主流机构动力煤期货观点汇总20210421
方向
期货公司
核心观点
看多
华泰期货
观点与逻辑：期现货方面：昨日动力煤期货2105与2109合约博弈激烈，多空双方僵持不让，最终都收于星线形态；昨日CCI5500指数报于782元/吨，相比前一日上涨11元/吨；主产地方面，近期主产地煤管票持续紧张，安检环保等各项指标使得生产持续收缩，产地价格不断上涨。内蒙古地区煤管票持续收紧，销售良好。陕西地区近期沸沸扬扬的查超产，叠加环保与安检，部分非法小煤矿关闭，供给压缩明显。晋北地区环保导致部分煤矿生产不正常，洗煤厂开工有所影响，价格不断上涨；港口方面，近期港口不断的去库，下游电厂以长协为主补库，另外也释放一部分对市场煤的需求，贸易商心态良好，捂货惜售；进口煤方面，当前国际煤市依然处于高价，而中国也加大对国际煤的需求，因此推动国际煤价不断高涨；运费方面，截止到4月19日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2432，相比4月16日上涨47个点，涨幅为1.97%。海运煤炭运价指数（OCFI）4月20日收于1493.01，环比上涨0.07。
需求与逻辑：近期市场供给依然处于低位，市场需求不减，虽然沿海8省库存有所上升，但整体日耗处于高位。非电煤企业需求不减，水泥原料处于低位、玻璃后期有望集中生产等都增加对煤炭的需求。因此在供给未能有效释放之前我们依然看多思路。
策略：看多，逢回调买入。期权：有现货企业买入看跌期权对冲政策风险。
国信期货
周二夜盘动力煤期货09合约探底回升，维持700上方盘整。受到工信部表示坚决打击垄断市场、恶意炒作等行为，稳定原材料价格政策影响，隔夜多数工业品价格快速回落。主产地煤矿去库存加快，坑口现货价格维持强势。动力煤09贴水较大，限制调整空间。操作建议：07、09合约多单少量持有。
国投安信
今日动力煤期货减仓缩量上涨。行情判断上，4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低，下游终端补库需求有待释放。此前我们提到3月以来行情矛盾的焦点在于产区供应偏紧及由此带来的到港成本上移，4月蒙西新月度煤管票的释放一度带动港口市场回调，但近期煤矿事故频发，环保、安检的强度居高不下，供应释放的逻辑再受阻隔，5月合约按到港成本偏强交易。
看空
先融期货
主产地安全检查频繁且严格，整体供应形势偏紧，煤价止跌企稳反弹，部分矿涨价10-30元/吨。榆林地区部分煤矿因超产而停产检查；鄂尔多斯地区个别煤矿因绿化进展落后停发煤管票而停产；晋北地区在中央环保组进驻后生产所受影响较小，仅部分洗煤厂因此停产。产地多数煤矿价格下调后销售状况好转，库存减少；受港口气氛带动，站台及贸易商采购积极性增加，煤矿拉煤车数量重新增多，价格仍受较强支撑。
大秦线检修以来环渤海港口调入量合计减少超过200万吨，调出维持相对高位，港口持续去库：截至4月20日环渤海三港（除黄骅港）合计库存2059.6万吨，同比降幅接近500万吨。中转港口环节整体库存企稳转降，库存重心加速自北向南转移，沿江沿江港口均有不同程度补库。江内库存已经较高，询货需求降温；现货价格涨幅收窄，20日CCI5500大卡日环比涨11元/吨至782元/吨，CCI5000大卡日环比涨11元/吨至695元/吨。港口拉运船舶数量恢复至相对高位，锚地及预到合计船量180条左右。海运市场运力供应偏弱，在刚需拉运、非煤货盘及国际海运费共同支撑下，海运费高位震荡，20日CBCFI指数日环比涨17.27点至1434.58点。
下游方面，当前时段电厂耗煤处于淡季，部分机组检修，水电开始发力，火电日耗未见明显提升。下游采购节奏加快，在日耗维持震荡的情况下库存已经有所累积：沿海电力及非电终端库存距离低点增130万吨左右，可用天数突破13天。
行情预判上，近期动力煤市场供应瓶颈尚未解决，产地安监环保等工作持续进行且只严不松，增产空间有限。下游采购已经加速，在火电日耗仍处淡季的情况下库存开始累积；虽然今年来水情况不及往年同期，但从环比看水电逐渐发挥边际替代作用，若短期内日耗不启动则煤价很难持续受到支撑。操作上建议切换至空头思路或反套。
观望
宝城期货
目前，供应端偏紧的情况仍没有改善，陕西地区反馈，部分煤矿由于检查、检修、倒到面等原因导致生产不正常，间歇性停产，而地销情况良好，煤矿普遍存在车等煤现象，坑口报价涨势夸张，受此影响，港口报价日内涨幅扩大，现货市场短期强势仍在延续。不过，中国煤炭市场网发布的信息显示，目前下游电厂库存明显好转，库存可用天数维持相对高位，下游企业采购相对谨慎，若缺乏需求端配合下，价格强势将如空中楼阁。此外，高价格已经吸引政策端关注，政策干预预期增强。结合期货市场来看，动力煤主力已经向 9 月合约转移，价格在连续上涨后略有放缓，期价高位整理，短期关注 700-725区间争夺，若上破，价格强势或延续，若下挫，强势或有转变。
一德期货
月末煤矿产能紧张，叠加安全环保检查，坑口供应减少。近期开始进行舆论引导，减少发布供应紧张等新闻。环渤海港口受大秦线检修影响调入低位，调出有所上涨，持续去库，港口煤价频繁涨价，神华本期外购价环比上涨约47元/吨左右。旬度日均火电发电量同比处于高位，水电与去年持平，终端电厂日耗高位运行，延续垒库，但可用天数在低位，市场报价持续上涨，成交不好。夜盘高开走高，震荡上探至792元/吨，日盘减仓跳水，774元/吨一线获得有效支撑，向上反弹，最终以长影小阴线收盘。临近交割月主力合约持仓仍高达15万多手，注意高位风险，谨慎追多。
方正中期
产地方面，陕蒙地区煤炭供应持续偏紧，而在产煤矿销售情况普遍较好，柠条塔、小保当等大矿排队车辆较多，场地存煤较少。港口方面，市场以即期货盘需求为主，港口部分货源紧张，贸易商报价较高，5500大卡动力煤报价在800-820元/吨左右，5000大卡报价在700-720元/吨左右，下游对高价接受度一般，受发运成本较高以及存货不多影响，部分卖方暂不报价。进口煤方面，在经过前期持续补库后，印度终端采购节奏有所趋缓，而近期中国终端用户需求快速增长，推动外矿报价持续上涨。当前印尼（CV3800）大船型报价为FOB53-54美元/吨左右，印尼（CV4700）报价为FOB74-75美元/吨左右。
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头减仓较多，建议多单适量减仓，05合约上方压力位800。
永安期货
电厂补库预期得以兑现，供暖季全面结束，刚需进入全年最淡，整体驱动转弱，上涨行情进入尾声。