GDT第265次拍卖盘前分析及投票

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比季节性增加，全脂奶粉、无水奶油、黄油增幅较大；同比去年同期，脱脂奶粉减少较多，黄油仍然大幅度增加，恐怕对拍卖不是个好消息；较上次拍卖预告比较，黄油、无水奶油习惯性大幅度增加。

未来四次投放量预计（吨）

从未来投放量来看，全脂奶粉保持平稳，脱脂奶粉减少较多。

二、国内现货价格

8月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）：

全脂奶粉、脱脂奶粉现货价格回调，全脂粉略有倒挂，脱脂粉略有盈余；黄油和无水油由于拍卖价格下跌幅度大于现货，正向盈余增加。

四大主要品种的5年行情走势图

技术走势上，无水油、黄油继续寻底，脱脂奶粉走势稳健，而全脂奶粉回撤确认姿态明显。

三、外围相关消息面

2. 疫情影响：美国疫情继续泛滥，不见减缓迹象，而南美的巴西，亚洲的印度，南非均称为新的爆发点，预计对乳制品的消费影响较大，南美的出口将受阻，或许有阶段性低点机会可以介入。

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止5月年度增长9%；澳大利亚1-5月大涨5.5%；新西兰截止6月下跌0.2%；乌克兰截止6月降低3.9%跌幅扩大；欧盟28国截止5月年度产量上涨1.9%；美国截止6月产量增1.8%；乌拉圭截止6月上涨4.9%；从整体出口国生产情况来看，供应充足；整体增长2.0%，涨幅比上月有所缩小。

4. 主要需求国日本截止6月（涨2.1%）、墨西哥截止6月（+2.3%）、俄罗斯截止5月（+4.0）、土耳其截止5月（+3.8%），总体与去年上升约3.0%；进口国的大幅度增长将削弱对各国乳品的需求。

5. 国内牛奶产量：随着天气温度升高入伏，各地奶产量持续下降，各地国产粉库存开始消化。

6. 复工情况：北方再次由于大连和新疆的疫情再次局势紧张，复工与餐饮业恢复受到较大影响。

7. 农业农村部定点监测牛奶产量情况，高温继续，主要产区产量下降，价格继续上升。

8. 外汇方面，美国继续大规模经济刺激计划，相比之下，稳健的中国大陆经济政策使得币值坚挺，人民币稳守7一线，对未来以美元计较的商品价格利好。

四、价格走势预测

无水油：现货需求平淡，投放增加，但前期到货不多，其它区域需求预计有所增加，看小幅度波动。

黄  油： 现货需求不畅，投放大幅度增加，国内库存高企，但前期大幅度下跌预计会吸引部分抄底盘进场，看小跌。

切达奶酪：美盘开始回调，国内需求看淡，但总体处于全球较低位置，看小幅度波动。

脱脂奶粉：现货需求不佳，总体供应偏紧，相较欧美处于高位，外盘需求不畅，看跌。

全脂奶粉：供应平稳，现货需求不佳，市场价格倒挂，看跌。

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