吴大葱：图表分析法与道氏理论
吴大葱，本名吴佳栋，复旦大学新财商研究中心主任，0529全球操盘手节发起人，05年起每个交易日都有交易持仓单至今从未间断，从业至今获荣誉无数，3起3落的人生经历练就成熟稳健交易技术，曾创连续17个月收益30%+神级记录，现致力于新财商教育赋能事业，带领团队为实现帮助一亿家庭实现财富正增长的使命而奋斗！
技术分析的成效，首先和分析的方法有关，假如分析方法本身问题多多，分析结果自然不会理想。所以，在介绍好的分析方法之前，有必要先探讨一下图表分析法的评价标准问题，换句话说，就是要搞清楚什么样的分析方法才是好方法。
我们认为理想的图表分析方法必须做到以下几点：
(1) 客观性----客观性是对任何一种图表分析方法最基本、最起码的要求，是鉴别图表分析方法本身好与坏、高与低的第一块试金石。诚然，由于市场价格的复杂性和多变性，人们对市况的分析再怎么努力与也无法做到绝对的客观，不过，相对客观还是可以做到的。
(2) 确切性 ----好的图表分析方法不应该是模棱两可、似是而非或者故弄玄虚的。模棱两可只能令人无所适从，导致其本身缺乏可操性；故弄玄虚则是“误人子弟”，“害人钱财”。在一个高风险的市场运用缺乏确切性的技术分析方法是理性投资者的一种悲哀。当然，确切性指的是相对确切，即既要做到对价格的后续变化有较高的指导意义，又不死板教条，或动不动就作肯定。不管怎么说，确切性是鉴别图表分析方法本身好与坏、高与低的第二块试金石。
(3) 变通性----图表分析方法作为一种分析复杂的价格变化的工具，它不应该是形而上学和死板教条的。图表分析最忌绝对化，所有趋势的发展演变和价格形态的变化都是相对和有特定条件的。虽然市场的本质基本上是不会改变，但某些市场心理和市场习惯却可能会因不同时间段而有所变化，何况还有人为和突发事件等完全无法预测的变化因素，因此，好的图表分析方法应该是辩证的和允许灵活变通的。确切与变通是矛盾的，能否处理好这个矛盾，做到既讲求确切性又能够不失客观与变通，是鉴别图表分析方法本身好与坏、高与低的第三块试金石。
(4) 利止损----任何分析法都不可能百分之百准确。有些图表分析方法会明确指出一些利于入市的机会形态，告诉人们什么图形可以买入或卖出，但却没有说明，一旦价格实际走向不按原来的预测发展时怎么办？因此，好的图表分析方法应该要包括检测对错的准则和纠错指引；就是除了能够帮助人们寻找入市机会外，还能帮助人们选择较为合理的止损位，这样才能使人做到知错和纠错，达到交易不利时减少损失，有效控制风险的目的。所以，利止损是鉴别图表分析方法本身好与坏、高与低的第四块试金石。
上述四条是最基本的标准，除此之外，如果还能做到直观有利操作及系统性当然就更加理想了。顺便提一下，既然提出这些评价标准，那么，峰级分析方法又能做到哪几条？可以说，上述所提到的，峰级分析方法基本上都能做到。因此，峰级分析是一种全新的、比较理想的图表分析方法。这并非大言不惭和厚脸皮，实在是因为我们在探索研究这些理论和分析方法时始终坚持按照这些标准来努力。
图表分析法的鼻祖——道氏分析
道氏分析法是最早期、也是最多人认识的分析方法，它是华尔街金融怪杰查理士·道尔发明的一种专门针对股票市场的分析方法。现在人们熟知的牛市熊市等专有名词就是道氏最先提出来的，道氏理论中关于成交量和收市价的理论规则至今证明可以经受时间的考验，但道氏最出名的还是关于趋势的观点。
道氏理论认为，价格运动有三种趋势。第一种是基本趋势，这是最主要的趋势。基本趋势是一种长期的发展趋势，如果它向上持续发展就会形成多头市场，如果它持续向下发展就会形成空头市场，如图所示是1989——2017年道琼工业指数月线图，从2344升至26500点。
第二种是次级趋势，次级趋势是和基本趋势方向相反的，因此也被称为修正趋势或调整趋势。
第三种是短期趋势。道氏认为，基本趋势和次级趋势都不会被人操纵，只有政府才有可能对其进行有限的调节，而短期趋势则容易受到人为控制，因而不把它当作主要的趋势分析对象。
道氏理论认为股市指数反映的是市场信心，它代表了整个市场心态和市场行为。指数的变化原则上不存在有理还是无理的问题，亦不反映投资价值，它只是以数字的形式表达出人们对未来价格发展的乐观情绪和悲观情绪。
道氏理论对图表分析理论有很大贡献，但作为一种图表分析方法，它格局大却缺乏深度和系统性，不够精细，显得过于粗线条，对长线投资肯定有一定的作用，但对短线则帮助不大，而且对于当今市场来说，某些观点似乎已经偏于过时。另外，道氏理论在应用范围方面有很大的局限性，总体上它比较适合股市而不太适合期货与外汇等其他市场，因为股票你可以盯着长期趋势而抓住不放，而期货交易是以资金杠杆形式进行交易，莫说次级浪，即使是短期趋势有时杀伤力也极大的。
道氏理论的开拓—— 波浪分析法
波浪理论是继道氏理论之后另一个非常出名的图表分析理论，为艾略特所发明，其后则由柏切特，霍雷斯及罗伯特等人大肆推广。艾略特是一个股票分析大师。他怀疑，价格波动就像大自然的潮汐和波浪，不但具有周期循环的特点，而且具有相当程度的规律性。于是，他根据自己的观察提出了一套“八浪循环”的波浪分析方法。
波浪被分为推进浪和调整浪两种基本形态；推进浪有五个，用12345浪表示，调整浪有三个，用a、b、c表示，如图所示。艾略特认为，一个完整的循环包括五进三退八个浪。一个循环结束后，走势将进入下一个循环。为了使八浪循环的测市方法更趋完善，艾略特还引入黄金分割率和奇异数字组合，结合幅度和时间，对八个浪的不同表现和特性进行分析，如第3浪不能是1、3、5中幅度最小的浪，第2浪不能与第4浪重叠。
波浪理论推出以后曾经引起很大的反响，许多人感到很振奋，觉得它是一种能预测价格未来趋势而又简单易学的有效分析工具。一时之间，到处掀起数浪的热潮。时至今日，波浪理论仍有不小“江湖地位”。有人猜测，在世界各地的股市中，它可能是应用最多而又最难精通的图表分析理论。
实践是检验真理的唯一标准。波浪理论虽然名气很大，但人们还是从大量的市场实践中发现，波浪理论其实存在不少致命的缺陷，主要有以下几点：
1，波浪理论缺乏客观准则。价格运行并非机械运行，市场大部分时候是非理性的，试图为价格发展寻找一种固定的模式，用带有升跌标签的八个浪套在千变万化的金融市场上，这种离开了价格运动的本质和基本特性的理论从一开始就已经是先天不足，在市场实践中难免会经常出错。
2，波浪理论对浪的定义其实并不明确。价格市场包括股票市场经常不按五进三退的机械模式运行，波浪理论家却辩解说有些升跌不应该计算入浪里面，这未免太主观随意了。
3，浪与浪之间的连接也缺乏明确定义，莫说一般人，即使同样是波浪理论家，看法也往往不统一，有时甲看是一浪，乙看是三浪；随着时候推移与形态的变化，现在看是第5浪，之后看还可以认为是第3浪，而且每个浪中又再分为若干个小浪。这样问题就复杂了，要知道 “差之毫厘，失之千里”，看错的后果可能很严重的。
4，波浪理论有所谓伸展浪，有时五个浪可以伸展成九个浪，但波浪什么时候伸展，什么准则可以伸展？艾略特没有明言，使数浪变成个人自由发挥的事。
5，波浪理论中的浪中有浪让人迷糊，波浪无限伸展循环让人困惑，而推测浪顶浪底的运行时间则让人可疑。
概括来说，波浪理论最大的毛病是主观性强和缺乏确切性，对于高风险的股票市场，这些毛病无疑是非常致命的缺陷，商品期货市场和外汇市场就更不用说了。
以上观点仅代表作者个人经验分享。