黄金,“终极泡沫”,已经破灭

2010年,乔治·索罗斯说过一句名言:“黄金是终极泡沫。”他指的是资产泡沫。当投机者哄抬一项投资的价格超过其内在价值时,就会出现这种情况。
与房地产、石油或股票不同,黄金的基本价值很小,无法作为现实价格的基础。当索罗斯在达沃斯世界经济论坛上称黄金为泡沫时,他看起来像个傻瓜。在接下来的一年里,黄金价格一路飙升,在2011年9月5日达到了创纪录的每盎司1895美元。
2020年,由于对新冠肺炎大流行造成的经济不确定性的担忧,金价创下了每盎司2061.50美元的新高。
黄金的社会价值
与其他投资不同,黄金的大部分价值不是基于它对社会的贡献,而是为了对冲金融风险。
人们需要住房来居住,需要石油制成汽油来开车,而股票的价值取决于所代表公司的盈利能力。
黄金的最大用途是用于购买奢侈品。每年的黄金供应大部分用于首饰(78%)。其他行业,包括电子、医疗和牙科,需要大约12%的全年供应。其余的用于金融交易(10%)。
索罗斯声称黄金是最容易受到“人群的疯狂”影响的。他的观察基于他的反身性理论,该理论认为,价格和基本面一样影响人们对资产价值的看法。这就形成了一个循环,价格上涨会影响人们的看法。随着价格上涨,基本面也在上涨。
这些反馈循环会自我延续,泡沫会不断膨胀,直到变得不可持续。螺旋式上涨的价格持续的时间比任何人认为的都要长,其结果是价格的崩溃更具破坏性。
感知的作用
与其他商品相比,黄金价格上涨的主要原因是每个人都认为它会上涨。例如,人们认为黄金是抵御通胀的好工具,因此,他们在通胀上升时购买黄金。当美元下跌时,黄金的价值应该上升,这是没有根本原因的。只是因为每个人都相信这是真的。
在金价触及2011年峰值三年后,金价每盎司下跌逾800美元。2015年12月17日,金价跌至每盎司1050.60美元,到2017年底,由于美元走弱,金价升至每盎司1300美元。这期间,没有通货膨胀,股票市场创造了新的纪录。这两者都是推动金价上涨的历史性因素。正是由于美元贬值,人们认为可能出现通胀,才推高了金价。
黄金泡沫为何在2011年见顶
直到1973年,黄金价格都是基于金本位制。布雷顿森林协议规定黄金的价格为每盎司35美元。当美国总统尼克松让美国脱离金本位时,这种关系就消失了。此后,投资者购买黄金的原因有以下三个:
以防止通货膨胀。当美元贬值时,黄金保持其价值。
作为抵御经济不确定性的安全港。
为了对冲股市崩盘的风险。
2011年金价达到峰值时,上述三个原因都在发挥作用。投资者担心美国会不会提高债务上限,美国可能会拖欠债务。
到2012年,大部分不确定性消失了。美国经济增长稳定在2% - 2.5%的健康水平,2013年,美国股市打破了2007年创下的纪录。到2013年底,由于美国国会通过了一项为期两年的支出决议,美国又回到了僵局状态,而不是持续的危机。
金价会跌到什么程度
黄金的价格永远不会低于从地下挖出来并投入市场的成本。根据各种因素和投入,每盎司的成本在500美元到1000美元之间。(2018年,该行业的“总体持续成本”为每盎司837美元。)
即使在最坏的情况下,金价也永远不会跌破每盎司500美元。如果价格跌破500美元,勘探和采矿就会停止。
这对你意味着什么
1979年至2004年间,黄金价格很少突破每盎司500美元。2011年创历史新高是大萧条以来最严重衰退的结果,2020年创历史新高是由于新冠疫情大流行。
那么在未来的5年里,黄金将以怎样的形式出现在我们大众面前呢?让我们拭目以待吧。
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