创投圈五年风云录（下）：从风口跌入冷门，烧钱战赢不了？
作者｜行者、蛋总
编辑 | 蛋总
2015年，国家提出“双创”战略，引爆了创新创业的新一轮高潮，VC开始大规模投资，各式创新赛道也借着双创浪潮而蓬勃发展，创投圈前所未有的热闹。
在《创投圈五年风云录（上）：从边缘闯入主流，翻身仗怎么打？》中，我们看到了在这风起云涌的5年里，有人厚积薄发，从边缘地带闯进舞台中央；有人乘风而起，成为时代风口中的幸运者；有人惨淡离场，挥别身后依旧激烈的战场。
而创投圈永远是一个深不见底的“江湖”。回望那些创客们曾经历高光或至暗的时刻，我们又可从中汲取哪些经验与教训？这是一个需要认真思考后，才能回答的问题。
从2015年至今，涌现出不少创业新赛道，有些创业项目从边缘走到舞台中央，并获得资本及用户的认可，但也有一些曾经“超级热门”的项目从风口跌入冷门，“窗口期”不过三年左右，如今正逐渐被时代所遗忘。
共享单车就是一个最典型的例子。
2015年9月2日，一篇题为《这2000名北大人要干一票大的》的帖子在北大校内疯传。这是戴威、张巳丁、薛鼎熬了两个通宵写就的单车宣言，使共享单车从北大校园走向了全国各地，直接开启了共享单车的“疯狂年代”。
彼时，ofo的第一个投资人朱啸虎不仅拿出了1000万进行投资，还陆续带来了很多资源，让ofo走向了疯狂的扩张之路。
另一个共享单车的玩家也不甘落后。
2016年4月，胡玮炜带领摩拜进入上海并开展运营，9月进入北京，年底在全国七个城市开展业务。就此，摩拜与ofo的大战在2016年年底打响。
战端一开，就复制了当年的“滴滴快的大战”，套路是常规但又十分奏效的“补贴大战”。
2017年，摩拜和ofo的用户经常能收到优惠充值促销的短信，打开各自的APP，直接弹出来的也是促销广告，充返比的优惠力度最高能超过1：2。
在此背后，是两者频繁的“融资比拼”，或者说是“资本输血”——2017 年1月摩拜单车获得了腾讯2.15亿美元D轮投资，3月ofo小黄车宣布获得 4.5亿美元融资，7月ofo再次宣布获得阿里等 7 亿美金融资。
2017年初，被资本簇拥的ofo搬入理想国际大厦，那是中关村租金最高的写字楼，办公桌椅2000块一套，甚至马桶都带电动加热。公司的钉钉群日夜响个不停，每天都有新人涌入。年会上，戴威发了一夜红包，并奖励老员工一辆牧马人越野车，所有人都对ofo的未来有极强的信心。
而获得巨额融资后，两家“烧钱补贴大战”打得更是轰轰烈烈，在用户数量上“互相紧咬着上升”。艾瑞的数据显示，2017年5月, ofo月度活跃用户增长至6272万，摩拜月度活跃用户增长至5838万。
作为ofo的投资方，朱啸虎把这一成绩单晒到朋友圈上“炫耀”，马化腾则留言回应：从微信支付看摩拜高出一倍多。紧接着，朱啸虎发了一条颇带“寓言式宣战”意味的朋友圈：90天内结束跟摩拜的战斗。
然而，都不用时间的沉淀，仅仅365天过后，这个巨大的气泡就被市场炸得支离破碎。
长期地烧钱补贴用户，加之每次一元钱、五毛钱的使用价格，这“入不敷出”的状况让摩拜和ofo的资金链都出现了不同程度的危机，这也为后来的被收购埋下了伏笔。
毕竟，互联网效应是胜者为王，弱者苟延残喘都难。但没有竞争壁垒、靠资本堆积起来的优势，最终也由资本决定谁是王者。
先是小蓝单车，这个在市场排名第三的共享单车品牌，由于资金链断裂，在2017年11月遗憾出局；其次，在2018年4月，美团突然宣布收购摩拜，当时有媒体报道称，“摩拜债务总额合计超过10亿美元，现有股东已放弃继续支持，也没有新的资本再愿意入场”。明眼人都能看出来，这就是投资方“逼迫摩拜卖身”的重要原因。
紧接着到了2018年5月，有知情人士称，ofo对供应商欠款12亿元左右，城市运维欠款近3亿元，合计欠款15亿元，但账面可动用现金不足5亿元。
ofo和摩拜的投资人也想极力促成两家合并，但这个方案是滴滴要成为新公司的控制者，戴威不接受这个方案并在公开场合喊话：资本要尊重创业者的理想。
但在投资人眼中，戴威无疑是把自己的权益凌驾在所有投资人之上。于是，朱啸虎最先退出，并向阿里转让了持有股权。与此同时，关于ofo的收购方案进展屡次不顺，最初有意向“拉一把”ofo的滴滴和阿里，最终都直接或间接地成了ofo的友商——滴滴携“青桔”加入战局，阿里选择给“哈啰”输血。
也许是年轻气盛，戴威彻底把ofo的路堵死了。2018年，曾风头无双的小黄车陷入退款泥沼，最多时退款人数达8位数。
戴威在模仿谷歌装修的食堂里给员工开会，自比《至暗时刻》中丘吉尔，号召“永不放弃，保持战斗”。然而，随着退款人数缓慢跳动，ofo搬出中关村，搬出酒仙桥，慢慢下沉，最终只余泥沼上几个气泡。
如今，共享单车依然穿行在城市的大街小巷中，“三国杀”的战局仍在，只不过对战者换成了美团、滴滴和阿里支持的哈罗单车。
在本质上来看，这三个巨头之所以扶持共享单车，并不是因为看好其盈利的前景，反而是各有其平台的需求，都需要这一个线下入口来引流。因此，如今的共享单车“三国杀”，实际上争的是线下覆盖率。
“共享单车对于巨头之间只是竞争的工具罢了。”香港知名投行分析师林悦对「创业最前线」表示，共享项目的死亡在于“根本不经济，也没有市场前景”。
他认为：“就像共享篮球、共享雨伞等看似合理的需求，但经过市场的检验基本上都属于伪需求或者弱需求，根本不能撑起一个庞大的市场和资本表现。”
除了大起大落的共享单车之外，在2015年，还有一个赛道火得一塌糊涂，那就是只做上门生意的O2O。
不管是美甲还是洗车，只要你打一个电话或者在App上发一个单子，就会有人上门服务，100%实现你的需求，关键是平台的补贴让你觉得“一切很值”。甚至到了2016年，创投圈还有人提出“O2O就是互联网的未来”这一说法。
IT桔子的数据显示，从风口的规模/量级来看，这5年来，创投圈最大的风口是O2O。2015年，O2O领域的创投活动最为鼎盛，当年发生了1600起投资事件，以此为基准，一年后，投资数量就锐减至一半；到了 2020 年，O2O投资事件数仅是高峰期（2015 年）的5%，可见90%以上的O2O项目都不受资本待见了。
不难看出，绝大部分O2O项目的创业者都是陪跑者，被市场竞争和烧钱大战“搞垮”，而关键的是，很多O2O项目最后被证明是“伪需求”，尤其是O2O领域中的上门服务。
主打上门美甲的河狸家便是典型代表，在刚创立两年时间里，其CEO“雕爷”孟醒就频繁在社交媒体上发声，大谈河狸家对颠覆美业行业的野心，公司估值曾在2015年的时候达到近3亿美元的高峰，甚至在O2O上门美业服务平台中，也多次名列前茅。
宣称“解放手艺人”的河狸家是雕爷拿融资最多的一个项目，成立半年时估值达到10亿元，迄今完成五轮融资，其中IDG从天使轮起每一轮都追投，但融资时间集中在O2O最火的2014年和2015年。
但到了2018年初，随着河狸家新一轮的融资悄然终止，其发展模式存在的弊病逐渐被显露出来，尤其是“盈利难”的问题。雕爷曾在2017年2月发文称：“河狸家还在严重亏损，上门服务，真是个大坑，后悔死我了。”
最近雕爷还表示，到2020年底河狸家还持续在烧钱，现金流并没转正。
除了盈利问题之外，还有人质疑河狸家APP不能强绑定技师和用户，如果双方建立信任，可能会绕开平台私下成交。至此，“雕爷”大力吹捧的上门服务O2O这个赛道，也逐渐被人看作是一个伪需求。
“上门服务的商业模式很难盈利，就算现场服务一小时，但加上路上来回可能需要更多时间。技师的收入估计覆盖掉不了时间和空间的成本，再加上信息匹配、运营费用以及疯狂的补贴，这个行业盈利才很奇怪。”投资人李鑫对「创业最前线」表示。
李鑫从不看好河狸家，“他主打滴滴美甲是一个细分剥离出来的领域，所需场地、设备也没有什么门槛，我觉得支撑不起一个独立的行业。”
在发展进入瓶颈期后，河狸家沉寂了两年，终于在2020年选择投入阿里的怀抱，成为阿里新零售战略的一个重要组成部分，河狸家又活了。
在接受了阿里投资后，由天猫牵线搭桥，欧莱雅等品牌的上门护理服务开始给河狸家来做，目前十几个大牌启用河狸家提供的售后服务，且持续签约更多品牌。
这成为河狸家转型的重要标志。“不同于上门清空调、保洁，上门美甲、美容的需求很小，现在河狸家转做to B业务，给欧莱雅等品牌商提供服务是一个好的探索。”李鑫说道，他认可现在河狸家被阿里注资之后的新转型。
另一个“曾经火得不得了，最终惨遭溃败”的上门服务项目是上门洗车。
2015年下半年，呱呱洗车完成1亿元人民币Pre-B轮融资，让外界刮目相看，原本以为获58到家加持、合并赶集易洗车后，其会成为洗车O2O行业为数不多的独角兽。
彼时，其他洗车平台的融资不到位，呱呱洗车创始人郄建军在为公司补充弹药后，颇为得意地对行业“指点江山”：“O2O上门洗车的需求真实存在，之所以发生这么多企业倒闭，是因为这是一个重资产模式，养人是很高的成本，而大部分企业主要是向市场拿钱，没有太多现金流，一旦资本遇冷，资金就会难以为继。”
在接受媒体采访时，郄建军曾表示这个市场只要挺过去就有很大的空间。“O2O上门洗车企业倒闭很正常，当初就曾发生过千团大战，这个市场在快速发展，大家抢夺初期用户到一定时候后，行业就会出现整合。”
当时，他还兴致勃勃地分析起呱呱洗车融资的原因：一、业务发展很快，很快在这一市场占据市场前列；二、呱呱洗车每天有几万单，有几千人的团队；三、呱呱洗车现在减少了对洗车上门服务的补贴，客单价已经调到25到30元一单，财务数据还不错。
然后，就没然后了。
融资的钱烧光后，由于“自我造血”能力差以及用户需求不强烈，导致呱呱洗车迅速走向下坡路。
2017年的下半年，据新京报报道，呱呱洗车面临资金链断裂、经营困难、大量用户退款等问题；2018年5月，呱呱洗车全国20余家分公司多数处于注销状态，呱呱洗车App已无法使用，工商部门表示呱呱洗车已在进行破产申请，其没有强制要求其执行退款，只是把呱呱洗车列入黑名单。
根据当时很多媒体的分析和对车主的调查，可以看出，上门洗车听着很新鲜，但受制于场地和技术，一个是车辆清洗并不完善，曾发生过因洗车毁容的事件；另一个是在节水的环境下上门洗车的技术，不能保证对于车辆进行一个彻底的清洁，达不到车主心目中对于洗车完成的标准。
关键是，上门洗车依然要约定时间，车主也需要付出时间的代价。这让很多车主认为“还不如选择去洗车店洗车，这样还能获得更好的服务”。因此，这个上门洗车项目并不似“想象中那么美好”，变成了“鸡肋”般的存在。
虽然目前每次车展都有上门洗车的设备厂商参展，但生意是越来越难做，设备的销量也越来越低。甚至，有媒体在报道时用上“创投圈活化石”这样的标题。
事实上，O2O是一个大市场，但创业者必须区分什么是“用户真正的需求”，只有针对真正的需求进行创新，才有可能从激烈的竞争中脱颖而出。正如目前O2O领域成功跑出来的模式是生鲜 O2O、外卖（网上订餐）和网约车，这些模式真正符合了人们“吃”和“行”的刚需。
这也是无数个已经告别了这个“创业战场”的前辈们，以自身经历告诉后来者的经验教训——看到真实需求，切中真正痛点，找对创新方向，用心赢得市场，方能基业长青，否则一切成空。
1995年夏天，美国网景公司上市，公司只有一个产品，就是网页浏览器。开盘后，股价在23美元略作徘徊，便一飞冲天，直至74美元。
华尔街日报惊呼：通用公司达到27亿美元市值，用了43年，而网景只花1分钟。隔年，网景公司24岁创始人，登上时代周刊封面，他穿黑T恤牛仔裤，光脚翘着二郎腿，告知众生：人人都可成为主角。
这样的先贤伟业，确实让很多人血液沸腾，也让人敢于跳进创投圈去经历一番风雨。但回望创投圈这5年来的风云变幻，让人们得知一个真理：
创业者盲目追风口的行为并不可取，“疯狂补贴”的烧钱大战也并不能带来有效增长，有些赛道不能靠钱堆出来，因为消费者的需求并不在那里。创业者若单纯地想通过培养用户习惯而造出一个新市场，这是不经济也是不合理的事件。
毕竟，在投资领域中，经济规律依然存在，所有违反经济规律的事情都不可能成功，同时市场是永恒的，但市场永远都会发生新的变化，不能随着市场的变化而变化的项目不可能成功。
就像O2O上门服务、共享单车、二手交易平台等赛道“崛起-爆发-衰亡”的这一发展路径，基本上都是由市场所驱动的，却未能真正形成商业意义上的可持续盈利的健康模式。因此，这些由狂热的资本和追风的创业者共同缔造出的风口，正被时代淘汰，消逝在风中。
回想起任正非在华为跨入新世纪第1个10年时，搞出了一份《华为基本法》，其中写道：“为了使华为成为世界一流的设备供应商，我们将永不进入信息服务业。”
后来，任正非对此解释说：“华为就是一只大乌龟，只知爬呀爬，全然没看见路两旁的鲜花，不被各种所谓的风口所左右，只走自己的路。”
实际上，很多人都认为，“对一个领域长期的坚守和坚持”才是华为这家公司最终取得成功的原因。同理，对创投圈来说，遵循商业发展的规律以及在一个领域深耕是成功的先决条件，绝不是追寻风口或制造需求。
而马克·吐温亦曾说：“历史不会重复，但总在押韵。”
参考资料：
《戴威27岁》华商韬略 2018年11月
《河狸家天鹅到家再融资复盘11个O2O到家业态赛道的生与死》i黑马 2020年9月
《河狸家改姓阿里，美业场景战争开幕》美业新维度 2020年9月
《共享单车这三年》深响 2018年8月
《别被雕爷忽悠了》燃财经 2019年8月
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