市场自己会制造周期

这是我春节期间在小红圈里讲《股价预测系列》结束后，回答圈友提问中的一段摘录——

还有：大量公司的顶部出现所在去年9月初，指数牛中是反复下跌的。其中缘由，请老师指点迷津。

其实谈不上指点迷津，它就是“两收缩一扩张”的问题。

“两收缩”。一个是宏观经济的收缩。我们知道，工业化阶段也是一个国家经济大扩张阶段，各行各业都在扩张中。企业与企业之间的竞争属于“增长型竞争”，甲公司的增长不以乙公司的衰退为代价，只是一个增长快一点、大一点，一个增长慢一点、小一点。

但随着这个阶段过去，企业与企业的竞争就变成了零和竞争，甚至是“负和”竞争。由此产生的结果是大量企业趋向衰退、并逐渐走向死亡。盈利和增长向部分行业集中，向部分企业集中（所谓头部企业）。所谓“资产荒”，指的就是这种状况。

还有一个是股市供求关系的收缩。入市资金仍会增长，这一点我们只要看国证A指成交额，就能知道——在扣除2015年3月之后由场外融资带来的成交额暴增因素，目前市场的资金总量至少能和2015年3月前持平，但股票市值却增加了近1倍，流通市值增加了1倍多。由此导致的结果是对股票的需求“相对萎缩”了。

一扩张，就是基金的大扩张。单个投资人手握资金大小对他的投资行为是会有重大影响的。给你100万，你会到处乱抓，什么机会都有可能去尝试。给你100亿，你就会老实了，知道有些股票是不能买的。那么哪些股票能买呢？一个是市场容量要足够大，也就是市值规模足够大；一个是公司前景要好。

一方面，能让人确信前景好的公司少了，对股票的需求也相对萎缩了，这本身就要求人们的投资更集中，即所谓“主动缩容”，不能到处乱抓；一方面，资金又趋向集中，从各人拥有100万，到一个人拥有100亿，那就不可避免地加剧了这种现象的产生：有些股票越涨，买的基金越多，因为它的市场容量增加了；而一些不涨的股票，越不涨，买的越少。这跟美股20世纪70年代的“漂亮50”时代十分相像，而这一点，我们在《大周期》中也讨论过。

从上面的分析中我们应该可以知道，一九、二八、三七、四六现象的产生不是偶然的，它是经济和股市发展到一定阶段的必然产物。所以，改变我们的投资、思维、方法，是摆在我们所有人面前的任务。

但这并不等于说股市不再有周期循环，不再有风水轮转，任何一种趋势，只要走过头，就一定会产生逆转，这就是霍华德·马克斯说的，“市场自己会制造周期”。而这种周期的临界点，按我分析，已近在咫尺了。

事实上，近几周我在整理一些个股，有很多中小市值公司，行业属性不错，属成长型的，至少是我曾讲过的“十年后肯定还在”的公司；且盈利都创出历史新高，只是股价不涨，一直趴在底部而已。

不过我并没有沿着这个话题讲下去，而是又用了一个篇幅，对大盘股指数（880821）和中证500指数（399905）做了一个波浪和形态分析，来回答圈友提出的又一个问题：希望能分析一下为什么“已近在咫尺”了。

昨天在朋友圈转发了一篇《美国90后华裔小伙自建新冠死亡人数模型，准确率击败权威机构》，其中有一段：

顾友阳建立的预测模型从某种程度上来说很简单。他一开始考虑研究新冠检测、住院和其他因素之间的关系，但后来发现各州和联邦政府报告的数据不一致，最可靠的数字似乎是每天的死亡人数。顾友阳说：“其他模型使用了更多的数据来源，但我决定依靠过去的死亡来预测未来的死亡，把它作为唯一的数据输入，有助于过滤掉信号中的杂质。”

股市也一样，最好的价格预测指标就是价格本身。

昨天中午去黎川乡下喝订婚酒，下午一个人在老街转了一圈，上图是张恨水故居旁拍的横岗桥。

黎川是当年中央苏区东大门，也是第五次反围剿第一个失守的要点。1932年底，中革军委周恩来、朱德在横岗桥右手边广场上举行过中央苏区规模最大的一次阅兵，如今那里已建起了一座体育馆、一个供人们散步的广场、几排住宅。

黎川也是红七军团成立的地方，走完横岗桥和新丰桥后，去寻找红七军团指挥部旧址。资料上写的是篁竹街，但地图上死活找不到篁竹街，却有篁竹村。比对了一下方位后知道，篁竹街已改名了，今天的人民路就是当年的篁竹街，红七军团指挥部旧址就在人民路上。当年闽赣苏维埃政府旧址邓家大院边上的潘家大院就是。

红七军团的历史很短，但从这里走出了三位战将：首任军团长肖劲光，二任军团长寻淮洲，军团参谋长粟裕。

粟裕说，对他的战争艺术帮助最大的，一个是毛泽东，一个是寻淮洲。

寻淮洲陨落在黄山脚下的谭家桥，粟裕逝世后，遵照他的遗嘱，将一部分骨灰安葬在谭家桥，和战友长伴——

我们去谭家桥那天，正下着蒙蒙细雨。