高伟达业绩突然变脸 大额商誉减值计提致承重墙濒临崩塌
原标题：高伟达(8.140, -0.26, -3.10%)业绩突然“变脸” 大额商誉减值计提致“承重墙”濒临崩塌
《投资者网》乔锐
2020年疫情肆虐，无数企业、家庭及个人迎来诸多意外之外的“第一次”。而其中，也包括高伟达软件股份有限公司（简称“高伟达”，300465.SZ）业绩变脸的“第一次”。
巨亏6个亿，一个季度内究竟发生了什么？
2021年1月18日，高伟达发布2020年年度业绩预告称，公司2020年（归属于上市公司股东的）净亏损达到5.32亿元至6.88亿元。
这是自2015年上市以来，高伟达首次出现年报净亏损。
翻查高伟达自2016年起披露的年报可见，公司在2017年至2019年连续三年净利润维持正增长，净利润由2016年报中的2311万元持续增长到2019年报中的1.41亿元。如此快速的增长及高盈利能力，让高伟达一度受到市场各方青睐。
虽然受疫情影响经营状况不佳，但高伟达在2020年三季报中公布已实现了4011万元归母净利润，但是，高伟达在最近一个季度却由小盈转巨亏，这期间究竟发生了什么？
对此，高伟达称，由盈转亏主要原因为公司拟对上海睿民互联网科技有限公司（简称“上海睿民”）、海南坚果创娱信息技术有限公司（简称“坚果技术”）、深圳市快读科技有限公司（简称“快读科技”）及喀什尚河信息科技有限公司（简称“尚河科技”）等多家子公司进行计提商誉减值准备，金额达到6.45亿元至7.94亿元。
公开资料显示，高伟达主营金融信息服务及移动互联网营销，其中，金融信息服务主要客户来自银行、保险及证券；而大部分移动互联网营销业务则由公司旗下坚果技术及上海魔力果技术、与快读科技及讯腾科技等资产组贡献。而此次涉及大额减值计提的坚果技术、快读科技及尚河科技皆来自公司移动互联网营销业务板块，三者合计拟计提商誉减值金额至少将达到5.1亿元。
值得注意的是，根据公司2020年中报，整个移动互联网营销板块营收也不过1.29亿元，占公司总营收比仅21.9%。
本非营收主力的移动互联网营销业务经营不佳，却引发了整个公司业绩的“大地震”，回顾公司过往，此番商誉大幅减值表面看更像是自食其果。就公司经营相关问题，《投资者网》向高伟达发函问询并多次致电，但并未得到回复。
高溢价率收购背后的业绩对赌
在2015年上市后不久，本以主营金融信息服务的高伟达，便将目光转到了移动互联网营销业务上。
坚果技术，便是高伟达收购的第一目标。
公开资料显示，坚果技术主营互联网广告，彼时与一些手机技术提供商合作，在手机自带软件中（如天气预报、备忘录等）提供精准广告投放。
2016年9月，高伟达披露以分期支付现金2.5亿元的方式收购坚果技术的100%股权，坚果技术由此成为高伟达全资子公司。
在高伟达收购坚果技术时，坚果技术当年7个月净利润只有177.98万元，高伟达2.5亿元的阔绰手笔换来的是坚果技术未来四年（2016年至2019年）的净利润承诺：分别不低于1000万元、1800万元、2340万元及3042万元。同时，交易协议还规定若未达承诺业绩，则高伟达后续各分期款项将进行相应调整。
面对市场诸多质疑，坚果技术在首个业绩承诺期交出了一份颇带惊喜答卷。根据高伟达2016年年报，期内坚果技术扣非净利润达到了1138.75万元，圆满完成了“对赌”。
然而从此之后，坚果技术的表现渐渐让市场出现“审美疲劳”——一位券商分析师向《投资者网》回忆称，此后坚果技术的业绩看上去总像是“为了达标而达标”。
根据高伟达2017年至2019年各年报，坚果技术分别实现扣非净利润1821.37万元（承诺1800万元）、2380.77万元（承诺2340万元）及3070.25万元（承诺3042万元）。
无论如何，坚果技术每年还是以“有惊无险”的业绩表现完成了对赌协议，正式成为了高伟达互联网营销业务格局中的关键一环。但是2020年坚果技术业绩出现了断崖式下跌——根据高伟达2020年中报，坚果技术仅仅在2020年前六个月实现了615.81万元的净利润，这一显著变化颇令市场意外。
此前稳步前进的坚果技术突然遇阻，抛开受疫情影响等行业因素，或许是本次商誉减值计提的关键因素。但是相比较坚果技术，另一遭到计提的子公司快读科技对高伟达的未来经营及估值影响更加意义深重。
成也快读 败也快读
2017年4月，快读科技公布拟作价4.14亿元将100%股权“献身”高伟达。
根据高伟达公告披露，此次交易同坚果技术相同，以分期现金支付方式收购2016年承诺实现1644.7万元净利润的快读技术。
收购与坚果技术同属互联网营销行业的快读科技，高伟达借此进一步拓展了在该产业的业务布局。由此，公司对移动互联网营销业务这块蛋糕的重视程度已是昭然若揭。
快读技术对高伟达做出了2017年至2020年的净利润承诺，分别不低于3000万元、3900万元、5070万元及5470万元（其中2020年净利润承诺为2018年3月补充协议）。
快读科技在改换门庭后第一年也并未让高伟达失望，在高伟达披露的2017年年报中，扣非净利润达到3628.63万元，比承诺的3000万元高出20%有余。然而，快读科技在2018年及2019年也落入了同坚果技术一样的“怪圈”：扣非净利润分别为3981.56万元（承诺3900万元）及5083.74万元（承诺5070万元）。但与坚果技术不同的是，快读科技似乎面临的是能否平稳渡过对赌协议期的难题。
根据高伟达2020年中报，快读科技2020年前六个月仅实现净利润2106.38万元，远未达到完成5470万元的业绩承诺，而此次针对快读资产组的3.2亿元至3.96亿元的拟计提减值，更反映了高伟达对快读科技后续经营的信心不足，高伟达在公告中表示，将“下调子公司未来发展的预期”。
一位此前密切关注高伟达的基金从业人士向《投资者网》表示，此次多家子公司商誉减值，尤以快读科技对高伟达最为至关重要。“关注高伟达2020年中报可以看出，公司扣非净利润也不过2398万元，快读科技这2106.38万元简直就是高伟达的‘救命稻草’。高伟达主营业务早就不怎么挣钱了，这次商誉减值之所以事关重大，是快读科技等互联网营销板块子公司的未来发展会直接大幅影响母公司的估值。”
高伟达财报显示，2017年至2019年扣非净利润分别为3425万元、6036万元及1.24亿元，而此前提到的高伟达为拓展互联网营销业务而收购坚果技术及快读科技同期合计实现扣非净利润5450万元、6362.33万元及8153.99万元，分别占高伟达整个体系的159.12%、105.37%及65.76%。其中，在2017及2018年，高伟达原主营业务甚至未能实现盈利，互联网营销业务对母公司的重要性已无需赘述。
综上所述，此次高伟达多家子公司商誉减值对母公司的估值影响重大，尤其是坚果技术及快读科技为首的盈利主力（互联网营销业务）遭受重创，使高伟达业绩产生如此波动也合情合理。快读科技此次商誉减值、对赌能否成功将如何影响此前收购协议，及高伟达能否走出寒冬