5月19日GDT第260次拍卖盘前分析及投票

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比方面，由于开始投放新产季产量，各品种都有所增加；

同比去年同期，除酪蛋白和脱脂奶粉外，其他品种增加较多，无水油、奶酪、全脂奶粉成为增量主力；

较上次拍卖预告比较，再次大幅度增加了黄油和奶酪的投放，预计会影响价格。

未来四次投放量预计（吨）

总体上从未来投放来看，全脂奶粉仍为主要增量来源，另一方面由于黄油和无水油一向是低预报高投放，所以也很难据此推测乳脂类投放承压。

二、国内现货价格

5月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

全脂奶粉、黄油和切达倒挂明显，而脱脂奶粉和无水奶油由于拍卖价的迅速下跌恢复了正向利润。

四大主要品种的5年行情走势图

从价格走势上来看，跌破5年均线的无水奶油最有可能受限触底，而全脂、脱脂奶粉离近几年平均价格仍然有一定距离，黄油成为最抗跌的选手。

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：随着美国再次挑起贸易战争端，来自于美国的产品又将有被波及的风险，同时也再次打压了人民币汇率；

2. 疫情影响：欧美解禁，引起除前期一直强势的乳清粉之外的产品连续大涨，也抬高了对大洋洲产品的预期；

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止3月年度增长8.8%；澳大利亚1-3月大涨4.9%；新西兰截止3月下跌0.8%；乌克兰截止3月降低2.6%跌幅维持；欧盟28国截止3月年度产量上涨2.8%；美国截止3月产量微增2.9%；乌拉圭截止3月上涨2.7%；从整体出口国生产情况来看，产量增幅迅猛，供应端压力巨大；

4. 主要需求国日本截止3月（+2.7%）、墨西哥截止3月（+2.4%）、俄罗斯截止3月（+4.9）、土耳其截止3月（+6.3%），总体与去年上升约4.3%；进口国的大幅度增长将削弱对各国乳品的需求；

5. 国内喷粉情况：截止5月上旬，各喷粉厂陆续停止加工，部分厂家试探性放货，但由于和进口粉差价不大，成交较小；

6. 5月起各地除部分娱乐行业和学校外，基本全部开工，广东黑龙江仍然能受到一定影响，华东区域的餐饮业逐渐恢复；

7. 农业农村部定点监测，开工复产，消费回升，奶价企稳；

8. 外汇方面：全球再次放水，但受贸易战影响，人民币表现弱势，再次跌破7.1关口。

四、价格走势预测

无水油：投放继续增加，用量保持稳定，欧美反弹后仍然较大洋洲低，看空；

黄油：投放略增，国内主要品牌价格大幅度下调，但欧美的反弹预计会使得新西兰产品有一定抵抗力，看小幅度波动；

切达奶酪：餐饮用量大幅度减少，后续投放增量 ，看跌；

脱脂奶粉：欧美大幅度反弹后，和新西兰差价减少，预计会有部分买盘进场，估计有向上波动需求；

全脂奶粉：投放增加，期货价格仍然高于现货价格，鲜奶价格仍不紧缺， 看空。