读书笔记：货币统计三大要素（中）
第一个要素：货币与金融工具
货币只是诸多金融工具当中的一种。那么金融工具是什么呢？金融工具是机构单位之间签订的、可能形成一个机构单位的金融资产并形成其他机构单位的金融负债或权益工具的契约，包括金融资产、金融负债、权益性工具和或有工具。所以我们说金融工具有很多，那么货币只是它其中的一种。有的金融工具是会形成金融资产与金融负债的，有的不会形成金融资产与金融负债，这一点我们继续来深化理解。那么金融工具有哪些特征呢？根据国际货币基金组织的要求，它有七个特征：●法律特征、●或有和非或有性、●流动性特征、●货币单位特征，●期限特征、●主体特征、●风险特征
1、金融工具的法律特征
法律特征就是，规定了合约双方的权利与义务的法律性质，包括了三个方面，分别是资产与负债的对称性、本金的确定性、收益分配权与管理控制权等法律特征。
（1）第一个方面，我们看一下，资产与负债的对称性，基本上是这个样子，但是要除外，除了货币黄金和特别提款权之外，金融工具会使得合约的一方形成金融资产，一方形成金融负债。在这里，货币黄金是一个专业术语，请大家注意上，我们在对黄金的分类当中，分为货币黄金和非货币黄金。那么如何去理解这个概念呢？货币黄金是指货币当局持有的黄金，我们就称之为货币黄金。那比如说我们老百姓持有的黄金，是不是货币黄金呢？不是。我们把它归为非货币黄金。我老百姓到这个首饰店，我去买了一个金手镯， 一个金戒指、金耳环，这个都属于非货币黄金，这是要提醒大家注意的。货币黄金是指谁的货币黄金，中央银行资产方持有的黄金，叫货币黄金。
那么特别提款权也是同样如此，特别提款权是我们国际金融里面的一个专业术语。1969年，国际货币基金组织创设特别提款权，那么它的属性也跟货币黄金一样的，它只是持有者的资产不是任何人的负债。那么有不少人误认为特别提款权是IMF的负债，这里强调，特别提款权不是国际货币基金组织的负债，这一点非常非常重要。
（2）关于本金的确定性。不同的金融工具的本金确定性差异较大，例如存款可以在任何时候确定其本金金额，这个本金非常好确认，它存进去的时候，本金是多少就已经明确了，它有利息收入吧？比如定期存款，一年以后它有利息收入，即使要提前支取，存款的本金也可以全额返还，它只是利息拿不到，本金是确定的。那权益类的工具呢？比如说股票，你股票今天10块钱买进，当你要卖出的时候，你还能够确定就一定是10块吗？没办法确定的。但是我存款是可以明确，我提取的时候到底金额本金是多少？收益高低另当别论，本金是确定的。但是股票的本金，买的时候这个本金就没办法确定了。
（3）金融工具的收益分配权，一个是所有权当中的收益权，还有管理控制权当中的，是所有权当中的占有权。这个收益的分配权它也是明确的。不同的金融工具这个收益分配权在事先就明确好了，你是股权还是债权？金融工具在这个过程当中是明确的，所以我们把金融工具分为两类，将金融工具分为权益性金融工具与债务工具，分别对应着股权和债权，根据是否拥有管理控制权，将权益性工具分为优先股和普通股。优先股是没有管理权的，你只有收益权，普通股是什么，承担的风险最大，所以你的这个管理权也最大。
2、金融工具的或有和非或有性
在这一点上我们把金融工具，分为现期金融工具和或有金融工具两类。现期金融工具具有明确的价值和计值方法，会引起金融资产和金融负债的实际变动。或有的呢？这个就是不确定的。或有的这个英文单词是contingent。那么现期的金融工具呢，这个是明确的。不会因为这个未来的事件发生变动的这个情况，我本金是不清楚的，它是清楚的。现期的金融工具包括存款、贷款、债券，这些都是可以纳入资产负债表核算的，这是明确的。或有的呢？可以说跟这个机构的资产负债表呢，就是在表外反映的。由未来的不确定性因素，这个发生的结果来确定的，则是或有金融工具，那么有哪些金融工具呢？如信贷额度(lines ofcredit) 、贷款承诺(loan commitments )和信用证(lettersofcredit)等金融担保和承诺(financialguarantees and commitments)等等。
那什么叫信贷额度？比如说我是银行，那么你作为借款单位，我商业银行给你这家单位10个亿的借款额度，那么借款额度只是告诉你，你可以最多向我借款10个亿。 那你是不是一次性就要完成借款10个亿呢？不需要的，你今天可以借三个亿，你到第二个月，你可以说我还需要增加两个亿，那就到了5个亿，那么你到第三个月了，你说我想还掉三个亿，可不可以？可以！
那么贷款额度就是说，你最多不能超过我这个额度，比如10个亿，所以类似的贷款承诺也是一样的，信用证也是类似的，这些所谓的金融担保和承诺，这些金融工具告诉大家，这都是在表外反映的，不在表内反映的。特别是担保，承诺等类似于这些的。那么或有的金融工具呢？
或有金融工具难以准确计量其价值与风险，一般不纳入资产负债表统计，可分为担保和承诺两大类。担保或者承诺一旦承担实际义务，也就是一旦他那个事情触发了，则成为现期金融工具，他就要进入货币供应量的核算，需要纳入资产负债表反映。如果你的这个约定条件没有实现，没有出现，比如这个担保，你替某家金融机构，某个业务客户担保的时候，一旦他还不了款，那么你作为金融机构，你要担保他为他还款的时候，那么当他遇到紧急情况或者意外情况的时候，他还不了款，那么他的还款义务，就要你来承担的时候，这个时候你就有了明确的还款义务了，那么就要从表外变成表内业务了，所以这个是或有金融工具。存在着这么一种不确定性。
3、金融机构的流动性特征。
流动性是指哪个单词，liquidity，我们讲流动性充足、流动性泛滥，都是指的这个liquidity。但是我们在谈到金融工具的iquidity的时候，它实际上可以进一步细分为这五个方面：
（1）可流通性(negotiability )，这个是指通过交割(delivery) 和背书(endorsement) 等方式从一个经济主体转移给另一个经济主体。什么叫交割？我们买卖股票，股票从张三转到李四的名下，这叫交割。背书是什么？就是上一个人的还款，你在这个票据后面进行的背书操作，那么就从上一个人，到了你这个责任主体，要继续还款的要求。这是通过这种交割和背书等方式呢，可以从一个主体转移到另一个主体，这叫可流通性。
（2）可转让性( transferability )，可转让存款( transferable deposits)，可转让存款，国际货币基金组织对狭义货币的定义，都规定它必须是可转让存款。比如说我的活期存款，才属于典型的可转让存款。你可以通过命令，比如说我的支票，我命令你银行把我这个账户上的100万，转给这个票据的持有人张三，这个就是可转让给另外一个方面。这个就是可转让存款。定期存款就没办法转让了，定期存款，三个月以后，我约定跟你银行约定的这个协议，那么到期你才可以操作。这个未到期之前，你是没办法将定期存款转让给另外一个人的。
（3）适销性(marketability)，可以在柜台市场(over-the-counter, 0TC)进行转手买卖，也可以通过交易所(organized exchange) 市场进行交易。那么在这个过程当中，我可以有一级市场的转让，有二级市场的转让，那么我可以通过柜台市场转让，我也可以通过交易所市场转让这个是不一样的，那么是指转手买卖。
（4）可转换性(convertibility)，这个可转换性是指什么呢？可转换债券，可以按约定条件转换为公司股权。债权转股权，这是可转换性。
（5）可分性(divisibility)，某种金融工具可以分为不同的面值来进行交割，这样比如说你一支股票，你面额是100块钱的，跟你面额是10块钱的，这个可交易的程度是不一样的。因为低收入者，他没有足够的钱去买面额100块钱的，但是如果你这个股票分割成10块钱的，我就可以买卖你这支股票了。所以这个可分性是指这个，比如说我们的现钞，我们现钞有100块钱的大额现钞，我也有一块钱的小额现钞，那么这个把面额分小了以后，我的交易的频率和密度就不一样了。
4、金融工具的货币单位特征
那么从货币单位来看，金融工具都要有这个货币计价单位，我既可以以本币标价，我也可以以外币标价，
5、金融机构的期限特征
那么从期限上来看分为两类，原始期限(Original maturity )和剩余期限(Remaining maturity或者Residual maturity)。原始期限，比如这个债券，十年期的债券，这是票面规定的，假设原始债券是多少，好了，你在二级市场上买进已经这个过去七年的债券，那剩余期限是多少，剩余期限是三年，所以分为原始期限和剩余期限。那么有的就是无期限的，没有期限，永远不用偿还。
6、金融工具的主体特征
在这里，大家注意看，金融市场的参与主体具有不同的行为动机和风险偏好，所以有人偏好债权类的工具，有人偏好权益类的工具。所以我们说金融工具你要有持有者，这些持有者的风险和收益偏好不同，就形成了不同的政策工具。
7、金融工具的风险特征
那么这个风险我们也可以看，这个风险体现在什么东西？这个风险就是金融工具的本金遭受损失的可能性，它寓于流动性特征、期限特征、主体特征之中。那金融工具的这个风险是不一样的，债券类的风险跟权益类的风险，它的性质是不一样的。
根据流动性的高低，各国货币当局给出了狭义(广义)货币供应量等不同的统计口径
狭义货币：现钞和可转让存款。通常我们来说，这是狭义货币的统计口径。
广义货币：那么广义货币的统计口径就在这个狭义货币统计口径的基础上增加。那么狭义货币的统计口径呢，有哪些具体的特征呢，我们来看一下，货币供应量的特征：
(1)法偿货币或者说普遍接受性。在国内交易中，收款人接受现钞是因为现钞是法偿货币，那么法偿货币英文叫egaltender，法偿货币是个什么概念呢？法偿货币就是，法律规定可以用于偿还一切债务的，偿还一切公私债务的这个工具。收款方接受可转让存款是因为收款方对可转让存款作为交换工具充满信心。也就是说，这个你通过银行存款、活期存款，把一笔货款交给我那么我对这个持有信心，是因为我欠别人货款的时候，我用这个银行存款去支付的时候，别人也会接受。所以我们把这种可转让性，可转让存款以及法偿货币，就视为狭义货币。那么这个狭义货币通常有固定的面值。
(2)固定面值。现钞和不生息可转让存款的面值固定不变，虽然其实际价值随着价格水平的变化而变化。这里的不生息可转让存款，在西方国家就是典型的活期存款，这个活期存款商业银行是不给你利息的。但是在中国，我们要提醒大家，中国是给利息的，但是它的面额是不变的。你在银行，100万的活期存款这就是100万。西方国家是不给你利息，但是给你什么优惠呢？比如说你要我完成这个转账，我每个月给你三次免费转账的这个优惠，也就是说你转一次账，我本来要收你的相关费用，我告诉你这个费用我不收你的，这有变相的这种给的某些优惠条件但是它实际价值，随着价格水平的变化而变化，这什么意思？因为你的面值是固定的，当你通胀率升高的时候，你这100万的这个名义价值是不是就缩水了。你名义价值持有100万这个活期存款，当通胀率是20%的时候，你这个是不是就不值100万了，买到的东西就要缩水，商品就要缩水了。
(3)可转让性。现钞和可转让存款能够直接用于第三方支付。在我们的狭义货币统计当中是非常明确的。
(4)交易成本。用现钞支付没有任何费用或其他交易成本，使用可转让存款通常也没有费用或只有相对很少的费用。
(5) 可分性。现钞和可转让存款是最易分割的金融资产，其他各种面值可以用来支付极为细小的交易。比如现钞100万，那么这100万当中，我可以有100元面额的，也可以有5元面额的，可以不停的细分。同样可转让存款，那我也可以按照你债权人的要求，按照具体的金额来转的可以分为很小的交易单位来进行，完成交割。
(6)期限。由于能够直接用来进行第三方支付，现钞和可转让存款的期限为零。
(7)收益。现钞和可转让存款不生息或只能获得很低的利息，这是因为它们作为直接的交换工具所起的作用弥补了持有人通过持有其他金融资产可能获得的利息损失。便利性高，收益率低
中国在货币供应量统计当中有两个专业术语，在经常阅读我们中国人民银行的有关政策文件的时候，这两个术语请大家注意，一个是各项存款和一般存款，这两个术语，它指代的内容是不一样的。
“各项存款”和“一般存款”的差异：“各项存款”是指中国人民银行编制的“金融机构信贷收支表”中的“各项存款”的统计科目，其统计口径有所差异。其主要差别在于各项存款除了包括一般存款之外，还包括财政存款、保证金存款等等。所有存款都在里面，叫各项存款。既包括一般存款，也包括财政存款。那一般存款是什么？“一般存款”是相对于全额缴存的财政存款而言的存款，通常是指商业银行吸收的需要缴纳法定存款准备金的各项存款，如企业存款、机关团体存款、储蓄存款、住房公积金存款、邮政储蓄存款、保险公司存款等等。财政存款，如果是你商业银行代理收的，是全额要缴存到中央银行，在中国财政存款是中央银行的负债，不是你商业银行的负债，所以当你商业银行代理中央银行收到客户的一笔财政存款的时候那你需要把这笔财政存款全部划转到人民银行。就相当于你这笔财政存款是征收百分百的法定存款准备金率。而一般存款是只征收10% 12%等等，这个按照人民银行法定存款准备金的比率来缴存的，这个性质是不一样的。