被投企业接连上市递表|长岭资本蒋晓冬：拉开一个十年周期，捕捉老年行业的灰犀牛
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编者按：
“创新创业，是一条艰难的路，也是充满无限可能的路。最初的那一星半点迹象，彷如在森林草丛中发现了一块被火烧过的印记。
踏上去，前路未可知。
若坚持的方向对了，沿着这个印记，会逐渐走出羊肠小道，一直走、一直走，路越来越宽、越走越快，蓦一抬头，可能早已踏上高速路。”
2016年蒋晓冬创立长岭资本后，聚焦在医疗健康和老龄行业投资布局，接连顺利完成三次募资。
4年募资60亿，这个成绩着实不俗。其投资的企业，也往往能够顺利获得下一轮融资；也有不少成功上市的获投企业，比如：
2020年6月29日登陆香港主板的海吉亚医疗（6078.HK）。截至目前，海吉亚上市后股价上涨近450%，成为仅次于爱尔眼科、通策口腔的中国市值排名第三的医疗服务上市公司；
今年端午小长假前后短短4天内，蒋晓冬A轮独家投资的固生堂中医和零氪科技先后交表港交所和纳斯达克，行事作风一贯颇为低调的长岭资本再次被推到聚光灯下。
据统计，2020年长岭资本完成了25笔早期及成长期的投资，总投资金额超过9亿元人民币，有超过16家公司完成了再次融资，总计融资金额超过44亿元人民币。
但蒋晓冬从来不是一个投机者。
从过往为数不多的公开发声中，不难发现他对“风口”这个词的陌生和疏离。
他不相信风，因为风时有时无、时大时小，且随时会改变方向。他相信的，是自己一步一步走出来的路。
2021年，长岭资本即将迈入第五个年头，将继续在医疗健康和老年赛道捕捉灰犀牛。
（本文只截取部分访谈内容。更多独家干货，长岭资本创始合伙人蒋晓冬将在AgeClub举办的第五届中国老年产业商业创新大会上分享！活动报名入口：7月13-14日，北京国际会议中心。)
01
做发牌者，自己定规则
4岁多的长岭资本不算是一只老牌基金。这个快速发展的“新生代”，走了一条跟大部分基金都不太一样的路。
创立长岭资本之初，蒋晓冬就想好了自己做那个“发牌”的人，在自己的领地定规则，按自己的思路走，顺应市场捕捉机会。
这是一只中国市场上鲜有的、专注“人口结构变化”这一底层逻辑和主题的创业投资基金。回看长岭资本这一路的投资项目，主要聚焦在了医疗健康和老龄行业两个方向。
有人把长岭资本判定为一只医疗基金，蒋晓冬不置可否。“我们确实投了很多医疗，但和大部分医疗基金相比，方向还是不一样的。”比如，过去三年，医疗领域对创新药的投资一直非常火热，但长岭资本从未涉及这个领域，而是把方向聚焦在了医疗服务和医疗科技。
长岭资本的另外一种“不一样”，是长期视角。以“企业所有者”的心态去长期布局，不是短期的“谈一场恋爱”，更像是稳定的“婚嫁关系”。
分析蒋晓冬投资的几家顺利迈向IPO的企业就可以看出来这种稳定——
去年已经上市、如今市值已超过600亿港元的海吉亚医疗；
今年6月10日正式向港交所主板递交上市申请、2020年营收近10亿、净利润也过亿的新中医平台进行固生堂；
今年6月14日正式向纳斯达克递交上市申请、中国医疗大数据独角兽零氪科技；
蒋晓冬均是它们的第一个投资人和上市之前的最后一个投资人。
另外，专注早期创投的基金，也不多，不会超过5%。长岭资本便是这5%。
并非刻意追求特立独行，只是确立明确的方向一路前行，不模仿、不盲从，逐渐走出来了这条越来越宽的差异化之路。
短短几年里，长岭资本迅速从零起步，组建团队、确认方向、募集资金，然后渐入佳境、加速发展、走向成熟。2018年7月完成二期基金募资后，蒋晓冬明确投资方向，团队扩展至上海、北京两地，也更加明确了“我们是谁”“要去哪里”这两个核心。
蒋晓冬的投资逻辑是长线的，他投资的企业也都遵循长期主义逻辑。
02
用时间换空间——
到一个10年周期里考虑问题
在做投资人的最初，蒋晓冬就认定了在“老龄化”的赛道里捕捉相对确定的趋势和机会点。
四年多以来，长岭资本投了超过10家老年行业项目，金额超过5亿元。
从人口绝对数量和支付能力两个方面来看，老龄化市场未来的几十年，都是大爆发的趋势。
“如果是主要考虑短线的人，不太可能和我们走到一起。大家没缘分，因为本质上是不同类型的人，价值观首先不一样。”
蒋晓冬习惯用长期的、发展的、动态的视角考虑问题。用时间来换空间。
他反复提及爱尔眼科的案例，“三年翻5倍，或者十年涨30倍的东西，有几个人投准过？时代的复利谁都想吃到它。”
问题在于，如何吃得到？蒋晓冬身上自带的“望远镜”视角，就是其个人身上一大特色，也是其吃到时代复利的砝码。
被长岭资本投资的老年行业创业者L说起蒋晓冬：
“他像是自带了一副望远镜，说话语速快、思考深入、思路犀利，看问题也尖锐，他懂一个生意该怎么走得更稳、更快、更扎实。每1-2个月和他聊一次，他能帮我看到哪块儿没做对。
他有自己清晰的模型，对投的东西非常自信。他其实在用每一次投资填补自己的版图。”
L告诉AgeClub，和蒋晓冬前后也就聊了一小时，超过千万的投资就敲定了。
在公司发展过程中，L曾想要合资一家公司，蒋晓冬给予他明确建议，态度坚决果断，“他不会对你有任何长期价值，只会拖累”。L当时不能全然理解，但听从了建议。斩断这个部分之后，公司快速发展，迅速增长了七八十倍。后面面对疫情，L在9个月没有任何收入的情况下，也顶住了压力，并成功完成新一轮融资。
蒋晓冬认为，与长岭资本最契合的，一定是长期主义。
当然了，“想长期”的人其实挺多的，“能长期”的会少一些，而“坚持长期了之后还能有好结果的”就更加凤毛麟角。
“还要去判断潜力。创业者身上的坚韧、坚持也很重要。”
03
“老年行业是一只灰犀牛”
整个VC行业的本质，在很多人看来，是一个有关“丑小鸭变天鹅”的童话，能成功蜕变的都是小概率事件。
资本追逐风口的意思，大抵如此。
但这与蒋晓冬的投资逻辑并不吻合——他坚信长期主义，认为老年行业是一只灰犀牛，“天天说变化、天天说趋势，但好像没太大变化——而一旦奔跑起来，会猛如猎豹”。
他做的事情，是提前准备好，捕捉这只“灰犀牛”。
蒋晓冬认为，老年行业虽在发展初期，但越来越多的新机会正在涌现。“长岭也在初期。未来的新机会，将更加有趣，更具潜力的创始人和项目将会不断涌现出来。”相较过去，行业里的创业者已经多了很多，更多优秀人才频繁入局。
过去三年，蒋晓冬见过许多不同类型的老年行业创业者，有90后的年轻人，也有50后的中老年人。他们工作背景各不相同——从头部互联网公司出来的、从传统行业出来的、草根创业的、大公司出来的——共同丰富、促进了老年行业生态系统逐渐走向成熟。
老年行业虽然目前没有如社区团购、奈雪的茶这种类型的“风”，也鲜有每季度翻几番的快速增长业务。但是，把视角拉开、拉长，趋势和市场，是很确定的。
“拿上海举例。上海老龄化比较深，10年、15年后的上海，可能每两个人里面就有一个超过60岁。去社区里逛一逛，这个事情即可管中窥豹。”
长岭资本要做的，是持续的、长期的投入，有长期发展的理念和定力，提前做好准备、布好局，与老年行业一起快速持续发展。“灰犀牛看似笨拙不太起眼，你甚至不太能注意到它。但如果等到大部分人都注意到它，其实投资已经来不及了。”
也正因此，在老年行业的投资逻辑很简单——
以发展的、长期的视角来看，任何一个细分赛道的企业，10年后它会怎么样，能否成为头部企业？值不值得在赛道里面用10年时间去布局、投资和培育它！
长岭资本看好的企业，一直是能够聚焦在“如何创造优秀的产品和服务”的。
“在老年行业，我也不认为流量本质上是个问题，优秀的产品和服务本质上才是很大的问题。”要做真正好的创新不容易，正因为不容易还做到了，才有非常大的商业价值和机会。
长岭资本研究和把握这样的价值和机会。
04
你是谁，便会看见谁
投资决策是理性的，也是感性的。对于投资了16年的蒋晓冬而言，这是一种说不出道不明的感觉。
面对每个企业、每个项目、每个创业者，都不一样。
蒋晓冬决定投资的主要原因，除了看项目、商业模式，更重要的是综合判断，而综合判断的核心是创始人。
他当初投零氪科技的时候，创业公司都还没成立，只是创业者在原公司里面拉了一个4人小团队内部创业，刚做了一个原型产品，没收入，也没客户，基本没太多可了解的。但看准了项目方向和创业者潜质，蒋晓冬只聊了一个小时就能下决策。
“不管什么规模的企业，创业者的重要性是一样的。创业者的潜力和素质，本质上是推动一个企业长期发展、决定创业周期的唯一原动力。
我们已经投资了50多家公司，每一个创业者都不一样，没有固定的气质、外貌、模板、程式。但我们每次做的，就是尽可能努力地去准确判断，他的潜力到底有多大。”
如何想办法看到更有潜力的人呢？
蒋晓冬认为，除了运气，本质上，得把自己变得更有潜力。自己成长到哪里，就会遇到哪里的人；自己是什么段位，就会碰到什么段位的人。
“那个人可能一直都在你身边，甚至经常擦肩而过。做VC最痛苦的，是'视而不见’，是遇见了但没有感觉，更无从发掘。”
见仁见智，判断的过程里没有公式，这恰是做投资有趣的地方。
而蒋晓冬认为，你是谁就会看见谁。“本质上，人是最喜欢自己的。有时候，做投资就像是隔着红尘烟火遇到另外一个自己。”