投资的两个秘诀缺一不可

我读书比较死心眼，做人比较单纯，别看我在雪球上和美女还能聊上几句，但是现实生活中基本不见人，见了女性还容易脸红害羞，像上大学的方鸿渐。

我读格雷厄姆就觉得真是对，但是读死了就不行，格雷厄姆说的讲的都没有错，非常对，但是要认清楚本质，格雷厄姆投资理论的本质是要投资有逻辑和事实基础。

就是说不能瞎胡炒作，不能只看股价就胡乱交易，这是根子，要是非要满足格雷厄姆的买入标准，恐怕就没有后面的沃尔特施洛斯了。

沃尔特施洛斯明显提高了格雷厄姆买入股票的标准，原因自然当时市场上已经没有或者很少满足格雷厄姆要求的股票，毕竟1929年的大萧条过去了，人们不恐慌了，那些套利机会都被填平了，但是沃尔特施洛斯需要生活啊，于是提高了买入标准，这是沃尔特施洛斯聪明的地方，能够与时俱进的人都不一般啊。

沃尔特施洛斯更加注重公司的净资产价值，而不再盯着营运资产了。

读沃尔特施洛斯要出来本质才算学到真本事了，我认为的本质是：投资要有逻辑和事实基础。

这一点和格雷厄姆没有本质区别。

就是放到任何时候都不过时，投资没有事实和逻辑基础就投资那就不是投资，那是纯粹的赌博。

利弗莫尔认为股价本身就包含了所有的信息，股价本身就包括这基本面的变化，这也是有逻辑基础的，但是事实基础不稳当，因为事实可能并没有，只是情绪在炒作而已。

因此，读利弗莫尔要读出本质：投机也是要有逻辑基础的。

你看，哪怕是互相看不惯的投机和投资两派其实是有共同点的：逻辑基础。

发展到巴菲特和芒格阶段，严格说是芒格把巴菲特从只注重事实和逻辑基础提升到了一个新高度：投资那些未来越来越好的公司。

什么是未来越来越好的公司？

不用再多投入一分钱就可以产出越来越多利润的公司，例如喜诗糖果。

芒格投资开始只注重投资那些未来越来越好的公司，但是不太注重事实和逻辑基础，导致投资收益是大起大落的，这也是事实，芒格粉丝可以自己去芒格遇到巴菲特之前的收益率。

我总结了一下：

1.投资要有事实和逻辑基础，也就是必须有故事。人类正是依靠虚构故事形成大型协作网络的，投资也是如此，必须有故事，这个故事我认为就是逻辑基础。例如这个逻辑，牛市交易量会大大提高，券商收益会增多，因此券商股价会随之上涨。这个逻辑是有漏洞的，不是严格的欧几里得推理，但是在投资中已经非常管用了，因为大多数投资人认同这个故事，而且会自己去编织传播这个故事，买券商的人多了，券商股票供不应求自然会上涨。

我个人对逻辑基础做了修订：凡是那些复杂的逻辑一般不靠谱，因为变量太多，环节太多，任何一个地方出了问题都容易死在里面，反而是那些简单的逻辑靠谱，因为简单的逻辑容易被大众接受。

例如，公司产品涨价了，股价大概率随之上涨。这个逻辑基础之所以能够行得通，不是因为欧几里得推理那么严谨，而是因为这个故事大多数人相信，产品价格涨了，自然说明公司产品供不应求，说明公司赚钱能力提高了，因此公司更加值钱了。

大家都相信的故事在投资中就是逻辑。

这就是投资的第一条：逻辑。

2.投资那些未来越来越好的公司。这句话得益于 @此号已删别关注 ，也得益于芒格，什么是未来越来越好的公司，有两个特征：

第一，公司不用再投入成本就可以不断像永动机一样产出越来越多的利润。

第二，公司表现出来就是股价一年比一年高，哪怕是最惨的年份都可以相对最好，例如2018年大多数公司股价大跌，但是宁波银行只跌了6个点，一旦大盘好起来，公司马上就暴涨。我称呼这类公司叫长牛股，只有看年线才能看出来。

总结一下，投资要投那些长牛股，并且有逻辑基础，就这么简单。