2020期货''黑金时代''耀眼四方， 2021何去何从？

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动力煤主力走势整体回顾

动力煤期货自2013年9月上市以来，总体走出四轮大行情，每一轮行情都持续很久，拥有很大的波动幅度，做的好能赚不少钱，是很好的投资品种。动力煤主力自上市以来，整体走势如图：

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动力煤主力今年行情回顾

2019年，动力煤整体延续宽幅震荡的行情，年初时的事故频发给煤炭供应带来了阶段性紧张，主要煤炭产区的停产检查使得动力煤盘面运行创出了年内最高点。此后，在先进产能投产以及关停产能复产的大背景下，动力煤进入了供应宽松的局面。

加之上半年水电的丰产以及其他新能源的挤压，还有内外价差巨大的进口煤虎视眈眈，动力煤在2019年下半年再次进入震荡下行的区间。

进入2020年以来，动力煤由于内蒙倒查二十年以及山西陕西地区的煤炭安全检查，煤矿产能受到较大压制，全年维持着供应偏紧的供给格局。春节后由于疫情的影响，动力煤也像绝大多数工业品一样出现了深V型反转。在复工复产全面展开后，价格很快反弹并且回到了疫情前水平。

只是从二季度就开始的水电满负荷运行挤压火电需求，动力煤价格也开始了一段平台期震荡整理。直到下游旺季提前补库以及进口煤配额用尽等因素开始共同发酵，动力煤再度上行并且突破了前期震荡区间。后期因为保供放开部分产能，价格出现了短时回落，但始终偏低的一二港库存以及不断升级的煤矿安监力度再度助推盘面上行。

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2021年行情展望

如果说供给端紧缩将成为“新常态”，那么我国进口煤的政策的收紧也将是一个持续的过程。年初的宽松和进入二季度之后的收紧形成了鲜明对比，直到年底煤炭价格一路走高，进口才作为市场价格的调节手段有所放开。未来政策大方向还是进口量平控，但是并不会妨碍其作为价格调控工具而存在。

整体来说，明年宏观经济的发展会是一个先扬后抑的过程，但是动力煤从季节性来看，会是一个先抑后扬的局面。水电大概率在2021年会有所下滑，其他新能源将继续挤压火电市场。

工业用煤还将是一片火爆的局面，坑口煤炭就地转化会分走很大一部分下水煤份额。整体上而言供给端依然趋紧，预计上半年将形成先抑后扬的局面，整体震荡重心有所上移，盘面主要运行区间在560-660之间。