重仓，实锤了！

又到天桥底下说书时间。

满仓比例40.54%，下降3.24%；

仓位指数75.93%，下降1.29%；

股票型基金仓位指数88.24%，上升0.14%；

混合型基金仓位指数84.55%，上升0.54%；

这行情有意思，上周是散户仓位上升，机构略有下调。本周则是散户仓位下降，机构在加仓。说明市场还是有分歧的，大区间来看更多是区间震荡。总不可能小散户仓位降了，机构仓位升了，变成散户吃肉，机构吃土。指不准，多来几个一阳改三观，散户仓位还又重新加回来，然后又挨打回去。

……

一季度基金持仓已经公布完毕，今晚天桥下大树把总结的情况简单做个分享。

一季度市场出现剧烈调整，大家讨论的话题是抱团会不会瓦解，风格会不会切换？大树汇总完基金持仓的数据，大家的疑问就有底了。

以下是2020年第一季度至2021年第一季度，基金前列持股的变化情况。

上图的结论，分享如下：

1、看红色区域，基金重仓前10，前20的占比是在提升的。这是最优秀的20只股票，资金加仓了，更能证明强者恒强，大者恒大的逻辑。

2、看绿色区域，前30至前100的持股中，有不同程度的小幅下降，但不明显。也可以侧面说明，这其中有部分企业，就是按照抱团茅族的末位淘汰机制进行调仓变化。指不准，如果行情又恢复到抱团轮动，前100的占比又重新继续集中。

3、从数据据来看，2020年第一季度至今，前100的集中度是明显集中的。也就是A股4200只股票，基金在布局的时候前100只占到它们40%的仓位。其实，基金完整的持股名单也就是1800只，A股是4200只，占比仅42%。大家可以想象下，有多少垃圾股没资金关注。

从上表中至少可以看出，抱团茅族并没有瓦解。

大树将基金重仓前100个股仓位变动整理如下。来来来，看个补丁，下面绿的，红的都有，因为大树是认真一个个过了一遍，自己手动标识红色，印象更加深刻。

上周五的文章讲了，抱团是不是瓦解的，无非就是采取动态的末位淘汰机制来形成新的抱团方向，而且这个动态有可能无时不刻在进行。毕竟，交易是每天发生的。

上图中有些结论，大树分享如下：

1、基金前100只重仓股中，仓位调降的比例将近4成，这个淘汰机制还是挺明显的。

2、深绿色代表着机构减仓幅度超过10%，我个人过了一遍之后发现绿色的确实是有一定共识的，有些业绩确实也表现一般，减持比较多的包括了光伏行业，中国平安、东方财富、顺丰控股、立讯精密、恒瑞医药等。挺有意思的，果链立讯精密是被继续大幅减仓，而另一只果链歌尔声学，不在机构前100重仓中，但确实有小幅增仓的信号。毕竟，二者细分方向是不同的。被绿了，代表着业绩可能会困境，但这些都是行业的龙头，你可以理解为曾经的茅或者落难王子。从长期跟踪的角度来看，不凡把这些方向放到大的股票池跟踪起来，说不定未来有机会捡便宜。当然，前提是要它们业绩好转。

3、深红色代表着机构加仓幅度超过10%。典型的就是大幅加仓银行啦，太硬了，是巨大幅度加仓银行方向。包括招行、兴业、平银。大树前期讲过，今年哪怕配置银行方向，有可能都会跑赢绝大多数人，目前看来市场逐步有资金来了。化工方向，其实也增持了不少。特别说明，这里面按规则把美年健康纳进来了，但美年的变脸和机构出逃是4月初，不排除那之后就可能已经减仓了。

总结完基金一季度报，进一步强化大树的看法，抱团茅族不会瓦解，只是每个阶段进行小调。大A股未来要有按年度的风格切换我认为是有难度的。以前是三年价值，三年成长，但现在我认为更加简单，就是集中头部，本来就是业绩有成长你才有价值，二者不矛盾。

所以在策略上，除了个股大树按困境反转逻辑来外，基金坚持定投的策略还是“宽基+主动基金经理+长牛行业（消费、医疗）”，按年为维度坚持定投下去。特别是，选择优秀的主动型基金经理，就是选择抱团。他们会帮你动态的调整抱团的方向，牛皮的狠。

1、招商银行、宁波银行发布一季度业绩预告，业绩闪亮。上面一季度基金增仓的情况大家也看到了，我估计叠加这两个因素，很多人又在意淫明天开市，市场要胸涨一波了。但经常是这种情况，冲高回落也时有发生。大树银行一贴服，继续捂基丰登。

2、印度骚操作后，新冠病毒感染人数飙升。按照逻辑，可能会进一步影响到生产能力的问题。这里提供一个思路，中国和印度有一些方向在竞争的，像纺织，原料药方向等会有PK。印度开不了工，那一些市场份额还是有可能转移到中国，而中国这些方向有可能维持高景气度，指不准机会还会有。

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