宁德时代，锂电新龙头

一、宁德时代简介

宁德时代（CATL）的前身是新能源科技有限公司（ATL）的动力电池事业部，ATL是日本TDK集团属下全资独立运作公司，是世界排名第一的聚合物锂电池供应商。

ATL于2008年设立动力电池事业部，2011年将ATL动力电池事业部独立出去，成立了CATL，2015年，ATL将所持CATL的15%股权转让出去，CATL成为纯中资企业。CATL基本沿袭了ATL 的管理和技术团队，目前宁德时代是全球领先动力电池系统提供商，也是国内动力锂电的领军者。

图1  宁德时代公司股权结构

数据来源：宁德时代公司年报

二、宁德时代产品线简析

宁德时代主要做动力电池系统，此外还有锂电池材料和储能系统。宁德时代在锂电市场上已独占鳌头。2015年宁德时代出货量达2.19GWh，2016年出货量暴增至6.80GWh，2016年国内市场占比达22.5%。预计到2018年，宁德时代将引领全球动力锂电输出。

图2  2016年中国动力锂电销量市场份额

数据来源：摩贝视野

表1  2016-2020年全球动力锂电企业产能 (GWh)变化

数据来源：摩贝视野

2017年1-8月，CATL共配套锂电装机量达3.27GWh，占比达28%，位居全国首位，已逐渐拉大了与第二名比亚迪的份额差距。

图3  2017年1-8月中国动力电池配套市场份额分布

数据来源：摩贝视野

国内锂电产业主要依靠新能源汽车拉动，2015年国内新能源车新增37万辆，2016年新增51万辆，2017年大概新增70万辆，预计2020年有180万辆的年增量。新能源车的迅猛发展必将快速拉动上游动力锂电的配套需求。2015年动力锂电需求达15.73GWh，2016年需求量达27GWh，2017年需求量达34GWh，2020年预计可达到98GWh。

此外，中国新能源车动力锂电配套资格是需要相关企业先进入电池企业目录的，这大大增加了外资动力锂电企业进入中国市场的难度。包括宁德时代在内的中国锂电企业因此获得了更为宽松的竞争空间，中国的锂电产业也可以获得更好的发展。

图4  2014-2020年中国新能源车新增产量

数据来源：摩贝视野

图5  2014-2020年中国动力锂电年需求量

数据来源：摩贝视野

比较国内几家锂电企业的供应商和客户发现，宁德时代拥有较为强大的供应管理体系。在上游方面，宁德时代与上游一起合作开发、导入先进材料，有时候宁德也用自主研发的专利和技术与供应商合作共赢。在下游客户层面，宁德时代已成为国内外多家知名整车企业的定点供应商，整车企业一般都有稳定的供应商体系，更换周期较长，这对宁德时代来说是一个较积极的因素。

表2  中国主要动力电池厂的供应商及客户统计

数据来源：摩贝视野

三、宁德时代展望

宁德时代一直致力于上游资源布局以及循环产业链的打造。宁德跟嘉能可战略合作保证了钴资源的利用；此外宁德于2005年成立了广东邦普，形成了“电池循环、汽车循环、新材料”三大产业板块，邦普与20 多家整车企业有电池回收再利用的合作关系，具备年回收3万吨废旧动力电池的能力，这样宁德时代就打造出锂电池的闭环产业链。

图6  宁德时代循坏产业链战略布局

数据来源：摩贝视野

注：横线上方为CATL供应商或客户；蓝色标注表示公司控股或参股合作

此外，从宁德时代披露的研发方向来看，未来宁德重点研发的项目应该是下一代电池（包括全固态锂电池、锂金属空气电池、氢燃料电池等），宁德时代想以“材料-电芯-工艺设计-设备研发升级-结构优化与重塑-模组工艺提升与结构优化”等为轴心，针对不同的应用终端，针对性地开发锂电池，最终应用于各个场景。

表3  宁德时代研发方向统计

数据来源：摩贝视野