博时基金郭晓林：新能源还在“成长”
新能源绝对是近年来最好的投资资产之一。
这一轮挖掘到新能源的基金经理中，老揭发现，除了一些“碰巧”的，的确涌现一批优秀的基金经理，且他们都有共同点——研究功底深，特别是产业研究更具前瞻性，学习新事物能力强且速度快。
博时基金郭晓林就是典型的代表。关于新能源的一些最新、最热的话题，他也有着独到的见解。
新能源大“热”很自然
据WIND统计，截至7月27日，今年以来新能源电池指数上涨38.03% ；新能源车指数上涨29.15%；光伏产业指数上涨25.41%；储能（中信）指数上涨23.72%；新能源指数上涨20.64%。与此同时，上证综指则累计下跌3.21%；沪深300指数累计下跌8.65%。
新能源的强势不言而喻，于是很多投资者担心市场过热。对此，郭晓林坦言，新能源板块这么热，其实是个自然的结果。他分析称，比如半导体和新能源车这两个行业，今年景气度非常好，业绩增长速度特别快，远超年初的预期，相对而言大盘蓝筹股票的业绩增长没有那么快，过往两年又上涨较多，确实估值上透支一些空间，大家其实也意识到，这些股票收益率会下降，再加之一些宏观上的因素，所以资金选择转移到新能源是很合理的。
新能源产业还在“成长”
新能源自2020年以来，涨势好，在今年股市震荡背景下，新能源仍是当前最好的投资资产之一。新能源涨势这么好，整体估值是否已偏高？
对此，郭晓林分析称：新能源行业的渗透率较低，新能源汽车今年全球的销量可能占全球整体出货量的不到10%，在国内刚超过10%。所以在这个阶段整个行业未来还会有几倍的成长空间，所以我们会看到新能源汽车行业的公司估值，肯定是比传统行业的估值高。要动态看待。第二，从绝对估值看，我们跟增速做个比较，再看动态1到2年的估值，当下新能源产业处较合理水平。
从整体能源角度看，他认为，相对氢能、风能等，更看好光伏。理由是，第一光伏有成本下降空间，技术提升空间存在。其次是从能源开发角度看，光伏具有更高的普适性，能在更多的区域进行开发且有更多形式，所以光伏的发展空间要也比风电高。
在新能源领域，看好传统车企还是新势力呢？他指出，新势力没有历史燃油车的包袱，不存在左手打右手的过程，发展过程中天然的能采取更有效的发展方式，不会被内控的这种资源分配所掣肘。传统车企里我们看到有些公司已意识到这个问题，所以会以一种成立子公司的方式去发展新能源汽车，这种方式也是未来较好的方向。“考虑到电动车领域上下游产业链较复杂，我主要看好两大方向。第一电池，这是个竞争壁垒在产业链中较高，同时竞争格局相对明确的板块。第二，看好一体化且有成本优势的材料企业。”郭晓林说道。
新能源短期波动无碍
当下新能源走势很好，但也呈现一定波动，再加之估值偏高，部分投资者担心新能源会进一步回调？对此，郭晓林较为乐观。他认为，新能源阶段性波动是个正常的事情，但我们也要看到这是一个全球基本上形成共识的行业，它的增长趋势较为确定，未来至少存在2—3年以上的持续高增长。
“其实我们关注风险的时候，波动只是风险的一种，对投资来讲最大的风险不在于波动，而是在于说你选择错了方向，永久性的亏损，这才是最大的风险。”
所谓的风险，比如这个行业已开始走下坡路，行业持续萎缩，竞争格局持续恶化，在这种情况下你去投资，即使它估值再便宜、波动再小，你的投资价值也是会被持续的损毁，而相反在一个持续向上的行业里，即使短期波动会大一些，只要你能坚持持有，他们投资价值其实在不断增长的。
为何相信他的判断？
作为中生代基金经理，郭晓林的投资业绩可圈可点，所以他的观点值得关注。
据Wind统计，自2016年7月20日由郭晓林管理的博时互联网主题基金，截至2021年7月27日，最近半年的收益率为10.48%，同期业绩比较基准收益率为-4.24%；最近1年的收益率为23.03%，同期业绩比较基准收益率为4.95%。
自2020年2月20日由郭晓林管理的博时汇悦回报，最近半年的收益率为6.38%，同期业绩比较基准收益率为-4.65%；最近1年的收益率为30.89%，同期业绩比较基准收益率为5.31%；自2020年9月3日由郭晓林管理的博时创业板两年定开，最近半年的收益率为14.38%，同期业绩比较基准收益率为6.37%。
由此可见，其中长期业绩均大幅跑赢业绩比较基准。“在实际投资中，我会考虑投资者的持基体验，也会对波动进行考量，这主要取决于我所管理基金的类型，比如我管理的全市场基金，我对波动的控制方法是不让单一行业占比过高，不同行业有不同的产业周期，让这种不同产业周期间互相去对冲他们间的波动。但若是一个行业基金，我首要避免系统性的波动，但这很难，我更多是通过探索能持续超越市场增速增长的一些股票，来获得超越市场的收益，这个比减少波动本身更重要。”郭晓林如是说。
硬核业绩离不开好投策
好的业绩是离不开优秀的投资理念。郭晓林表示，在选股上更偏向自下而上。选股过程一般从产业出发，去发掘有没有发生一些因技术进步带来的某些新的需求增长，或带来某些企业产品在市场中份额大幅提升的机会，基本上选股的方式是从日常调研中发起。
在交易上偏右侧，从公募基金行业的投资角度讲，郭晓林认为胜率会比赔率更重要。所以一般来讲，他更愿意投资10—100这个阶段，而不愿意投资0—1的阶段。
郭晓林投资过程中偏左交易只占一小部分，一般是选取一些高赔率，但可能相对发展角度属于初期和有一定的不确定性阶段的品种，偏右的那部分则是产业发展趋势较明确，他对行业竞争格局和公司竞争力有较明确判断的品种。
如何判断一个公司是否值得买入？观察行业所处阶段，像新能源车这样渗透率较低且有很大成长空间的增量行业，我们会在行业中寻找景气度最好且持续向上、并且竞争格局有优势的环节。但是像智能手机这种较为成熟的存量行业也不是完全没有机会，我们会在在国产化因素和5G渗透率提升的影响下寻找行业中更加细分的机会。
以点带面打造能力圈
说起郭晓林，给人的感觉是务实、思维敏捷。9年前清华大学硕士毕业后加入博时基金。5年前开始管理基金。现任博时基金新能源投研一体化小组组长及股票投资部主题组基金经理。擅长电子、新能源细分方向的投资；偏好从新兴成长行业中，寻找景气上升，公司业绩快速增长，商业模式较佳的个股，从中获得估值与盈利的增长。
在业内看来，他是优秀的中生代基金经理。谈及自己近年的能力圈打造。他说，首先感谢我所学的计算机专业，它对我最大的启示是快速学习、认识并了解新事物的能力。这在科技投资中很重要，因为你要时刻去跟踪技术变化。
第二，在具体研究中，郭晓林会用以点带面的方式。比如，前两年芯片国产化刚开始，当时想去研究芯片，郭晓林先把这个行业做梳理，关注有什么方向，比如，从芯片看，它有晶元的制造、设计，设计里面又会拆分出数字、模拟等芯片。若开始就从大的角度去把握会很难，“当时我们研究方式是先选取一个细分突破点，比如，我们觉得最早能获得国产化突破的可能是射频，我们从射频方向去寻找产业链的专家资源，当我们把射频摸清后，就把经验以点带面的外推到模拟方向公司，这样不断的复制，最终实现对整个新能源板块全覆盖。”
新基建仓适时调节奏
据了解，郭晓林近期新发两只与新能源相关的基金，其中，博时新能源主题混合（A/C）目前正在发售。另一只博时新能源汽车主题混合（A/C）于6月2日刚刚成立。
对于新基建仓策略，郭晓林坦言，首先，会考虑投资者的持基体验，在新基金建仓过程中依势建仓。当阶段性交易过热时建仓速度放慢；若市场明显下跌，会加速建仓节奏。
第二，郭晓林在选股上，会与时俱进进行综合考量，若龙头公司短期涨幅大，会寻找一些细分alpha新机会。比如说今年需求非常景气的某些细分的小材料标的爆发，这些产品短期处于业务高景气阶段，会更加关注。但若行业估值处较合理水平，仍会持续买入一些长期看好且具备成长竞争力的公司。
在郭晓林看来，“新能源行业的产业链可能离普通的投资者很远，投资者通过投资基金是一个比较好参与新能源投资布局的方式。”
风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
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