20210219 当前光伏类股走势的逻辑和机会 放眼望去，泥沙俱下。为何？ 资金成本！ 美元长期资金...

放眼望去，泥沙俱下。为何？

资金成本！

美元长期资金成本走高，10年国债孽息已经超越去年同期，似有接近19年水平的趋势。10-1年期（长短期）利差回升明显，已经回归历史均值区间。

光伏发电项目生命周期一般在20~25年，融资周期一般在10年以上。长期投资的资金成本快速回升，光伏电站，尤其是公用事业级，的可负担初始投资总额大幅减少，可盈利项目（Pipeline）减少。

原先市场普遍预期的2021年160GW全球光伏装机量，下修；原先市场普遍预期的2021年180~190GW全球组件需求，下修。

最新的预期是多少？我去年年底预计145GW装机，现在重申这个预测。

应用端，EPC和开发商项目减少，利空；制造端，根据所处产业链位置不同，影响各异。

玻璃，供应总量快速提升，需求预期减弱。“拥玻为王”的好日子很快就会结束，2.0玻璃（重申）年底/明年初看到￥18/平米。严重利空福莱特和信义光能；

硅料，145GW装机总需求，170GW组件需求，结合166和182的薄片化，硅料在8万元以下供需基本平衡，甚至略有过剩。此次“拥硅为王”的美梦破碎，严重利空通威股份和保利协鑫。

由于硅料和玻璃不再是产业链瓶颈，长晶、切片、电池和组件等环节反而更有能力获取合理利润。盈利的关键在于每个环节降本增效的真实实力。每个环节都有撑死的，每个环节都有饿死的；专业化vs.一体化是次要的，关键看你比对手强多少。不温不火，比拼内力的市场是隆基股份的重大利好，今天，2021年2月19日，上午的市场是极其错误的。（懂？）

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