科沃斯:扫地机人触底反弹,产品单价上调带来新增长
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作为消费升级的代表行业之一,扫地机人行业曾被贴上人工智能等高大的标签红极一时。科沃斯(603486.SH)作为行业龙头在上市之初也曾是资金追捧的对象。然而在过去的2019年,扫地机器人行业似乎突然就变得就不再红火了。根据中怡康发布的行业数据来看,国内扫地机器人市场2019年零售额较上年同期下降了8.7%。曾连续三年收入增速超过20%的科沃斯也交出了一份令人不太满意的答卷。
2019年,科沃斯收入下滑6.7%,归母净利润更是大幅下滑75.12%。然祸不单行,刚迈入2020年行业又遇上了突如其来的疫情,一季度公司收入下滑22.84%,利润下滑42.56%,跌入谷底的科沃斯也沦为了资金的弃子,并于4月创下了上市以来的最低价,就连市占率第一的科沃斯都已如此,难道这个行业就此不行了?《财经涂鸦》的观点并不如此。
首先从产品的角度而言,我们需要肯定这个产品是具有价值的。科技解放生产力,让人变得更“懒”,不必从事简单、重复且琐碎的事情都是科技进步的大趋势,所以扫地机器人的存在就是为消费者解放双手的工具,其存在的意义和发展趋势是毋庸置疑的。
但是仍然是产品的角度,这个产品足够好吗?是否真正的解决了消费者的痛点?这才是当下行业还未解决的问题,相信大多使用过扫地机器人的消费者都被并不智能的扫地机器人被逼疯过,除了扫地或拖地不够干净以外,那些毛发导致的滚刷缠绕,机器人把数据线吃进肚子宕机,或是推着东西满屋子跑等等事情带来的烦恼使得消费者对这个产品还达不到足够满意的程度。
《财经涂鸦》认为正是因为功能还处在迭代升级,机器人还处在逐步变得更加智能的过程中,才导致了行业发展的起伏,然而让人们解放双手变得更“懒”的趋势仍是不可逆的。
在认可了行业发展大趋势的逻辑下,让我们回看过去一年的科沃斯,如何理解公司2019年的业绩下滑呢?从收入端来看公司的下滑还是好于行业下行的速度的,而利润的下滑可归结于公司去年的几项变动以及大环境因素。
在了解完科沃斯2019年的困境,再来看2020年科沃斯的发展,后续将会如何呢?据悉从行业所观察到的现象,扫地机器人国内市场于2019年双十一之后便开始出现了复苏现象,尽管2、3月份因疫情影响了线下销售,但线上销售复苏的趋势仍然持续至今。
据《财经涂鸦》了解,科沃斯五一期间线上销售对比去年同期已实现60%的增长,并且在砍掉低端产品之后后客单价有了大幅的提升,至于线下状况,在疫情趋于缓和的现在已恢复到去年的同期水平。
海外市场更重线下销售,二季度疫情肆虐,看似一片悲观,但是行业的旺季在下半年,要说没有影响肯定不然,只是影响并未有想象中的那么大,随着各个国家疫情逐渐可控,纷纷迈过峰值步入拐点,行业的下半年仍然有值得期待的看点。对科沃斯而言,首先值得期待是对标戴森品类的“添可”发展,该品牌2/3的贡献源自海外,随着代工逐渐转自有品牌,4月份,“添可”的增量达到了去年同期的200%,管理层为该品牌2020年设立了6-9亿营收的目标,并且有望从去年的亏损中实现略有盈利。
不仅有新品牌、新品类的布局,公司海外还将在缓和大国关系中受益,据悉,公司去年美国市场中加征的关税已明确的可得到退回,现已提交至相关机构,由此带来的退税有望在千万元以上。
拨开笼罩在公司上方悲观的迷雾,其实我们可以看到科沃斯在未来的行业发展中其实并没有那么悲观,公司在去年砍去低端业务之后,逐渐将产品高端化,为公司整体价格带的提升是显而易见的。
而行业渗透率并不高的情况下公司提升价格带会不会牺牲市场份额呢?管理层回到行业痛点解答了这个问题。当下技术仍在迭代,只有立足于解决行业痛点,才能将整个市场的体量做大,公司看重的是大盘,而非短期的市占,当前工业及科技的成本下,只有单价相对更高的这些产品才能赋予扫地机器人足够的功能(譬如:避障、扫拖一体等)去解决消费者的痛点。而单价在2000或3000以上的智能产品,对于大多数家庭的支出而言并不高,迎合市场需求的产品最终会获得消费者的认可。就近期公司退出的新品T8,价格带已突破3000,目前获得了不错市场反馈。
站在时间的长河中,我们不知道公司的股价是否还会再创新低,但是《财经涂鸦》认为最坏的时刻已经过去,一个仍然处在大势所趋的行业龙头公司,终会有体现其价值的一天。