再度出售资产，王文学能否挽救华夏幸福？

艳姐说

3月1日，维信诺发布公告，称其于2月26日收到了控股股东西藏知合资本管理有限公司的通知，在通知中，西藏知合表示要将其持有的1.6亿维信诺股票转让给交易方，这些股票占了维信诺总股票数的11.70%左右。

另外，维信诺的公告中还透露，本次交易的对方为从事股权投资的国资公司，交易事项将涉及国资有关部门的审批。

在公告发布的当天，为了保证公平信息披露，维护投资者利益，避免股价波动，维信诺开始停盘，预计在五个交易日内恢复。

消息传出后，各大财经媒体都做出了相关报导，并认为：这次维信诺的股权转让，其实是华夏幸福董事长王文学的无奈自救之举。

01六年一梦维信诺

西藏知合并不为人所知，这家成立于2015年5月的公司隶属于知合控股有限公司，是后者的全资孙公司。

而知合控股的股东是廊坊幸福基业投资有限公司以及王文学，廊坊幸福基业的全资持有人也是王文学。

也就是说，一层套一层之后，维信诺的大股东就是王文学。

维信诺的前身是黑牛食品，主营业务是豆奶以及燕麦片加工，2010年4月正式登陆A股市场。

2015和2016两年里，王文学通过西藏知合先后投入17.26亿元，购入黑牛食品29.82%的股权。此后，经过一系列资本运作后，黑牛食品剥离了传统的食品业务，公司转型至OLED显示行业。

显然此时如果再叫黑牛食品会有挂羊头卖狗肉之嫌，于是在完成借壳上市之后，黑牛食品也正式更名为维信诺。

2018年，为了推动产业布局，维信诺定增募资150亿元，而西藏知合认购了50亿元。

在总计投入了67亿元巨款后，维信诺在相关领域也取得了不错的成绩，它是国内较早开始进行AMOLED研究的高科技公司，也是国内相关标准的制定者之一。根据维信诺宣称，公司坚持自主研发，积累了大量核心技术专利，并制定了多项国际、国内以及行业的标准。

可尽管成绩出色，但维信诺的业绩却始终不容乐观。

从2017到2019，维信诺扣非利润亏损数都在几亿甚至十几亿，加上2020年的预计扣非亏损，维信诺这四年扣非亏损达到了约30亿元。

王文学在入主维信诺时，其收购的股票均价为15.31元/股，3月1日，维信诺停牌后的股价为9.85元/股。

也就是说，单从股价来看，王文学当初的投资已经蒸发掉了三成以上。

02自救，自救，自救

出售维信诺股票，已经不是王文学近期第一次甩卖资产自救了。

自2017年开始，华夏幸福的销售业绩就进入疲态，涨幅逐年下降。根据克而瑞的统计，华夏幸福2020年操盘金额为949亿，为全国房企的第37名，而在2019年，他们还位列全国前20.

从2018年开始，华夏幸福就尝试引入平安系自救，在当年7月以及2019年2月，平安资管两次受让华夏幸福总计约180亿元的股份。

但平安的援手并没能从根本上改变华夏幸福的困局。

进入2021年后，王文学依旧在甩卖资产套现还债。2月23日，据知情人士透露，华夏幸福拟将嘉兴南湖的一宗商住用地出售给融创，而距离华夏幸福竞拍得到这块用地，过去了还不到四个月。

另外，华夏幸福的债务展期方案也已经确定，具体措施包括：不兑付到期本金；到期支付15%应付利息、剩余85%应付利息延期6个月支付，顺延期间兑付款项不另计利息；本金展期期限为12个月等。

然而华夏幸福的巨额债务仍然令人担忧。

2月26日，华夏幸福发布公告，称截至目前，华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计110.54亿元。

早在2月1日的公告中，华夏幸福就表示，公司流动性出现阶段性紧张，截止到1月底，华夏幸福可动用资金只有8亿元，远不及债务。

3月2日收盘时，华夏幸福的股价为7.72元/股，距离最高点的33.88元/股，已经完全不可同日而语。

有人认为，曾经的“环京霸主”，已经到了生死存亡的边缘。

不过，王文学依旧表示：华夏幸福坚决“不逃废债”，但恳求债权人给予企业充分的时间，以时间换空间。

03华夏幸福还能不能幸福？

在五年前，华夏幸福刚刚跨入千亿房企阵营，位列全国房企销售额第八，一时间风头无两，五年后，何以沦落至此？

首先，相关政策的影响不容忽视。

2017年，环京楼市开始多重调控，非本地户籍者三年限购，这也导致购房者纷纷离去，楼市腰斩，华夏幸福的环京项目受到沉重打击。

另外，布局失误是造成华夏幸福今日困境的根本原因。

王文学表示自己曾经认真做过反思，“公司当下的困境有外部冲击的严重影响，但核心还是内部原因造成的。”

华夏幸福曾经将主要精力放在了产业新城业务上，并称其为“开发性ppp模式”，即华夏幸福出钱拿地、开发产业园、土地整理、基础建设、招商成功，等到政府从合作区域增加财政收入，华夏幸福与政府一同收取土地整理、基础设施建设和产业发展服务等费用。

然而，这种模式充满了不确定性，也不利于房企的资金快速回笼。

过快扩张，也让华夏幸福步履维艰。

知合控股成立后，王文学通过这家公司做了大量并购，除了维信诺这家做显示屏的高科技公司以外，还收购了新能源汽车、石墨烯等资产。

然而曾经扩张出的版图，如今只能赔本卖出来还债。

在2月2日对全体员工的演讲中，王文学也反思了这一点：“经营管理不精益，如TOD轨交、医疗等业态没有取得显著成效。消耗和占用了公司大量资金，考核机制不够健全。曾经，过分强调规模指标，忽视效益指标。”

总之，华夏幸福正面临着严峻的考验，经此一难，是一飞冲天还是一蹶不振，我们拭目以待。

就像王文学说的那样：“大家需要‘勒紧腰带过苦日子’，我们不得不刮骨疗毒、向死而生，重走一遍艰苦创业路。”

还是祝愿华夏幸福能够突出重围，继续幸福。

参考资料：

拿什么拯救你，华夏幸福？，燃次元

华夏幸福债务展期方案基本确定 到期本金展期12个月，界面新闻

维信诺转型四年扣非累亏33亿 王文学浮亏26亿甩卖资产求生，长江商报

主编：张艳

主笔：丹尼尔