大存大贷
大存大贷是企业财务的一种现象，通俗的讲就是企业账面存在大量的现金存款，同时也存在大量的有息负债。长期以来，如果存在大存大贷现象的公司基本上都有问题，以至于只要看到大存大贷，就立刻想到该企业肯定造假了。
形成了惯性思维。
昨日写了关联交易，思考其中各个环节可能出现的造假违规漏洞。晚上简单的写了下大存大贷，今天再细化一下。
判断企业是否大存大贷并不难，这次对牧原的质疑其中就有大存大贷一项。
于是得到以下结论：牧原大存大贷，康得新大存大贷，康得新财务造假，所以牧原也造假。
那就好好扒一扒这两家财报三张表的勾稽关系。
1、牧原股份。
财报追溯2017年～2019年三年。
2017年资产负债表：货币资金42亿，流动负债加长期借款98亿；
利润表：营业总收入100亿，营业总支出78亿（其中营业成本70亿）；
现金流量表：经营活动产生的现金流100.5亿，投资活动流出79亿，筹资活动现金净流入80.52亿。
财报必须要和经营活动结合分析才有意义。
2017年其中营业成本70亿，成本构成中饲料原材料占比50%～60%，养猪行业的特点就是“兵马未动，粮草先行”，粮草先行就是年头首先就要安排资金购买饲料原材料，上年结余资金不够就要借钱。
另一块投资活动产生的79亿，如果这是扩张盖猪圈，由于牧原产能扩张的特点是：当年投入，隔年产能释放。那么这块投资收益将在2019年财报中体现。
2018年资产负债表：货币现金27.78亿，流动负债135.9亿，长期借款10.69亿；
利润表：营业总收入133.9亿，总成本132.8亿（其中营业成本120.7亿）；
现金流量表：经营活动产生的现金流134.5亿，投资活动流出57.81亿，筹资活动流入26.47亿。
2019年资产负债表：货币资金109.3亿，流动负债181.7亿，长期借款11.17亿；
利润表：营业总收入202.2亿，总成本144.2亿（其中营业成本129.5亿）；
现金流量表：经营活动产生的现金流204.5亿，投资活动支出128亿，筹资活动净流入103.7亿。
对比2017年营收实现翻翻，2017年的投资实现主营业务扩张。由于2018年、2019年猪价低迷，资产负债表未体现大存大贷特征。
2020年三季报，就是高存款高借款了。高存款一是2018年、2019年产能扩张后营业收入的大幅增长，二是高猪价；而高借款一是饲料原材料采购，二是固定资产的进一步投入。
连续3年的三张表跟踪，可以看出企业处于高速成长中。根据养猪的特性，企业财务实际表现为大贷大存，而不是大存大贷。对于重资产模式的牧原，上市本身就是借助资本杠杆实现扩张。仅仅凭借自身盈利无法实现这种跨越式扩张。
而实现这一前提的基本条件就是：成本管控。
2、康得新
我还是选取2017～2019年的三张表。
2017年资产负债表：货币资金82.16亿，流动负债117.7亿；
利润表：总营收25.6亿，营业总成本41.8亿；
现金流量表：经营活动产生的现金净流入-4.62亿，投资活动79.77亿，筹资流入48.1亿（其中借款收到现金80.39亿）。
在投资活动中，用于构建固定资产、无形资产、和支付其它长期资产合计3.35亿，投资支付的现金81.12亿。借了80.39亿，投资付了81.12亿，干什么呢？
2018年资产负债表：货币资金31.06亿，流动负债108.6亿；
利润表：营业总收入27.25亿，营业总成本39.32亿。
现金流量表：经营活动产生的净流入-8.68亿，投资活动产生的现金净额1.678亿，筹资活动产生的现金净额0.18亿（其中筹资借款流入56.5亿，偿还债务53.7亿）