启明医疗上市：市值169亿 启明红杉是股东高瓴是基石

雷帝网 雷建平 12月10日报道

中国心脏瓣膜医疗器械企业启明医疗今日在港交所上市，发行价为33港元，募资净额为24.11亿港元。

启明医疗此次上市过程中有5位基石投资者，分别为高瓴资本、GIC（新加坡政府投资公司）、鼎晖投资、Aspex Management、China Alpha Fund。

其中，高瓴资本认购了5000万美元，GIC认购了3000万美元，鼎晖投资和Aspex Management分别认购2000万美元，China Alpha Fund认购了1000万美元，一共认购1.3亿美元（约10.14亿港元），均有6个月禁售期。

启明医疗今日开盘价为40港元，较发行价上涨21.2%；启明医疗收盘价为43.05港元，较发行价上涨30.45%，市值达到169.05亿港元。

去年净亏3亿

启明医疗成立于2009年7月，专门从事经导管心脏瓣膜产品的设计、开发及商业化，产品及在研产品乃为经导管植入而设计，以代替出现主要与主动脉瓣狭窄以及肺动脉、二尖瓣及三尖瓣返流有关的功能障碍的心脏瓣膜（即TAVR、TPVR、TMVR及TTVR）。

启明医疗自主研发的产品VenusA-Valve是首个获国家药品监督管理局（NMPA）批准及在中国上市的TAVR产品。后续核心产品VenusA-Plus已经申请注册，VenusP-Valve已经通过临床实验。

2018年收购Keystone Heart后，启明医疗的产品不再局限于心脏瓣膜，其TriGUARD 3脑保护装置也进入FDA临床实验阶段，通过之后，启明医疗将进一步完善其心血管手术的安全性，降低手术的脑损伤风险。

招股书显示，启明医疗2017年、2018年营收分别为1816万元、1.15亿元；启明医疗2019年前5个月营收为8621万元，上年同期营收为3832万元。启明医疗2019年前5个月的净亏损为1.38亿，上年同期净亏损5060万元。

启明医疗亏损净额由于因员工成本增加导致启明医疗的行政开支由2680万元增加至7460万元，员工成本增加归因于启明医疗在截至2019年5月31日止五个月内摊销在完成收购Keystone若干里程碑事项时授予其行政人员的花红，同时行政人员人数增加导致股份奖励增加。

启明医疗的研发成本由3700万元增加至8240万元，此乃由于因TriGUARD3而产生的员工人数及临床试验开支增加所致，而启明医疗的销售及分销开支由1900万元增加至4010万元，此由于营销活动与促销活动增多且主要由于销售及营销员工数量增加导致员工成本增加。

启明医疗的亏损净额由截至2017年12月31日止年度的1.58亿元增加至截至2018年12月31日止年度的3亿元，主要由于启明医疗的行政开支由2040万元增加至2.24亿元，主要是由于股份奖励摊销所致。

而启明医疗的销售及分销开支由3590万元增加至6690万元，主要乃由于启明医疗扩展营销活动以及销售及营销员工人数增加所致。

截至2019年8月31日止八个月，启明医疗的收益为1.48亿元，而启明医疗的毛利为1.24亿元。

启明创投为最大机构股东 红杉高盛也持股

启明医疗董事会成员包括曾敏（董事长、执行董事）、訾振军（执行董事）、 林浩升（执行董事）、 梁颖宇（非执行董事）、胡定旭（独立非执行董事）、刘允怡（独立非执行董事）、孙志伟（独立非执行董事）。

启明医疗自2010年以来，陆续获得来自启明创投、红杉中国及高盛的投资。

其中，启明医疗曾于2012年获得启明创投的数百万美元A轮融资，于2014年获得红杉中国资本、德诺资本的数千万美元B轮融资，2016年获得来自高盛集团的3700万美元C轮融资。

IPO前，曾敏直接持股为15.26%；訾振军直接持股为9.84%，间接持股为6.28%，通过雇员实体持股为1.97%。

启明医疗分别持股为15%、6.49%，为启明医疗最大机构股东；

高盛持股为8.97%和0.94%；德弘资本分别持股为5.31%和4.34%；红杉资本持股为5.9%。

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