我伙呆！全系债券清仓大甩卖！
大家好，我是三公子。
（一）
刚才问KK小姐姐，今天市场上有啥券源信息。KK小姐姐甩给我一张图片：
今天是HXXF专场！
不看期限！
不看底层！
不看增信！
一律清仓甩卖！
面值100元的，全价14.5元出！
如果打5折兑付，收益高达250%！
比如16华夏04，2021年3月24日到期，相当于不到2个月，收益240%！年化1500%！
我咧个去！
从业这些年，第一次看到这么朴实无华接地气的报价！
分析一下，应该是银行和公募等，被迫调仓出券，而且是不计代价的出券。
那么问题来了，HXXF的债券究竟价值几何？
交流群里有会员算过账，清偿率应该在40%左右。但是，这个清偿率是薛定谔状态，如果那些已签产业新城的各个地方ZF找几个理由对合约进行收回，那么之前动辄几十上百亿的投资，就是沉默成本。至于这个核定的成本能不能快速回收，同样无法确定。毕竟，这些产业新城所属的地方ZF，同样是穷财政。
如果打个折，清偿率20%，怎么看？
我和东总的赌注就是以20%为限。
东总觉得存量债务里，留债展期的部分，首付比例会低于20%。而我认为，至少也在20%~30%的区间内。
只要HXXF不破产，他的价值就不能按拆成零件卖的价格来计价，必然会有溢价。
（二）
交流群内也有讨论，廊坊银行会不会被HXXF拖破产？
坊间传闻，HXXF是廊坊银行的实控大股东。
有读者做了一番分析：
通过2020年廊坊银行无固定期限资本债券第一期募集说明书信息推测：
截至2020年6月份，廊坊银行贷款约1087亿元，其中在房地产行业约为166亿元，对单一客户贷款集中度5.15，按照1087*5.15%=55.98亿。
假设最大单一客户为hxxf，廊坊银行在房地产166亿元的贷款中，约三分之一，即55.98亿元是hxxf的。
觉得这事儿可以从拨备覆盖率来看。
拨备覆盖率指银行贷款可能发生呆坏账准备金的使用比率。
即，拨备覆盖率越高，对呆坏账的覆盖能力越强，银行经营越安全。
在我国，银监会把官方认定的拨备覆盖率界定从不低于150%调整为了一个区间，即不低于120%~150%。
实际上，我国商业银行的拨备覆盖率平均值在180%以上，像工农中建等这类大行，则普遍在200%以上。
至于江浙的某些城商行，则普遍调整到300%以上。能提尽提。
像贵阳银行这种弱区域的城商行，拨备覆盖率也高达300%。
驴火省有两家银行的拨备覆盖率偏低。一家是HS银行，拨备覆盖率170%。一家是廊坊银行，拨备覆盖率155%。
HS银行是被谁拖累呢？
据说是被驴火省在HXXF爆雷之前，先爆雷的千亿级D集团实际控制。
从HS银行的情况看，只要完成增资，有最高12.5倍的杠杆加持，也就没有问题了。
论节操和风评，业内普遍觉得，HXXF还是高于D集团。如果D集团下的HS银行都没事，那么廊坊银行也不应该有事。
就是这么玄学。
（三）
今天大家都在转一个好玩的段子，关于蔡总的。
9：30 无能的菜狗即将被清盘
9：45 蔡嵩松勉强止损
10：00 亲爱的蔡经理实现盈利
10：15 诺安成长混合涨幅一发不可收拾
10：30 尊敬的蔡皇即将回归他的宝座
10：45 传奇的蔡神在他的宝座上傲视群雄
11：00 尊敬的蔡皇离开他的宝座稍作休息
11：15 诺安成长混合略有波动
11：30 亲爱的蔡经理依然值得信赖
1：00 蔡嵩松应当对可怜的盈利做出解释
1：15 无能的菜狗再次面临清盘
1：30 蔡嵩松终于止损
1：45 亲爱的蔡经理依然不负众望
2：00 诺安成长混合涨势喜人
2：15 尊敬的蔡皇又再次回归他的宝座
2：30 传奇的蔡神继续在他的宝座上傲视群雄
2：45 诺安成长混合再次大跌
3：00 无能的菜狗必须被逐出市场9：30 无能的菜狗即将被清盘
9：45 蔡嵩松勉强止损
10：00 亲爱的蔡经理实现盈利
10：15 诺安成长混合涨幅一发不可收拾
10：30 尊敬的蔡皇即将回归他的宝座
10：45 传奇的蔡神在他的宝座上傲视群雄
11：00 尊敬的蔡皇离开他的宝座稍作休息
11：15 诺安成长混合略有波动
11：30 亲爱的蔡经理依然值得信赖
1：00 蔡嵩松应当对可怜的盈利做出解释
1：15 无能的菜狗再次面临清盘
1：30 蔡嵩松终于止损
1：45 亲爱的蔡经理依然不负众望
2：00 诺安成长混合涨势喜人
2：15 尊敬的蔡皇又再次回归他的宝座
2：30 传奇的蔡神继续在他的宝座上傲视群雄
2：45 诺安成长混合再次大跌
3：00 无能的菜狗必须被逐出市场
这个段子是在暗示：
散户最喜欢跟风追涨杀跌，情绪化明显，是没有充分的风险识别和价值判断能力的。
最近在做城投高收益债，并且把这类产品当成了会员福利来专享。非会员没有购买资格。
第三期产品，有20%的自有资金跟投。本来准备，后续不发第四期了，精力就用在打理前三期和几个小目标的部分自有资金上。
看完对蔡总的趣谈，不由的陷入了沉思：
虽然前三期和自有资金是分账，两者之间不会关联交易，但是如果赚少了乃至亏了，如果前三期里有人乱说或者拿弹弓打我家玻璃，那可就尴尬了。
莫非赚了是“三胖”，亏了是“瘪三”？
所以在想，要不还是发行后续各期，不过自有资金换种玩法。
自有资金不再单独操作，而是在后续各期里，都分别认购20%，以增进增任，同亏同盈。
当然，后续各期也不再针对小额的个人投资者，而是以机构投资者和1000w以上的高净值客户为对象。
大家觉得这思路咋样？欢迎找我（微信：goldeveocean）交流呀~
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