欧奈尔——总结选股方法

欧奈尔的《笑傲股市》一书主要分为三个部分：CANSLIM法则、买卖策略、投资进阶。

可以说这本书的写作方式并非如教科书一般有着严密的框架，而更类似于一种随想式、对话式的介绍，读起来的感觉是知识点分布散乱。为了将文中最重要的知识点归纳总结，本文循着“欧奈尔是如何选股的？”这一疑问，撷取第一部分中的“CANSLI”（M关于大盘走势的判断，更属于操作范畴，不属于选股范畴，故未做记录）总结于一张纸的篇幅。

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成长股基本面选股步骤

一、EPS：

（1）牛市最低标准，过去两个季度EPS增长率[40%~500%]（忽略昙花一现的巨额收益）

（2）过去三年年度EPS增长率≥25%（平均36%）（其中一年可下降，随后几年要新高）

二、ROE：≥17%（超级成长股25%~50%）

三、现金流：年度每股现金了流量比EPS多 20% （每股现金流应加上年度折旧金额）

四、销售额：季度增幅至少＞25%

五、新变化：产品、服务、管理层、产业环境 （产品占收益主要；管理层有创业精神）

六、行业：同行业中能找到至少一支收益强劲的股票；

七、RS：≥80（平均87），同行业领军 （RS连续4月急剧反常下跌应警惕）

八、机构：（最近12个月、3年投资业绩）

（1）优秀机构投资者持有数量≥2

（2）近几个季度内机构投资者数量有所增加（≥20）

九、EPS估值：推算未来EPS估计值，同比比较

成长股基本面加分项目

1、近季度连续EPS加速上涨

2、最近一季度利润率新高，在行业中靠前

3、小公司

4、服务、科技、信息行业

5、负债率低

6、负债率两年内不断降低

7、分析师预测未来一年收益上涨，越高越好

8、股票收益、成交量稳定上涨，机构持有者数量也在上涨

9、存在回购

技术面

一、杯部：

1－ 7~65w（12~24w）

2－形态圆滑

3－坑最小，＜2.5×市场平均（少数＞50%）

二、柄部：

1－价格下行、成交量萎缩、形态紧凑，窄幅波动

2－时间＞1w、区间-12%~-15% ＞-33%

3－杯前上涨＞+30% 部分时点成交量显著增多

4－价格＞10w平均线

三、买点：放量（50%）突破

卖点参考

1. 市盈率估计值×EPS估计值=卖出价估计值。

2. 过去3年中EPS显著上涨，近几个季度中增速回落到10~15%

3.  过量机构持有

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一切交易行为的成功都是概率事件。交易获利的核心在于永远选择着大概率成功的股票。无可置疑，对股票越熟悉，了解它的角度越多，那么你一定会更清楚地感受价格向上或向下发展的概率。

了解股票的角度可以是单从K线图出发，仅采用技术分析的“量价时空”四个独立因素去判断。但所有技术分析所得出的结论都不可能百分百成功，因为所有的技术分析都基于对历史的归纳，而历史中就没有哪一段走势是完全相同的；即便是有两个完全相同的走势，其背后对应的公司也是不同的，所处的市场环境也是不同的，那么未来的发展一定是不同的。技术分析是有迷惑性的，也许凭借技术分析能够在50%以上的概率判定一只股票未来可以上涨，但是它也未必如你所愿的方式上涨，可能中间的震荡又将你洗出局。另外，如果持有的股票未来是呈下跌趋势的，那么技术再好的投资者也会失败。

为了更进一步地了解一只股票，自然而然地会去了解这只股票背后的公司与行业。买进一个景气行业中的优秀公司显然要比买进一个自己完全不了解的公司有着更大的赢面。那么，怎么判断这是一个好公司呢？有些人说成长股好，他们选择EPS增长出色的公司，相信戴维斯双击的力量。有些人说价值股好，他们选择低估值的优秀企业，相信“价格围绕价值波动”，这两者有时并不相悖。

但是，最终决定股价的是二级市场的交易行为，即内部持有者和外部观察者内心的向量的总和，而并非是这公司、这走势如何如何，换句话说，决定价格上涨的，是资金的态度！也就是说：你需要想方设法地去知道——“在你买入后有大量资金买入并推高股价”是大概率事件。

资金的态度，取决于当下市场的“风”，有时候市场成交活跃，新的韭菜不断进入，炒作开始变得激进而天马行空，这时候“炒想象”、“炒梦想”开始流行起来，而随着梦想破灭，股价下跌，市场成交低迷，资金开始抱团，这时候，“炒绩优”、“炒稳定”的风又刮起来。市场的风就是如此周而复始。而不论资金的情绪是炒什么，核心的不变的是“业绩增长”，只是有时市场资金更多的偏爱长期的、稳定的、可以实现的业绩，有时偏爱短期的、想象空间大的、可能需要较长时间才会兑现的业绩。

炒成长股这个模式的优势就在于，不论市场的风如何刮，我的业绩总在稳定地、持续地增长着，只是在市场激进的时候，我可能不如那些天马行空的明星股耀眼，来的资金就少些。大有“以不变，应万变”、“任尔东西南北风”的气度。而在成长股的基础上，又涉及一些热点题材，时不时在相关新闻占据头条的时候“火一把”，吸引炒概念的短线投资者，稳中有进。

这些就是为什么今天要借鉴“欧奈尔”的选股方法。然而，中美文化的不同，决定了中美市场的差异。所以，以上都只是借鉴，借用，不能也不可能完全采用。

最后，个人最喜欢的依然是游资“隔日超短”的做法，限于个人原因无法实现了。但我想核心的逻辑都是一样的，道理是相同的，那就是对“资金”的判断。每一个超短游资都是擅长判断 “资金情绪”的好手，结合K线、分时、个股、板块、题材、市场环境等等尽可能搜集到的资料，最终判定资金的情绪而决定交易，手起刀落，快意恩仇。有人说市场的风变了，管理层抓的紧了，超短游资不好过了，我想这是不可能的。二级市场发挥资金吸纳的作用，促进社会经济的发展，并走向成熟，这件事是不以个人意志为转移的，管理层的严查严打也是必然事件。历史发展到任何阶段，人心逐利的本质永远不变，在变的只是“利”的衡量标准。