你们说药企Q1强势反弹，可我却忧心第五批集采

每年的3-4月，是医药上市公司Q1季报的密集披露期。

据不完全统计，截至4月底，医药板块公司整体收入同期可比增速为33.83%，归母净利润增速为89.04%，扣非净利润增速为97.23%。

考虑到去年受到疫情较大影响，将2021年Q1与2019年Q1比较，医药板块公司整体收入、归母净利润、扣非净利润可比增速分别为13.12%、31.22%、34.63%，增速喜人。

下表截取了具有代表性的制药企业，在2021年Q1的营业收入和净利润。

表1 代表性制药工业企业2021年Q1业绩

这些数据看上去光鲜亮丽，似乎中国制药工业板块一片欣欣向荣的景象，无论是对投资人、还是对政策主导层面，这都喜闻乐见。

一致性评价、集采带来的行业变革和洗牌好像并不如传闻中那么猛烈。

但仔细琢磨这些上市公司，是否可以代表中国制药工业板块的平均水平？

我们先不提是不是都能达到上市公司33.83%的平均增速水平。

先做一个简单粗暴的假设计算：在第四批集采中，最小制剂单位的最低价是恒瑞的加巴喷丁胶囊100mg，中标价0.138元/片，如果该品种要为恒瑞贡献1%的营业收入，需要卖5.02亿片。

如果从净利润贡献角度计算，就更加可怕。假设如此低价的单片净利润还有5%，贡献恒瑞1%的净利润则需要卖出21.59亿片。

当然，大家可能会说，恒瑞是创新型企业，主要业绩是靠创新药，这没错。

但是，我国是仿制药大国，长期以来制药工业均是“以仿为主”，2019年全国规模以上制药企业7500多家，99%是仿制药企业，全国19万个药品批文中95%是仿制药。

这些制药公司基本靠仿制药为生。

第四批集采中中选价低于4毛钱的共22个。如果以4毛钱计算，要实现1000万营业收入，要卖2500万片。如果要实现1亿元营业收入，要卖2.5亿片。

制药行业一直以来号称“三高一长”，即“高技术、高投入、高风险、长周期”。

这不仅仅对创新药产品，对仿制药也适用。

一个仿制药品种做一致性评价（算上做BE，不考虑高端复杂品种极端情况），基本研发投入在1000-2000万左右，周期要3-5年；如果要做一个新的仿制药品种，投入还要适当上浮。取个均值，一个品种的研发投入要1500万。

如果按4毛钱/片算，就算生产不用成本，也要卖3750万片才能收回研发成本。

如果产品有10%的毛利，那么要卖3.75亿片才能收回研发成本。

研发时间平均算4年，要卖多少年才能卖出3.75亿片？

3年？5年？还是10年？

一个集合了高技术、高投入、高风险、长周期，又无法速成的国家重点行业，赚钱仿佛成了天方夜谭。

现实是，很多制药企业的营业收入只是被平均分拉高了，到了具体某个细分领域、或是某个地区，简直低得让人头疼。

近日，上海阳光医药采购网发布工作通知，5月10日第五轮国采正式报量。

试想这场“不见硝烟的战场”，又有多少企业会使出浑身解数报出“灵魂低价”？

又有多少企业挖空心思想要拿到“入场券”？又有多少企业在4毛钱/片的产品中苦苦挣扎？

曾经网上有一个段子，卖药的要么去卖保健品了，要么去卖凉茶了。

是啊，卖凉茶，好歹还能卖出4块钱一罐，卖保健品，几十块钱一罐的“神药”比比皆是。

证件齐全的真药连卖出个凉茶价都未必敢，更别说保健品的暴利了。 

一味地压低药价，让不少企业承受了太多压力，传导下去的会是什么？降本增效嘛。

原料药、辅料包材，价格天天都在涨，能减的是什么？人工啊！

五一前发布的医药行业薪酬表，让多少人大喊“拖后腿”，最苦的还是一线的工人和研发人员。

一线制药人没有幸福感，如何能够创造出好产品？

三高一长，靠的是人。每一个划时代产品的出世，都凝聚了一群制药人孜孜不倦的追求。

如果人的积极性没了，难道真靠AI制药？

光吐槽是耍流氓。有什么可能的解决措施呢？

第一，期待更合理药品价格管理细则的出台，促使药品价格回归合理水平。

第二，宏观经济环境越是困难时，改善营商环境越重要，希望有关部门能进一步加强对大健康产业发展的重视，在沟通协调、税收减免等方面多提供支持，促进产业健康良性发展。

第三，在人才队伍上蓄底气，建立全链条的人才培育与鼓励机制，让更专业的人才有更高的积极性，也有更合理的行业回报。

随着一致性评价和集采所带来的行业巨变，未来企业的竞争力模式将变为“以临床价值为导向的创新产品差异化发展模式”和“低成本中标准化和差异化的仿制药发展模式”。

企业要在战略层面、研发层面、生产层面、营销层面，把研发、临床到上市销售要做好全生命周期的营销规划。