【0659投资专栏】处于价值洼地的无线充电核心成长股
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关于合力泰的公司历史、商业模式等基本信息已经在前期发布过，大家可以在文末点击链接查看，今天主要针对公司最新进展情况和2018年预期来给各位投资者做一下汇报，都是干货，希望大家多支持、多点赞。
第一部分先说一下业绩预期，做个总概括：
公司公告的2018年一季度净利润将同比增长37%-52%，最新调研情况可能会在中值以上，在50%左右。今年全年的业绩指引是250亿的营收、18亿的净利润，净利润同比增长52%，按照目前市值计算，2018年预期市盈率只有17.8倍。根据调研信息，今年3季度可能是业绩最好时期，四季度会下来，所以前三季度是主要布局窗口。总概括就这么多，接下来就具体看看合力泰如何完成这个预期业绩。
首先简单说一下传统触控显示业务，这个行业已经饱和，收入预计维持稳定，公司给的指引是营收120亿，比去年增长不到10%，因为今年全面屏增加了不少，价值量有所提升，所以触控显示业务的预期比较合理。玻璃盖板预计外销实现15亿营收、指纹识别实现10亿营收，这两块都不是公司未来重点投入业务，但是客户订单比较稳定，完成目标问题不大。说了三个不太重要的业务板块，接下来的四个业务是重点：
第一个是摄像头，公司2018年摄像头产能开始大幅释放，总共规划有60条产线，10条已经量产，15条在建，剩下的看市场再具体量产。摄像头的终端客户覆盖比较广，除了苹果，国内的手机客户基本有合作，1月份订单量达到2300万，公司预计今年摄像头业务的营收是40-45亿。
第二个是电子纸，就是现在有些超市已经更换的可以变更商品价格和显示其他商品信息的价格标签，这个领域公司是绝对龙头，只要说得出名字的大商超都是公司的客户，甚至包括小米之家这种新型零售店。在新零售的趋势下，电子价格标签的需求非常确定，公司产能处于满足不了需求的情况，去年营收是3个多亿，今年的订单已经超过8个亿，预计今年会超过10亿。
第三个是FPC，公司这块业务的主要看点是切入了国际大客户供应链，公司去年投资了40多亿建成30万平米软板+5万平米硬板，能够做软硬结合板；设备也是最先进的，AOI检测设备都是买奥宝的，曝光机都是买日本的。公司FPC线宽线距能做到15 um，完全可以满足国际大客户的要求，而这个厂的绝大部分产能也是为美国大客户准备的，主要应用在COF、无线充电airpower和天线LCP上。公司预计今年FPC业务可以实现35亿营收。
最后一个是无线充电，公司在无线充电领域具有纳米晶材料和模组的能力，是行业领先企业。美国大客户今年的无线充电产品会用纳米晶材料，公司应该是第二供应商，第一供应商是3M。在国内手机厂商那里，小米mix 2s的无线充电和紫米无线充电宝已经上市，根据调研信息，小米无线充电接收端的模组供应商有立讯精密、信维通信以及合力泰，而发射端和无线充电宝的模组是合力泰独供。从目前得到的产业链信息来看，今年下半年将会有更多机型搭配无线充电，所以合力泰的无线充电业务预计有不错表现，公司的业绩指引是10-15亿营收。
综上所述，合力泰2018年预计的250亿营收包括了触控显示的120亿，玻璃盖板的15亿，指纹的10亿，摄像头的40-45亿，FPC 的35亿，电子纸的10 亿和无线充电的10-15亿。
最后做一下总结，看好合力泰的几个主要逻辑是：1）新业务增量保证业绩快速增长；2）大客户占比提升有利估值上升；3）不到20倍的市盈率提供安全边际。
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