工商银行携手高盛，中国第4家外资控股理财公司获批筹建
【文/观察者网 吕栋】“全球各大金融集团正争先恐后地从中国54万亿美元（约合人民币346万亿元）的金融业开放中获利”，彭博社在报道工商银行与高盛（Goldman Sachs）成立合资理财公司一事时指出。
5月25日，工商银行公告，其全资子公司与高盛集团合资成立理财公司一事获得中国银保监会批准，其中工商银行子公司与高盛分别占股49%和51%，这意味中国第四家外资控股的合资理财公司拿到筹建许可。
这一消息迅速引发路透社、《华尔街日报》、《金融时报》、彭博社等外媒关注。他们在报道中指出，随着近年来中国金融领域对外开放的步伐逐步加快，外国资产管理公司正争相寻求从中国庞大的储蓄池中获利。
在券商看来，国有银行理财子公司和外资合作具有诸多好处，如理财子公司可以借鉴先进经验、完善产品线布局、提升公司治理能力等，外资也可以借力银行理财在渠道、资金等方面的优势拓展在华业务。
公告截图
“宇宙行”联手“华尔街航母”
5月25日，工商银行公告披露，该行全资子公司工银理财有限责任公司（下称：工银理财）近日收到中国银保监会批复，工银理财获准与高盛资产管理有限责任合伙（Goldman Sachs Asset Management，L.P.，下称：高盛资管）合作筹建中外合资理财公司（下称：合资理财公司）；合资理财公司将由工银理财与高盛资管共同出资，工银理财和高盛资管出资比例将分别为49%和51%。
工商银行是全球资产规模最大的银行，被网友戏称为“宇宙行”。而高盛是全球历史最悠久及规模最大的投资银行之一，总部位于纽约，向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务；2020年7月，福布斯2020全球品牌价值100强发布，高盛集团排名第85位。
高盛集团 图片来源：华尔街日报
在公告中，工商银行表示，工银理财此次与高盛资管共同出资筹建合资理财公司，将有利于该行为客户提供更加多样化和专业化的理财服务，并进一步增强本行服务实体经济的综合能力。下一步，该行将推动工银理财按照监管要求尽快完成合资理财公司各项筹建工作。
据介绍，合资理财公司的业务范围计划包括面向不特定社会公众公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；面向合格投资者非公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；理财顾问和咨询服务；银保监会批准的其他业务。
经观察者网梳理，此次工商银行和高盛成立的将是国内第四家中外合资理财公司。
此前三家分别是：
2019年12月，欧洲最大的资产管理公司东方汇理资产管理与中国银行全资子公司中银理财共同成立的合资理财公司“汇华理财”获批筹建，其中东方汇理资产管理占股55%，中银理财占股45%；汇华理财已于2020年9月在上海开业，并发布多只产品；
2020年8月，全球最大的资产管理公司贝莱德、富登管理私人有限公司（Fullerton Management Pte Ltd，淡马锡旗下公司）与中国建设银行全资子公司建信理财共同成立的合资理财公司“贝莱德建信理财”获批在上海筹建，其中贝莱德占股50.1%、建信理财占股40%、淡马锡占股9.9%；5月12日，贝莱德建信理财获批在上海开业；
2021年2月，英国知名资产管理公司施罗德与交通银行全资子公司交银理财共同成立的合资理财公司“施罗德交银理财”获批在上海筹建，其中施罗德持股51%，交银理财持股49%；按照监管流程，“施罗德交银理财”后续还需获得银保监会批准开业许可后，方可正式开业运营。
中国银行公告截图
外企渴望从中国金融开放中获利
“宇宙行”工行与“华尔街航母”高盛合资成立理财公司的消息，迅速引发包括路透社、英国《金融时报》、《华尔街日报》、彭博社等国外媒体的关注。
英国《金融时报》报道指出，华尔街各大集团现在都在扩大在华业务。随着中国逐步放开受到严格控制的金融体系，外国资产管理公司正争相寻求从中国庞大的储蓄池中获利。该报道指出，在中国，理财产品通常是通过国内银行网络分销的，这促使外国资产管理公司与本地银行建立合作关系。
而彭博社报道称，全球各大金融集团正争先恐后地从中国54万亿美元（约合人民币346万亿元）金融业开放中获利。高盛、摩根大通（JPMorgan Chase）和瑞银集团（UBS Group）都在增加人手，并在从投资银行到资产管理的各个领域扩大业务。多数外国金融机构已将财富管理列为重点业务，预计未来几年可投资资产将增加一倍。
彭博社报道截图
报道援引高盛的研究指出，到2030年，中国可投资资产规模预计将超过70万亿美元（约合人民币450万亿元），其中约60%将配置于证券、共同基金（国内称公募基金）和理财产品等非存款产品。
目前，高盛正在大力投资，并计划将其在中国的员工数量增加一倍。今年前4个月，该公司在中国内陆和香港掀起了前所未有的招聘热潮，新增员工320人，其中包括约70名交易撮合者。
彭博社认为，与拥有1.66万多家网点的工行建立新的合作关系，将提高高盛的分销网络和接触富裕客户的渠道。截至2020年底，工商银行拥有6.8亿个人银行客户，管理的个人金融资产余额达到16万亿元。仅工商银行的财富管理部门就拥有超过2500万客户，其中包括8.9万名私人银行客户和72.2万名企业客户。
《华尔街日报》则提到，中国利润丰厚的金融市场在进一步加大对外资银行的开放力度。
高盛资管亚太区客户业务主管段林（Tuan Lam）在一份声明中表示：“中国理财市场在储蓄财富逐渐增加、金融市场不断开放的环境下稳步增长。与中国卓越的金融机构共同组建合资公司，将加快实现我们在全球最大、成长最快的理财市场之一建立领导地位的目标。”
彭博社：到2023年，中国资产管理行业的规模可能高达30万亿美元
事实上，高盛对中国资管市场观察已久。早在2006年10月，时任高盛亚洲有限责任公司主席的麦克·埃文斯曾在《财经》杂志上发表题为《一个发人深省的矛盾》的署名文章。他直言，“中国拥有广阔的资金来源，中国并不缺乏资金，也不乏急需资金的公司。中国缺乏的是对各种资产级别的金融资源进行有效、有序部署的关键机制。尽管散户投资者群体规模庞大，专业的资产管理机构却屈指可数。”
合资公司将走差异化路线
一年多时间里，已有4家外资控股合资理财公司获批筹建，这与中国金融开放的政策推动密不可分。
早在2019年6月，时任中国人民银行党委书记的郭树清就在陆家嘴论坛上表示，“目前，我国金融机构种类不丰富，特色不鲜明，需要在数量和质量上提高金融机构水平；我们将进一步扩大金融对外开放，包括银行、保险、证券、信托，欢迎高水平的外国资产管理机构，筹集人民币资金投入到人民币市场”。
一个多月后，中国国务院推出11条金融业对外开放措施。其中之一便是，允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。
两年过去，虽然当前国际环境发生较大变化，但中国金融领域的对外开放步伐却越走越坚定。
中国政府网截图
2020年8月，时任中国银保监会副主席的祝树民再次强调中国金融领域对外开放的决心。
他在一场演讲中指出，我们欢迎境外有经验的资产管理机构与中国的金融机构一道互惠互利、合作共赢，在股权、产品、管理和人才等方面开展合作，将国际上成熟的投资理念、经营策略、激励机制和风险体制运用到境内，提供差异化、个性化，专业化的金融产品和服务。
一个月后，银保监会副主席曹宇在“全球财富管理论坛”上海峰会上表示，从银行业、保险业来看，各家机构需要基于自身资源禀赋、客群特征、专业侧重等要素，积极探索市场定位和战略方向，不一味谋求大而全，还要发展中而专、小而美。我们鼓励银行保险资管业务坚定不移地扩大对外开放，深化国际合作。
光大证券2020年9月研报截图
针对中外成立合资理财公司，光大证券2020年9月在一份研报中指出，理论上，国有银行理财子公司和外资合作具有诸多好处，如理财子公司可以借鉴先进经验、完善产品线布局、提升公司治理能力等，外资也可以借力银行理财在渠道、资金等方面的优势拓展在华业务。但国股行在当前时点密集表态推进合资理财公司建设，响应政策号召、争取政策红利或是主要考虑。在政策窗口下，合资理财公司将加速布局。
光大证券分析师王一峰认为，国股行理财子公司与合资理财公司角色定位及业务发展方向具有显著差异，主要体现在股权关系、注册资本、政策初衷等诸多方面：
一是股权结构及角色定位不同，理财子由母行100%持股，注册资本多为百亿规模，承接全行理财业务转型重要职责；二是设立政策背景不同，前者基于资管新规下的转型需求，后者基于金融对外开放政策，相对母行是锦上添花；三是发展策略和方向，合资理财子公司的外资合作伙伴各有专长，或将更专注于打造“小而美”，实现差异化发展。
光大证券研报截图
值得关注的是，随着中国财富管理行业的对外开放进程不断加深，外资资管机构除了参与理财子公司的合作外，还积极布局其他在华业务。
证监会网站显示，今年2月，施罗德递交《公募基金管理公司设立资格审批》，此前还有先锋领航等筹备申请国内公募牌照。而在去年8月，贝莱德就已拿下国内首张外资全资控股公募牌照。
或仍将“落户上海”
对于工商银行和高盛的合作，英国《金融时报》旗下Ignites Asia曾在2020年9月爆料，双方已经签署协议但尚未获批，拟将合资理财公司设立在上海。
而光大证券也在上述研报中提到，合资理财公司目前选址基本都是上海自贸区，主要出于响应国家号召、争取政策红利、跨境金融业务便利性等考虑。
合资理财公司纷纷落户上海，与上海正着力打造全球资产管理中心建设不无关系。
上海市政府官网截图
5月25日，上海市人民政府网站发布《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》（下称：《意见》）。《意见》提到，力争到2025年，上海基本建成资产管理领域要素集聚度高、国际化水平强、生态体系较为完备的综合性、开放型资产管理中心，打造成为亚洲资产管理的重要枢纽，迈入全球资产管理中心城市前列。
《意见》还特别提出，积极引入银行理财、保险资产管理、金融资产投资等机构及其专业子公司，支持证券、基金、信托、期货等机构及其专业子公司落户，吸引私人银行、家族信托、基金销售等资产管理机构。支持符合条件的外资率先在上海独资、合资设立证券、基金、养老金管理等机构，合资设立理财公司。
而光大证券在研报中指出，外资布局中国市场或道阻且长，但未来值得期待。理论上，外资领先资管机构与国股行理财子公司合资成立理财公司，有助于中方获得产品拓展、投研能力、经营管理等方面的经验，外资机构获取渠道和资金，实现“1+1>2”的效果，但在合作过程中也可能囿于思维模式、经营文化等方面的差异，出现“水土不服”现象。