（实盘周总结72）2021/2/21 周末杂谈

文：  男终身黑白    语音：女终身黑白

黑白目前持仓：腾讯控股36%、中国平安16%、洋河股份11%、分众传媒9%。海螺水泥3%、瀚蓝环境8%、森马服饰2%、H股ETF2%、恒生ETF2%、格力电器6%。

截止本周2021年组合收益15.76%。

2019年公布实盘以来，收益分别为：2019年45%、2020年41.12%、2021年15.76%

1.海螺水泥：

节后海螺水泥表现不错，根据数字水泥网统计，节后长三角沿江地区水泥熟料价格上涨了30元/吨。这主要因为华东本地各大企业熟料库存水平较低在40%左右，节后开工备货需求加大。

海螺水泥是去年11月中旬建仓的，至今虽然收益不高，只有6%左右，但是这样的企业优点是足够稳，股息3.5%左右，现金流质量好，估值也低，长期赚取一份稳定收益完全没有问题。

有一个奇怪的情况是，黑白买海螺是当天公布的，但是很多朋友抄了作业却是亏损，想来想去应该是这么一个情况，看了黑白分析的时候犹犹豫豫，等海螺股价上涨的时候反而坚定了信心。

这个时候我们一定要理性的分清自己真实买入的原因，杜绝冲动交易。

股价涨了才想买，极大的可能不是想通了逻辑，而是因为股价上涨后，在这家企业我看过，不买觉得不甘心的心态下，盲目交易。

2.分众传媒：

这周再次减仓了分众，分众的商业模式黑白依然是很看好的，流量变现的生意模式在于容错率比较高，只要不是18年那种整体经济环境较差，无论当前哪种生意模式最赚钱，分众都能分一杯羹。

只是现在分众站在估值的层面，性价比不那么高了，所以适当降低了仓位。

3.宋城演艺：

新建仓里，宋城最近表现不错，1月13日买入以来，一个月的时间已经有20%以上的收益。

缺点是黑白的持仓不多，只加过一次，黑白赚大钱的持仓都有一个特点，合理的价格附近我买了，市场不理性，又进行了一波持续的下跌，给了我捡更多便宜的机会，买到了足够多的仓位。

有人一次买够，有人分批建仓，到底哪个方法好呢？黑白觉得因人而异。

对于黑白来说，如果一家企业5元钱是极度便宜，7元钱我就会少量买一些，因为我不确定市场是否能给我五元钱的机会，这样可以防止一家企业研究了很久，但却眼看着错过，造成心态失衡盲目追高。

如果把一家企业的价值分为合理、低估、极度低估，三个阶段，到价格合理我会少量买入，如果有低估和极度低估的机会，也会加大仓位，因为同样一家企业，我们买入的股价越便宜，自然安全边际越高，获胜的概率越大，未来也会有更多的潜在收益。

所以黑白的持仓有一个原则，站在买股票就是买企业的角度，衡量价格与价值的性价比，高概率，高仓位，低概率低仓位。确保自己不被如市场货币宽松，未来可能基金抱团，某某行业现在很受欢迎等其他情绪影响。

由于宋城短期涨幅较大，有些读者问黑白要不要卖，黑白个人没有卖出的打算，因为任何企业我买入不是为了赚10%、20%，是为了获得一个较长期的收益。

当然了想要长持，就要做好利润回撤的思想准备，这个过程中也有可能20%的浮盈也没了。

落袋为安，还是长期持有，没有谁对谁错，根据自己的收益预期，风险偏好，以及对应能力做出选择就好。

4.货币宽松会影响黑白卖出吗？

周五的文章有位读者问黑白，目前有一些观点，货币宽松的情况下，所有企业都会高估，会影响黑白卖出企业的决策吗？

我不会因为短期的市场情绪轻易改变自己的体系，我们看下图，黑线是企业的业绩，红线是市场给企业的估值。

红线会因为市场的情绪有所波动，市场乐观时可能会给企业较高的估值，市场悲观时可能会给企业较低的估值，但估值始终都要围绕着企业的业绩。

无论市场短期是热情高涨还是悲观，站在企业的价值角度去投资，企业的业绩才是我们需要关注的地方。

如果不奢望赚情绪的钱，那么当估值过多的透支了企业的业绩时，我们就应该卖出企业。

我们都知道PE这个简单的估值指标，一家100PE的企业，就相当于现实中花100万买入了一家年赚1万的企业，如果这家企业不是有什么惊人的潜力，这项投资显然是失败的。

每当我们买入100PE、200PE的企业时，总会给自己找一些冠冕堂皇前景广阔的理由，但实际上大多数也只是自我安慰罢了。

5.持有现金没机会怎么办？

有些朋友问闲钱没去处怎么办？

目前来说特别低估让人兴奋的机会确实没找到，大方向来说，黑白认为港股依然是低估的，闲钱比较多可以配置一些H股ETF，和恒生ETF。

钱在我们手中有三种可能，亏损，保持，盈利。

一旦进入股市，我们往往会有这样一个心理状态，保留一点现金都觉得心慌，总觉的有现金没买，股市涨了自己就吃亏。恨不得把所有资金都投入股市，但这种焦急的心态，也往往会让我们期望盈利，但实际带来的却是亏损。

以黑白全职8年的投资经验，只要杜绝一条就可以大幅降低亏损的可能。

那就是永远不要在高热度价格昂贵的时候去买，只要永远坚持买的便宜，投资的风险就会大幅降低，大部分人亏损都源自看到股价上涨后的盲目追高。

市场有乐观的时候，也一定会有悲观的时候，不要担心错过，机会迟早会有。

做到买的便宜的基础上，如果你还能做到不赚幻想的钱，那么基本上已经稳赢。

什么叫不赚幻想的钱，就是别老去想着买那些将来会怎样怎样的企业。

和黑白一样傻傻的，憨憨的，只去买那些过去证明了能赚钱，当前依然可以赚钱，未来在看的见范围内还会赚钱的企业。

黑白以前做过一些小生意，开过网吧，开过天猫和淘宝，也开过球厅。

这三个生意都有一个特征，就是收现钱，甚至网吧和球厅的会员卡就相当于预收账款，还没有服务钱已经拿到了手中。

站在生意的角度上，先不讨论规模大小，能收现钱的生意显然是最好的，

我们经常可以看到一种情况是，资产不少，全是应收，看着规模挺大，可能突然之间就资金链断裂了。

如果我们把买股票当做自己做生意。

现实中的你，是喜欢可以稳定赚取现金的生意呢，还是那些要先投入五年十年，十年后才去看能不能赚钱的生意呢？

我想大部分人都喜欢可以稳定赚取现金流的生意。

不可否认，一定有一些企业烧钱五年十年后获得了成功，但同时我们也要接受，有更大一批企业会在这个过程中就死去了。

问题在于，以我们的资产，可以博的机会不多，失败一次可能就再也没有机会了，不离开这个市场的办法，只能是谨慎一些。

对于黑白来说股市制胜的根本，不是不断寻找机会，而是跟踪持有好目前已经买入的企业。以我们大部分人的资金实力，其实并不需要去寻找太多的机会，两三年的周期，能抓住一两个大机会足以。

02

港股新股

赛生药业：

公司是一家拥有产品开发和商业化集成平台的生物制药公司。公司在战略上专注于中国一些最大且发展迅速的存在重大未满足医疗需求的治疗领域，主要包括肿瘤及重症感染。凭藉公司的集成平台，公司力图在重点治疗领域开发优质上市产品(包括公司的自有产品日达仙)及在研药物的组合并对其进行商业化。

2017~2019年净利润，0.19亿、5.35亿、6.14亿。

基本面尚可，但是没有什么知名基石投资人，本次募集资金中有28%还要用于偿债，激进可打，保守放弃。

03

本周语音分享

《张忆东最新发声：美股散户博弈型抱团最终一定崩盘》

作者：聪明投资者