三、操作篇
牛市猜顶出逃的通用流程
我时刻保持着警惕，一刻不敢懈怠。正如大家都知道的，我也知道凡事都有个头，这个大牛市也不会无穷无尽地涨下去（作者现在处于1917年，1916年刚好经历一场大牛市行情），因此，我时刻留意着一切变更的兆头。对于这个兆头会从哪里出现，我倒并不是特别感兴趣，因此我不是只死死盯着某一个地方。我不会、也从未觉得自己会对市场的哪一个方面固执己见。牛市给我带来了更多的利润，增加了我的银行存款，在得到应退出的警示信息之后，我也没有什么理由非得不去顺应市场。因为我没有必要发誓非得永远死守着多头还是空头，我作出什么样的决定，那都是出于对具体情况的考虑。——利弗莫尔
股市不可能没完没了地涨个不停，不过也不会突然就跌入谷底、一蹶不振。股市可能或者经常在价格普遍开始下跌之前很久就终止牛市的局面。
当那些在股市一直处于领先地位的股票从最高点下降了几个百分点，这是好几个月来的第一次下跌，而且之后一直也没有升上去。很明显，这些股票之间在竞争，这就意味着需要立刻调整战术。
在多头市场上，价格的趋势自然是在上升。因此，每当一种股票违背了一般趋势，你就有理由认为这只股票一定有什么地方出了问题。像这样的情形，足以使那些老练的投机者察觉到情况不妙。他并不需要去从股价上寻求什么指示，他的任务是等待股价说一声“退出”，而不是等待着股价提供认可。
这里可以品一品最近的白马股行情。
阶段一：部分股票停止上涨，其他股票继续上涨
以前一直高高在上的股票已经失去了上涨势头，都下跌了六七个点，然后就原地不动了。与此同时，股市的其他股票都在不断地上涨。
由于这些上市公司本身都很正常，所以其原因只能是在其他方面。这些股票之前顺势连续涨了几个月，当它们停止上涨时，多头的势头仍然很猛，这就意味着对于这些股票来说，上涨趋势完结了。而股市上的其他一些股票仍然在稳步上升。
操作建议：多头市场的终结已经近在咫尺，但是它毕竟还没到来。在它到来之前，还可以继续做多赚钱
阶段二：剩余的股票停止上涨
当最终轮到剩余的股票停止上涨时，就全部抛出，有条件可以进行短线融券卖空（但是建议不要，卖空太难了，控制仓位即可）。多空的持仓占比将不断地发生变化，这个时候股市并不是一直疲软的，期间也会出现不小的反抽行情。
操作建议：不要操之过急，控制仓位。
阶段三：整个股市都变得很不景气，所有的股票价格全都开始下跌
耐心等待买入时机，不要在左侧接飞刀，等市场趋势企稳之后再行动。股市一般都是沿着阻力最小的方向推进的，耐心观察，制定下一步投资策略即可。
操作建议：绝对不要企图在最高价时抛出。这是不明智的。如果没有信息显示股价将止跌并强劲反弹，就在市场疲软后开始下跌时抛出。
这里我们可以适时地重新复盘一下最近的行情：去年底，医疗行业率先停止上涨开始回调，之后资金开始冲入有色、农业、新能源等行业炒作股价，节后白酒行业迎来深度回调，市场风格大小盘反转，小盘股迎来普涨，龙头白马股全部回调，最近小盘股也不涨了。
投资是市场训狗的游戏，正确就奖赏
在投资的各种风险中，不可预知的风险占有重要的成分。有些特定的风险，就连最谨慎的人也有可能去承担，前提是他对自己的期待超过一名商业软体动物。一个精明的商人在经商时遭遇风险，就像是普通人出门上大街，或者是乘坐火车出行一样平常。对我来说，即便是在商场上遭遇了一些不测，那也就像是赶着了一场暴风雨一样，仅仅是运气不好而已。其实从摇篮到坟墓的整个生命的过程，本身就是一种赌博，由于我没有通天法眼而遭受的失误我都可以默然承受。——利弗莫尔
投资和训狗很像，训练师只会在狗做出正确的动作时才会给肉吃。在这个过程中，训练师训狗成功获得成就感，狗得到食物奖赏，双方都很沉迷。但是投资人的角色并不完全是狗的角色，不然你汪汪几声听下像不像，哈哈~。[看][看][看]
那么作为一只想要赚钱的“汪”，在这个游戏中应该注意哪些原则：
1.投资中要坚信事实，而且只相信事实，并以此信念控制着自己的行动。
有时候一些事情本来早该水落石出，明明白白地摆在那里，如果视而不见，或者不去进行理智地推理。一旦这种情况发生，就会出问题犯下错误。而错误的代价，就是亏钱。
2.任何有理智的人都不应反对人应该为自己的错误付出代价。
不管你是谁，犯了错都得付出代价，无一例外，也没有讨价还价的余地。
3.把投资活动中一些有危害的偶发事件铭记在心
它们时刻地提醒投资者：利润，都要等到存入银行自己的账户后，才可以称之为利润。
4.不管是多么高明的操纵手段，都不能一直把股票压低或保持低价。
绝大多数情况下，所谓的故意造成股票价格猛跌确实但又的确合法的下跌，这种下跌往往并不主要是由某一个职业作手引起的，不管他能进行多长的长线投资。
投机亏钱的人会认为大多数的价格突然下跌或者是暴涨的情况，都是一些庄家操作的投机行为。股价的走势只是为了蒙蔽那些眼光短浅的赌徒，他们宁可相信随便一个什么人跟他们讲的话，也不愿意相信自己的头脑。
一些倒霉的投机者经常会被传言蒙蔽，以为股价猛跌和自己的亏损是一些作手炒作引起的，而实际上这是一种事后的内部消息。区别就在于，看空的内部消息是清清楚楚的，明确地建议你去卖空，但是事后的内部消息，试图对下跌作解释，而解释本身并不成立，只起到阻止你卖出的作用。
如何科学地训练自己的投机操盘能力
证券交易者获得的训练，就像学医的学生接受医学教育那样。医生不得不花费很长时间学习解剖学、生理学、药物学和其他十几种旁系科目。他先学会了理论，然后继续致力于实践。他观察各种疾病引起的现象，并将此分类。于是，他学会了诊断。如果能够凭借着准确的观察而作出正确的诊断，那他就可以出色地进行预测。当然了，人非圣贤，总有出错的时候，再加上总有些始料不及的因素妨碍着诊断，所以不可能保证每次诊断都百分百的正确。—利弗莫尔
1.为什么医生越老越香，投机如何像医生一样通过积累经验来提高胜率的？
医生随着经验的积累，他对疾病的诊断会做得又快又正确正确率也会提高，这是他根据多年来对这种病例的观察积累出丰富的经验，才得取得这样的成就。
这种经验的积累跟对投资的研判高度相似，投资也需要经过大量的经验积累，来获得对投资选择的诊断能力，让股票投资成功的概率大于失败的概率，就已经进入了这个领域top的段位了。
观察、经验、记忆和精确的计算，这些是成功的投机者必须依靠的东西。
你不但要观察准确，而且要记住所观察到的东西。你不能在毫无根据的事情或者出乎意料的突发事件上下赌注，不管你对这毫无根据的事情是有多么确信，对这突发事件将会频繁出现是有多肯定。
你永远只能在各种可能性上下赌注，就是说，你要预料所有的可能性。在投资活动中，经年累月的实践、持续不断地钻研、清晰明白的记忆，就能使他在各种意料之中和意料之外的事情出现时立刻作出反应。
一个人不仅要有极强的数学能力和准确的观察力，还需要具备丰富的经验和记忆力。
聪明的投机者像医生一样，不要停止研究市场整体情况，要掌握任何地方各种可能影响市场趋势的情况。
在这行里拼搏多年后要养成及时掌握最新信息的习惯。你的动作要达到自动化近乎于条件反射的程度。你要拥有专业的态度，这一点十分可贵，它可以使你在这一行道中获胜，不断地获胜！职业炒股、散户和新手这三类人之间，在态度上真可以说是天差地别。
2.像伟大的运动员一样，将经验判断训练成肌肉记忆，瞬间做出选择
面对市场上瞬息万变的情况、稍纵即逝的机会，经验丰富的投机者必须迅速作出反应，根本没有时间事前为自己列出所有的理由。
一般的投机者会依赖于自己的理由，因为这些理由是建立在事实基础上的，而这些事实需要多年从职业角度利用一切机会来工作、思考和观察所积累的。
这里就引申一个现象，很多人跟着大V投机大部分都是想短线赚大钱，在不认为这个大V是不是骗子的前提下，也会经常出现跟不住的情况，原因就在于大V有些判断可能是针对市场瞬息万变的行情做出的选择，对时效性要求很高，等他操作完公布出来，你再去操作黄花菜都凉了。
3.顺势而为，选择最小阻力方向
千万不要与市场作对，如果某种股票的走向与这种市场不相符，就不应该买进。
如果你在明确的牛市行情中买进某只股票，结果发现同一类股票中的其他股票没有上涨，就应该抛掉这只股票。
在投机选择中，永远不要与趋势和市场作对。正确的做法是：
抛弃对确定性的东西的依赖，学会去推测和预见各种可能性（概率），并对可能性（概率）下注。
股市大跌后，投资者信心的底气来源自哪里
投资很大的概率买错、买高，坐过山车，相信只要投资过的人都会有这个体会。
尤其，有些同学急功近利，想要在市场里边搞钱的，去追热点玩，基本上心态会被搞崩，越做越错。最后的结果也就可想而知了。
投资中心态很重要，心态的稳定器是信心，那么一个人投资信心的又如何建立呢？
1.客观规律
历史永远在反复上演，涨多了会跌，跌多了会涨。历史总是在重复发生，借鉴过去的经验可以帮助我们规避大量的风险和坑。
股票市场也是一样，价格总是围绕价值在波动，所以了解每个行业的历史情况非常的重要。
比如：食品饮料行业现在平均将近60倍的PE，整个行业回测过去20年，平均在20-45倍之间波动，现在处于明显的高估状态，回调是必然的选择，猛不猛烈就主要看情绪了。
了解了基本的客观规律，会给你做决定提供判断的准绳，不会盲目地买入或者卖出，好的开头是成功的一半。
2.第一性原理
第一性原理是个物理学概念，简单说就是从事物本身的基本构成出发，重新在大脑中构建起来这个事物的完整形态。
这个原则主要是用于对股票本质的分析。
比如去年大热的新能源车，从成本角度，拆解为有色原材料、电池技术、自动驾驶、各种传感器他们成本发生了什么变化；从商业竞争角度，产品定位、用户体验、技术创新、销售量变化方面各有什么优劣；从市场情绪上，国内外市场情绪变化、政策方向面变化、热钱认可度方面、估值情况方面来分析具体情况。
当用第一性原理解构了你的投资标的之后，再把他组装起来的时候，你会明显的感知到在你大脑里边的这个大厦那一块的拼接最危险，当市场发生这方面变化时，你也是最敏感的那批人，先走为敬。
3.知识储备
要熟练地掌握市场的客观规律、运用第一性原理进行解构分析，需要具备一定量级的知识储备。
大家了解投资比较多的都会发现，投资领域的人都喜欢读书，正常的投资领域的经典著作到目前为止不超过500本，花个几年也就看完了，但是单看投资的书其实不太好，容易形成能力陷阱看问题不全面，还需要广泛涉猎科技、哲学、商业、管理，这方面书就多了，选自己感兴趣的精读，其他的泛读就可以了，这方面大概看个1000本，也基本上成为领域里边专家级别的了，也就是说入门门槛在1500~2000本书。
把书看了之后，更重要的是运用起来，这个要花比看书更多的时间，更多的脑力思考。有了这个知识储备量，遇事不忙总有一些经验可以借鉴。
4.对人性的理解
在市场里混，对人性的理解必不可少，在人性中最重要关注两个方面：贪婪&恐惧、共识。
巴菲特说过：在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪。说的就是逆人性投资，不要人云亦云，这里大家千万不要简单理解这句话，因为这句话核心点的是市场极端情况下，比如2000年的互联网泡沫，最高点时资金都疯狂怼各种概念股，这个时候应该遵循，其他大部分时间其实应该反过来，应该去找共识，也就是顺势而为。
很多投资机会是天时、地利和人和共同作用助推起来的。
比如：光伏，光伏去年涨了150%以上，天时方面是国家大力发展清洁能源，光伏产业借有政策优势；地利方面是光伏产业技术发展达到了成本临界点，成本开始比火电更加便宜；人和方面市场再次认可光伏的市场前景，热钱不断涌入。所以导致去年光伏涨得比消费幅度还大。
你会发现，具备了上边这些或者这里边一部分能力后，投资的心态会好很多，成功的概率也会比以前明显高很多。
外界对你的影响也会有自动隔离层，弄啥啥好，买啥啥赚。市场的基本条件正在替你作战，要无忧无惧而且很有耐心并不困难。就《投资者的自我修养：懂交易的比不懂得容易赚钱「利弗莫尔系列六」 》中我们提到的那个观点：会交易的人赚百万比赚几百块容易很多。
牛市、熊市中大众心理对投资选择的影响
我不知道是在什么时候、也不知道是谁，最先把“操纵”这个词跟普通的买卖过程联系在一起，用来表示在证券交易所销售大量的股票。其实，操纵市场以便用低价购买想要买进的股票，也是种操纵，不过这种操纵有所不同，你不必采用非法手段去实现操纵。—利弗莫尔
在牛市中，一般持有股市的散户数量达到最高峰。在这种时候，任何智慧和技巧都是多余的，人们不必浪费时间去讨论炒作或投机，就好像要找出雨滴有什么不同一样。
牛市很多人总是希望不劳而获，参与中每个人赌博的天性都轻易地被勾起，这是人的天性，是由人内心的贪婪和市场的普遍繁荣引起的。
每个想轻松赚钱的人最终都会付出代价，事实会证明不劳而获在这个地球上终究是行不通的。
在熊市中，有资金实力的人会融券。而更多的人则会持股套牢，等待漫长的价格下跌解套，大家基于亏损厌恶的心理，在套牢时比盈利时，持股时间会更长，甚至会持股数年等待解套。
市场下跌的亏钱效应明显的时候，总是有很多人骂狗庄盯着他口袋里的三瓜两枣猛干，这。。。
市场上，其实大量的情况是，很多聪明的钱会关注市场的共识，顺势而为去助推市场的热点出圈，不断的衍生高潮迭起的逻辑，吸引更多的钱进来玩击鼓传火的游戏。
这就会导致越来越猛烈的价格波动，因为本身这种模式会在不断的重演中强化投资者的认知，这是一种市场操作自身的行为，永远是在超买和超卖之间反复。
这就是典型的冯·诺依曼研究的生命体自复制机制，这是市场的一种自复制行为。市场的自复制行为路径，举个例子：打印机——打印打印机制造的图纸——复印图纸——按照图纸生产打印机。
在这逻辑链条下，市场形成共识——聪明钱助推共识——复制这套助推逻辑——形成新的共识。并且在不断验证这个逻辑的赚钱效应的时候，市场会自强化这种记忆，导致价格的波动越来越猛烈，比如年后创业板3个点以上的跌幅的交易日有多少个，大家可以数一数。
就像人职业的发展一样：有远见、没有钱，只能忧心如焚；有远见、也有钱，那就代表成就。成就意味着权力，权力意味着金钱，金钱意味着成就，无限循环。