央行两次重拳出击稳汇率释放啥信号？

今日（8月21日），人民币兑美元中间价大幅调升358个基点，报6.8360。受此影响，在岸人民币对美元汇率开盘一度拉升逾200点，逼近6.83关口；离岸人民币对美元短线拉升，在6.83附近震荡。截至上午9点42分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8347、6.8305。

进入2018年，人民币汇率弹性明显增强，尽管年初涨势迅猛，但从4月初至今人民币汇率已累计贬值9%左右。特别是上周三（15日），在岸市场人民币即期汇率更是最低跌至6.9350，针对人民币会否破“7”市场争论又起。

不过，我们认为，人民币汇率在短期内稳定在6.8-7区间已经没有太多悬念。这其中有三个原因：一方面，美元指数从今年4月中旬的88涨到现在的97，已经积累了大量获利筹码，由于短期上涨过快，不管后续能否持续拓展上涨空间，但在目前需要有个蓄势休整的过程。

另一方面，中美两国将就中美经贸问题再度进行磋商的消息刺激了市场，人民币汇率自低位迅速反弹。谈判据称将于8月22日至23日举行。对此，市场看好这次中美两国的经贸会谈，预计中美双边贸易谈判将有一个令人满意的结果。

更重要的是，中国央行已经利用逆周期调控工具在收紧离岸人民币的流动性。仅是在8月份，央行试图打出二套组合拳来稳定汇市。第一件是，央行宣布自2018年8月6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

这是央行试图通过增加银行在远期售汇业务上的成本的方式，让这成本最终转嫁到远期售汇业务的成本上去，从而打击跨境外汇套利，抑制外汇市场的过度波动。

第二件在稍后的8月16日，中国央行限制银行通过上海自贸区FTU向境外存/拆放人民币。鉴于近期离岸人民币价格波动较大，即日起，上海自贸区分账核算单元（简称FTU）的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金。此举意在收紧离岸人民币流动性，增加做空的成本。

受央行出手干预汇市的影响，人民币即期汇率在16日一路高涨。早间离岸人民币短线拉升200点，午间再度拉涨，涨破6.88关口，23点左右收复6.86关口，涨幅扩大至1.3%，刷新日高至6.8541元，较日内低位涨950点。到16日4点59分，离岸人民币纽约尾盘收报6.8617元，较周三纽约尾盘涨855点。

现在问题来了，央行在一个月内两次干预人民币汇率，这在近年来是比较罕见的，而且央行已在之前早有承诺，要减少干预汇市，所以，此举就格外受到外界关注。那么，央行究竟想传达出啥信息呢？

首先，打击做空人民币者，央行每次在人民币汇率大跌之时，突然重拳出击，随即人民币汇率就会强劲反弹。

这会令国际对冲基金一时无法躲避，会突遭惨重损失，最后再也没有人敢做空离岸人民币。近几个月人民币汇率调整，虽说并不是做空资金引发，但是做空资本加速人民币贬值的进程，这已是有目共睹。

再者，改变市场看空人民币的预期。我国央行之前也一再重申，不会因为贸易争端，而使本币的快速贬值。这次汇市的大调整，是央行希望人民币汇率能够在快速下跌之后，双向波动，这样可以改变市场对人民币汇率下跌的预期，尽量避免人民币出现单边快速升值或贬值的无序波动，从而形成趋势性预判结果。

最后，央行也想借干预汇市的行动，向市场释放出目前区域是人民币汇率短期底部的信号。在过去的短短四个月里，人民币汇率重挫9%，这就迫使央行不得不出手管控汇率。央行一个月两次重拳出击汇市，要告诉市场，短期内人民币汇率的底部就在眼前，暂时不会被突破。

央行一个月两次出重拳干预汇市，除了要稳定汇市之外，还有就是打击做空人民币者、改变市场对后市的预期、暗示短期内人民币的底部。如此一来，短期内人民币破7的概率很小，但中长期破7恐怕会有一番激烈的争斗。即使未来人民币汇率再承受重压，但是破7关口肯定不可能轻易完成的。