毫无预警，铜价暴跌开始

趁着五一小长假，铜价忽然毫无预警的来了一个小高潮，暴跌近200美金，这对于线缆生产商而言，利弊各一，肯定又是有人欢喜有人忧，不过暴跌的背后，却是带来线缆市场的丝丝寒意，作为用铜量最大的中国厂商，铜价下跌表明投资者对中国经济增长持谨慎看法，订单需求并不旺盛，可以说是惨淡，自4月早些时候触及近10个月高点以来，铜价已经下跌了2.4%，此次的再次大跌，说明投资者越来越警惕中国经济增长的放缓势头，并愈发关注即将到来的中美贸易谈判最终结果.

驱动最近铜价大跌的因素仍然是宏观预期的恶化，基本面上供应端的扰动还在持续，但是缺乏市场关注，消费平稳并未出现明显的下滑，宏观预期恶化体现在两个方面，一是中美贸易战的不确定性，到目前仍然没有最终的结果发布，二是去杠杆引发的信用收缩和经济下滑的担忧，今年金融行业，地方政府都经历了非常严厉的去杠杆，对整个经济原有的信用创造机制产生了巨大的冲击，金融行业已经在年后就进入寒冬，最近中央货币政策虽然做了微调，但受限于信用创造功能的削弱，实体企业资金仍然非常紧张，经济下行压力仍然很大，本该在3-4月份开始的销售旺季并没有到来，却又要迎来传统的销售淡季，未来不明朗！

同期本月中国股市是雷声滚滚，各种年报巨亏，2018年A股上市公司共实现归属于母公司净利润3.38万亿元，同比减少1.38％，近十年来首次下降。创业板净利润下滑最为严重，降幅高达65.61％。分行业来看，28个申万一级行业中，净利润下降的行业多达18个，传媒行业整体陷入亏损，全年累计亏损金额269.53亿元，净利润创历史新低，2018年A股亏损企业数量达452家，占比12.52％，较上年水平几近翻倍，扣除非经常性损益后亏损企业数量更是高达742家，占比超两成，创历史之最，经济寒冬在2019年并无明显改善，随着近期的各种友好政策的推出，都是面临困难的解决方式之一.

（摘取部分江铜的分析）铜的需求增量主要在中国以及深受中国影响的东南亚，因此对中国宏观非常敏感，6000美金的铜价对全球矿山的资本支出和新产能的补充十分不利，但是市场考虑的是一旦中国一年不建18亿平米的房子，而是建16,10亿，也就根本不需要这么多新增铜矿了，政策面临贸易战的冲击，接下来政策托底的力度会明显加大，以避免经济过快下滑和通缩局面出现，包括继续支持信用债的定向宽松政策，加大基建投资等，现行的经济政策和经济的压力或许还要持续一段时间，但是也不用过于悲观，相信一切都会有最好的安排.