电的增长幅度可能达到98%和70%。这种增幅是比较大的，所以这两个行业应该属于成长型。
数据来源：同花顺FinD，西南证券整理
另外煤炭行业的体量比较大，加上新技术的应用和竞争主体的改善，它在未来的十年的消费总量不会出现显著的下降。所以不管是从量还是从价角度，它都具备一定的价值型的特征。
还有一个领域是石油板块，它受国际价格波动比较大，所以我们既不能说它是成长型，也不能说它是波动型。而且未来十年，它的增长幅度不会太大，所以我把它定义为波动型。
凤凰网财经：实现“碳达峰”的目标，需要我们各个省份的努力，但部分高碳大省确实感受到了不小的经济转型压力。毕竟用9年的时间，想把30多年来所形成的工业产业体系和能源结构扭转过来，难度很大。它们的压力主要来自于哪些方面？如何才能解决？
张仕元：有存量经济形成的压力，也有地域或气候形成的压力。按照2017年的数据，碳排放前八位的省份排放总量占到了全国的一半。这八个省份里，除了广东和江苏这两个经济大省以外，其他的都是淮河以北的地区，比如山东、河北、内蒙、河南、山西、辽宁等。
数据来源：同花顺FinD，西南证券整理
中国的经济结构北重南轻，像能源、机械、冶金这些行业，大部分集中在北方，所以带来了大量能源的消耗和二氧化碳的排放。另一方面，淮河以北存在冬季供暖的压力，这在南方是不存在的。所以碳排放排名第一的山东排放量是海南的近二十倍。
凤凰网财经：目前中国碳交易市场已经启动建设，6月底前将上线的全国碳排放权交易市场将主要包括两个部分：交易中心将落地上海，碳配额登记系统设在湖北武汉。碳交易市场的建立是否有助于缓解高碳大省“碳达峰”的压力？
张仕元：碳交易的目的是实现排放区域的均衡。2013年至今，中国有八个省市已经参与到了碳交易的市场，总交易额已达4.45亿吨二氧化碳，成交金额已突破100亿。
目前，中国的碳交易市场还是商品市场，不是金融市场。它从早期的试点，到走向全国，总体发展还算稳健，不过参与者还比较少，规则和技术支撑体系尚需健全。
凤凰网财经：您在分享的时候经常提到生物经济学这个词，碳达峰和碳中和与生物经济学有什么关联？
张仕元：生物经济学是最近二三十年刚兴起的一个经济学派，在主流经济学里，声音还比较小。但随着经济的发展，尤其社会资源矛盾的产生，可能让生物经济学越来越符合全球经济或人类发展的大方向。
目前的主流经济学是以西方经济学为主体。西方经济学讲究的是竞争，生物经济学除了竞争还讲究共生。而共生才更符合这个世界大的发展方向，因为人类命运共同体，世界各个经济体之间的关系，不是零和博弈的概念。
另外，弗里德曼的货币学很好地完善了西方经济学体系，但在生物经济学体系里，一直没有找到类似于西方经济学里货币定位的代表。当碳达峰和碳中和概念提出以后，碳交易的信息让我们感到碳在生物经济学里，越来越具备货币在西方经济学里的地位。
以碳为标准存在几个概念。第一、低碳经济和高碳经济。低碳经济指碳排放量相对较小的经济。第二、碳本身在资源界或经济体系里不存在好与坏的问题，它可以贯穿一二三产业。比如在第一产业里，农业牧业是富碳经济，讲究如何提高碳的利用率。但在工业和消费领域，我们需要控制碳的排放，且达到经济高效的产出。从这个角度看，碳在经济体里将作为可以度量的交易媒介，承担类似于货币的代表关系，在生物经济学里承担不可或缺的作用。
凤凰网财经：实现“碳中和”和实现“碳达峰”的路径是一样的吗？
张仕元：有相同的地方也有不一样的地方。碳达峰是在保证能源需求稳定增长的基础上，尽量减少二氧化碳排放，这是一个“排”的概念。碳中和是在稳定二氧化碳排放的基础上，消耗掉大气中多余的二氧化碳，以尽量达到排放吸收相等，实现动态净排放为零的过程。
怎样做到碳中和？需要几个方面。第一、从能源的供给方面，要尽量减少排放；第二、从能源的消费领域，要尽量采用新能源；第三、加大节能的力度，包括工业节能、交通节能和家庭节能；第四、在固碳的方面要加大生态建设，包括森林的增量和土壤固碳，以及二氧化碳捕捉封存技术等。无论是减排、节能，还是固碳，都需要许多技术创新及市场创新。
－ END －