精进——宁波银行2020年年报点评

股东分析：

根据2020年年报显示，在第四季度雅戈尔集团减持了7500万股，宁波富邦减持250万股，社保101组合减持了超过600万股退出前十大股东列表。深股通港资又增持1800万股。股东总数从三季报的10.52万户增加到年底的12.78万户，增加了2.26万户。到了3月底，用户数减少到11.63万户，比上年末减少了1.15万户。从前十大股东看，多数实业股东在持续减持宁波银行，深股通在持续增持。用户数在去年第四季度大幅增长，在今年一季度又有所减少和这一段宁波银行的走势有一定关联，去年第四季度宁波银行的走势整体上显得比较犹豫，今年元旦后的那波上攻力度比较强。

营收分析：

根据2020年年报，营收411.11亿，同比增长17.19%。其中，净利息收入278.59亿同比增长25.28%。宁波银行的净利息收入增速非常牛，一方面其规模增长很高，但是同时净息差的表现也超过同业，全年净息差保持了正增长。净息差2.3%,比去年的2.27%提高了3个基点。宁波银行的净息差表现稳定主要有3个原因：

1，优化贷款结构稳住生息资产收益率。宁波银行通过提升贷款中高息的零售贷款占比（将零售贷款的占比从30.3%提升至33.7%），使得贷款的收益率同比仅下行12个基点，远远小于生息资产的总体收益率下行20个基点。

2，优化负债结构压低总体负债成本。负债增量中主要增加了低成本的存款（成本1.86%）、同业存拆放资金（成本2.13%）和向央行借款（成本2.85%），压制了成本较高的应付债券（主要含同业存单，成本3.4%）。

3，调整资产布局，增加生息资产占比。宁波银行在2020年增加了生息资产的占比，将更多交易性金融资产调节到生息资产中。所以，虽然净利差同比下降了3个基点，但是净息差反而增加了3个基点。

从宁波银行的净息差表现可以看到一个精耕细作的银行就是通过反复调整资产负债结构，不断优化资产收益率和负债成本以达到稳定净息差的目的。

手续费和佣金收入63.42亿，同比增长24.11%。由于在年报中将信用卡分期手续费归入净利息收入，所以手续费的结构发生了巨大的变化。手续费的大幅增长主要因为近年来公司将财富管理业务作为转型发展的重要战略方向，推动代客理财、代理基金、代理保险等手续费收入实现较快增长。其它非息收入69.1亿，同比降低了10.65%，但是环比出现了大幅反弹。更多的数据参考表1：

表1

资产分析：

根据2020年年报，宁波银行总资产16267.49亿，同比增速23.45%。其中贷款6634.47亿，同比增30.08%。总负债，15077.56亿同比增23.89%。其中存款9331.64亿，同比增速19.76%。贷款增速明显高于总资产增速，这和前面分析的增加生息资产占比相对应。而且特别值得注意的是宁波银行的零售贷款环比和同比都大幅增长，和前面净息差增长相关联。存款的增速显著低于贷款增速，特别是第四季度在其它资产负债快速环比增长的条件下，存款出现了负增长。存款是否能够跟上资产增长的速度是后续宁波银行需要关注的地方，更多的数据参考表2：

表2

不良分析：

宁波银行的不良率0.79%和三季报的0.79%持平。不良余额54.56亿比三季报的51.82亿增加了2.75亿。不良覆盖率505.59%比三季报的516.35%减少了10.76个百分点，拨贷比4.01%比三季报的4.08%下降了7个基点。

宁波银行全年核销28.55亿，不良贷款余额增长13.14亿，所以全年新生成不良至少在41.69亿以上。同样口径计算上半年新生成不良至少在19.13亿以上。可以看到宁波银行在下半年新生成不良略有上涨，这种上涨更多是来自于规模快速增长引发的不良增加，资产质量本身并未显著恶化。宁波银行的正常贷款迁徙率1.5%比2019年的1.52%略有下降。

宁波银行的关注贷款34.22亿关注率0.5%和三季报的35.27亿 0.54%比继续双降。关注贷款这个不良的发源地和储备池基本已经快被榨干了。宁波银行目前的不良认定标准非常严格。

核充分析：

核心一级资本充足率9.52%比三季报的9.37%增加了0.15个百分点。同比去年年报的9.62%降低了0.1个百分点。表面上看似乎下降不多，但是别忘了宁波银行在2020年上半年刚刚定增补充了核心一级资本。也就是说宁波银行已经完全耗光了去年年初的定增资本。根据最新的国内系统重要性银行附加资本的需求，考虑到宁波银行铁定会入选，未来估计需要执行7.75%的核充率。目前，9.52%的核充率暂时还不够成约束，但是希望宁波银行能够尽早切换到内生性增长。

点评：

根据宁波银行这份年报披露的信息看，宁波银行的营收表现非常优秀，净息差表现优异，手续费大幅增长。净利润增速在同业中表现非常好，和往年比净利润增速下降主要是减值计提较多引起的。全年新生成不良40多亿，核销28.55亿，但是贷款减值计提了76.14亿。宁波银行的不良各项指标都非常优秀。可以负责任的说，宁波银行2020年的减值力度过高了。

宁波银行2020年年报唯一的问题就是没有实现内生性增长，营收和净利润的增长过于依赖规模增长，资本的消耗太严重。不断的再融资摊薄了投资者的收益。年报的打分维持三季报的86分，没有新增负面因素，但是也没有更前进一步，毕竟百尺竿头更进一步的难度非常大。

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