央行高层喊话维稳汇率释放四大信号
近日,人民币汇率出现了连续跌破十个关口的罕见现象。7月3日,央行行长易纲、副行长潘功胜双双“喊话”维稳汇市。受此影响,当天在岸汇率上演了V型反转。早晨开盘后一度跌破6.72,午后则一路大幅拉升,回涨幅度近500基点,截至16:30收盘报6.667。
在易纲和潘功胜的讲话中,均提到了汇率稳定的经济基础,这不仅包括经济基本面良好,经济增长结构质量、效益不断改善,也包括国际收支和跨境资本流动形势稳定。更为重要的是,从易纲的表态看,透露了不少政策信号,而这可能会影响后续汇率的表现。
值得一提的是,7月3日易纲接受媒体采访谈及人民币汇率,而上一次6月19日股票市场大幅波动时,易纲也是出面进行澄清股市下跌与中国经济基本面无关。他指出,受情绪波动影响,股市就会有涨有跌,投资者应该保持冷静,理性看待;当前我国经济基本面良好,经济增长的韧性增强。
平心而论,近期人民币汇率的跌势的确非常迅猛,但是跌幅没有大家想象中那么大。今年以来,人民币汇率呈现先涨后跌的态势。在岸人民币跌幅达到2.09%,或1360点。而6月14日至7月3日,短短14个交易日人民币汇率从6.4贬值至6.7,贬值幅度达到4.7%。
现在问题来了,面对人民币汇率快速贬值,央行方面并大放任不管。而这次央行高层喊话维稳人民币汇率是要释放给市场什么信号呢?为此,我们总结了以下四条信号与大家一起探讨与分享:
信号一;国内经济走势向好,人民币不存在大幅贬值基础。央行高层喊话,人民币近期的大跌主要是美元指数反弹的结果,而目前中国经济正在走L型的通道,经济结构转型正在进行之中,未来经济有望企稳反弹。在这种背景下,人民币汇率下跌,也是前期强势之后的补跌。
事实上近期美元指数走势超出人们意料,自今年4月中旬美元指数从88一直涨到现在95附近,主要有二个原因,一个是欧洲经济和政局不稳定,导致欧元贬值,美元相对升值。另一个是美国经济复苏势头强劲,资金不断回流美国本土,失业率创下历史新低。
信号二;中国央行的货币政策保持稳健中性,不可能再搞大水漫灌,所以人民币汇率也不会出现大幅贬值的可能。易纲的讲话最大亮点在是:“央行将继续实行稳健中性的货币政策,深化汇率市场化改革,运用已有经验和充足的政策工具,发挥好宏观审慎政策的调节作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”
今年以来,央行已经进行了三次降准,特别是最近一次降准释放了7000亿元流动性。近日货币政策委员会二季度例会中关于流动性的表述将“合理稳定”转变为“合理充裕”,这一变化也备受关注。市场纷纷猜测央行货币政策已经逐步转向边际宽松。
但事实上,受到今年金融去杠杆,严监管,再加上货币政策紧缩影响,近期国内出现了大面积的钱荒,不仅是股市大跌、P2P出现倒闭潮、债券市场违约现象频出,甚至是金融体系内也缺少流动资金。
在这种情况下,央行释放一定的流动性是想拯救国内经济,由于经济持续下行,同时也是为了防止系统性风险的集中爆发。而且央行定向降准主要对象是中小微企业、三农等普惠金融领域,并没有要货币放水的意图。
信号三;在保汇率和保外储问题上,央行肯定会选择前者。之前汇率大跌,只是央行对人民币汇率调整提高了容忍度。也就是说只要人民币汇率不要跌出央行的底线,央行就会认为这一切波动是正常的,就不会轻易的使用外储来救汇市。
而一旦人民币汇率跌出央行的底线时,央行一定会在第一时间内确保人民币汇率的稳定。在央行高层看来,稳经济是保汇率的根基,抛外储是保汇率的一种手段。
信号四:人民币不会作为贸易战的手段。自今年5月份开始,中美贸易摩擦开始升级,时至今日还没有缓和的迹象。与此同时,我国今年上半年的出口贸易数据呈现急剧恶化的态势,对此有学者建议,人民币汇率应该通过适当的贬值来提升商品出口的竞争力。
但这次央行透出的信号是,中国不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端。事实证明,通过货币贬值对出口贸易难以取得满意的较果。只有汇率相对稳定,避免大起大落,出口企业才能做生意。
美元指数从2017年初至今年4月份一路下跌,但是美国对主要贸易伙伴之间的逆差情况却没有好转。所以,通过货币贬值解救不了出口衰退问题,中国出口的竞争力应该是产品转型升级,而非一味的使用货币贬值,因为这会导致别国也参与到竞争性贬值的队伍中来,如此一场新的汇率之争岂不是又要开始了。
央行高层喊话维稳汇率释放出四大信号,阐述了他们对人民币汇率稳定的信心,这无疑给市场吃了定心丸,从而提振了投资者持有人民币的信心。未来人民币汇率会在经过一段时间快速下跌之后,会逐步走稳,并开始在某一区域内双向波动。人民币大幅贬值没有基础,但人民币大幅升值目前也不具备这方面的条件。