今天大跌，几个问题，按摩一下！

文：里海（公众号：fengkuanglihai）

问题和回答均来自于我的专栏！

Q1.里海老师，您在2018年最大亏损百分比是多少？（1月29日回答）

A1：我2018年最大亏损是这样，我上半年还赚了一些，净值从1做到1.25，得益于再升反弹了一波，还有榨菜走得比较好，上半年好像榨菜涨到30，当时我主要持有这两个股，结果下半年榨菜最低跌到18，再升最低跌到3.98，把我搞死了。相当于我的净值年初是1，最高到1.25，然后最低的时候回撤到0.75，回撤了接近40%，最后靠四季度的那一波反弹，做到了1以上一点点，赚了一点渣渣钱，还是挺难受啊。18年的情况，有几位老朋友，和我一起做再升的，他们应该比较清楚我当时的一个情况。想一想，当年的小熊市，不知道怎么扛过来的，不过还是内心的坚定信念吧。那年主要还是榨菜撑着才赚了点钱，年度涨幅有31%，但波动非常大。

Q2.很多公司拐点通过公开资料去判断从概率角度看，短逻辑总感觉更加依靠景气度，长逻辑更依靠确定性，如果景气度看错了，海哥会如何操作，长逻辑还是存在但是要走一步看一步？（2月5日回答）

A2：如果景气度看错了，看错了就认错。就是自己如果逻辑看错了之后马上认错，亏钱也要走。我现在很多股我追求比较苛刻一点，其原因就是在于防止我看错。其实现在看长逻辑，我们是看不清楚的，但是如果你有丰厚的浮赢垫着的话，你可以去追求一个比较朦胧的长逻辑，你买进去的时候，你要非常深入细致地用放大镜看，但是你买进去了有一定的浮赢垫着了之后，你就不要轻易下车，有一个朦胧的前景，那个就好了，不要天天看，你远看一点比较朦胧美，实际上也不会差，每家公司它都有很多瑕疵，我觉得应该就是这样。

Q3：里大，像我们小散您觉得能不能加适当的杠杆？（2月5日回答）

A3：我觉得，最好场内的杠杆不要加，如果你能在场外搞一点这种杠杆的话，场外不用爆仓的杠杆是最好，但是有个问题，即使你从场外借来的这种杠杆，如果你没有一套行之有效的向上的复利体系的话，估计也恼火，你把场外杠杆的那个钱都亏进去了，所以你要体系成型了之后，你才能用场外的杠杆。场内的杠杆最大的问题就是你杠杆率没有搞好的话，碰到极端情况你会爆仓，就算你看对了公司也会爆仓，就像新希望一样，从42跌到20，很多人在25块钱以下被迫卖掉，把30多块钱买的卖掉，卖掉之后就实亏了嘛。

Q4：拍子在《复利信徒》中说过将市场分成4个阶段：1、一路杀估值的熊市主阶段；2、整体不便宜出现的结构性阶段；3、熊市末期；4、牛市中后期的疯狂阶段。我觉得目前这个阶段好像都不像，海兄觉得呢？（2月5日回答）

A4：现在好像都不像。你要说有系统性风险的，我觉得系统性风险也没有，你看整个指数也没怎么跌，只是内部分化比较严重，整体估值不高，所以系统性的熊市风险是没有的，就是一个结构性的熊市和牛市。整体不便宜，现在也不贵，熊市末期也是一个结构性的，牛市中后期的疯狂阶段也不是，所以这个时候就是难受的一个阶段，踩错了节奏难受的阶段。

实际上我觉得现在有一个潜在的风险是什么？美国那边，它的基本面是不支撑它的指数的，我是担心美国那边崩了之后，只要它一收缩流动性绝对崩，崩了之后把大盘带个500点下来，我估计就很难受，可能有这个风险。

但是自己搞的这些 A股上市公司的股，很多去年一季度惨淡，到今年上半年应该都很好看，基本面逻辑都在，就看自己怎么抉择了，如果没杠杆的话，P事没有，有杠杆的话还是提防一下。

Q5：你的示范账户是怎么做到此起彼伏，轮动演绎，让账户做到平滑？（1月29日回答）

A5：这个怎么说呢，我买股习惯在一个有安全边际的范围内，反正往下跌的空间也不大，一旦有风来或者是有事件性的刺激，就会往上面狠狠地涨一截，这个不涨那个涨嘛，就是这个道理。现在看来我自己这几只股票，虽然涨了一截，但其实从估值上面来说还不高，但是有个情况是，大盘有系统性风险的时候，它还是会整体往下走。但这种我其实不怕，我还是对个股的逻辑琢磨得比较深，才敢坚定这样搞，如果单吊一支的话波动就太大了，所以作为示范账户来说的话，我还是要搞3-5个股，做轮动。

Q6：里大，跟踪了这么多标的，如果一只突然起来了，但是自己还没深度研究怎么办？先上车还是抓紧研究？（2月27日回答）

A6：那我就放过呗，弱水三千只取一瓢，你自己都没准备好，盲目进去就是赌运气，所以我宁愿放过。有些股，去年像酒鬼酒、分众传媒，这些我都没把它们的逻辑想得非常明白，就算是我买进去，它起来了我心里也是慌的，这种情况下赚不了钱的。就算这次运气好进去了，下次还有这么好的运气嘛。

所以投资完全是个体力活，我选择很少盯盘。但在决定要交易的那几天我还是会盯盘的，一旦建仓搞完了我就不盯了，要交易的时候我会紧盯。不盯盘就是因为我想节约时间出来看书、看资料，琢磨研究，并且我现在搞这个专栏、回答你们的问题，还要写，要耗费很多时间。我本来每天就只有这么一点时间，哪有时间盯盘。

Q7：上涨了一波逻辑就被兑现了，虽然调整下来但是赔率已然没有那么高了，不如找更高赔率的标的，这样理解对吗？（2月27日回答）

A7：说白了，切换这个问题，为什么你敢切换？就是因为你在前面两方面的能力非常扎实，即概率：基本面的研究能力，赔率：你对市场情绪的感知能力，你在非常扎实的情况下，你有足够的标的储备，你就可以在频率上进行探索了。

我现在就在这个阶段，我感觉我已经可以在频率上进行操作了，就是苦于第一方面，我储备不足，没这个精力，所以说算了，慢慢来吧，只搞自己有把握的。

因此，大家一定要培养自己前面这两方面的能力，否则越高越错。散户一来就想搞高频率，每天高抛低吸，每天抓涨停，搞得后面大亏、巨亏，散户这样是搞反了。

做到这种频率的切换，你必须要有足够的标的储备，深度的跟踪，你要有自己的跟踪体系，琢磨体系、建模体系，你看我总结出来的几套模型嘛：长期不涨模型，白马股杀业绩模型，困境反转模型，等等。同时在市场情绪方面有一些套路，剩下的就是靠时间来堆啊。一旦get到那个点，有合适的标的，就切换呗。你心里面已经准备好了，你把概率和赔率都准备好了，那你为什么不用频率切换下，扩大收益呢。但前面两个能力你没有准备好，盲目地做这种切换，那就是纯属运气了。牛市的时候谁都看起来会很happy，因为大家都在往上涨。一轮周期下来，才能看到裸泳的时候大家各是什么样的。

Q8：为什么30几块钱不抄底涪陵榨菜？（3月5日回答）

A8：当时涪陵榨菜这个股我20几块钱抄底，到了30多块钱的时候，实际上就有百分之五六十的收益了，然后很多人都喊我赶紧卖，但是我一直坚守，我说一定要往后面拿，因为泡沫没到，所以后来拿到50块钱。

有个问题就是我为什么跌到三十几块钱不抄底？因为在三十几块钱的时候，抄底是没有安全边际的，没有绝对的安全边际，它跌到30多块钱以后，估值相对于它的基本面来说其实还是高，没有一个理想的价格。

可能市场认为它是一个底部，但我自己把握不了。把握不了是什么意思呢？30多块钱，如果涪陵榨菜的净利润不好，或者是整个消费股杀估值的话，它有可能又跌到20多块钱去。你30多块钱抄底的话，你就很难受了。人就是有这样一个心理的锚定效应，虽然你前面二十几块钱抄的底，因为二十几块钱的底是基本面和情绪共振的一个底，而到30多块钱的时候基本面看不到，看不清楚，它只是市场情绪的一个底，就没有办法去判断这个底到底是多少了，所以不敢抄，就是这个道理。

人心理会存在锚定效应，你再一次买入之后，你就会把抄底价格当做自己的成本价格，38块钱抄底，你就会认为我的成本是38块钱，你就不会想起你在20多块钱的时候已经赚了一大波。这种时候你去抄底的话，如果跌到25，你亏30%了，你就想死的心都会有，所以不要乱抄底。涪陵榨菜它跌到30多的时候，可能最多小仓位的形式去搞一搞，但是对我这种打法的人来说，不敢重仓的位置，我小仓位去搞一搞是没意义的，反而坏了自己的心情。虽然后面又反弹到了50多块钱，但我并不后悔。