光大电子通信|蔡千寻：数百款拆机分析看TWS产业链发展趋势

我爱音频网创始人 蔡千寻：数百款拆机分析看TWS产业链发展趋势

作者:蔡千寻 12月11日

苹果的Airpods打开了TWS耳机价格的天花板，带动了相应行业板块的发展，而白牌TWS耳机也在今年3季度开始打开了出货量的天花板蓝牙技术体系逐渐开始支持安卓体系，并在明年预计会有新的标准推出，种种因素预示安卓TWS拐点已至，并远超想象。

过去几周的市场变化验证了光大电子之前关于TWS耳机拐点的判断，前面的会议纪要从行业到技术品牌对TWS产业加以验证，接下来光大电子邀请到我爱音频网创始人蔡小姐为我们将数百款TWS耳机加以拆机，来看产业链的发展趋势，纪要如下：

一、TWS耳机是时代给中国耳机业最好的机会

音频行业已经发展很多年了，但是市场上从来没有出现过像TWS耳机这样的产品，给整个行业带来难得的产品生机；另外，消费电子市场中，最重要的手机销量持续走低，使得TWS耳机成为消费电子产品中的销量黑马。TWS耳机的整个产业链都在中国，我们通过对耳机的拆解，能够真实的分析产业链的趋势，针对性的分解行业的上下游，推动整个硬件市场的发展，客观的了解行业趋势。

二、TWS产业链发展趋势

2018年以前，所有的TWS耳机厂商使用的都是CSR公司的CSR8675这款芯片，后来被高通所收购。而截止目前的不完全统计，市场上共有超过16家厂商共计49种芯片。包括苹果全部采用自身研发的H系列芯片，华为使用的麒麟A1芯片以及国产芯片厂商例如紫光、炬芯、BES等等。不仅如此，华强北市场的很多白牌耳机同样采用了国产的主控芯片，并且已经制成了成品销售在线上渠道。

2018年以前，德国瓦尔塔是消费类电子内置电池的霸主，而到了今天数十家电池厂商推出近百款TWS耳机专用的纽扣电池，包括亿纬锂能、鹏辉能源，乃至于一些没有听说过名字的厂商，说明TWS耳机市场远远没有形成一个垄断的市场，而是有很多新兴小型的玩家去参与其中，并且存在大量的发展机会。

团队成员

刘凯 光大证券 电子/通信行业首席分析师

9年证券从业经验，2017年9月加入光大证券研究所。北京航天航空大学自动化系硕士学位，北京大学经济学双学士学位。2014~2017年就职于中信证券研究部任新三板研究团队负责人和电子行业分析师。2017年《新财富》新三板最佳研究团队第1名；2014年《新财富》最佳分析师电子行业第3名（团队成员）。
 
石崎良 光大证券 通信行业分析师

南京大学金融硕士，东南大学软件工程学士。信息通信行业4年实业经验，金融行业3年卖方经验，跟踪5G、光纤光缆、光模块、卫星通信、北斗导航、物联网等细分领域及上市公司，对网络公共安全、网络可视化、网安大数据等有丰富产业资源和长期深入的跟踪研究。
 
耿正 光大证券 电子行业分析师
上海交通大学工学硕士，上海交通大学工学学士，主要负责半导体和激光等细分领域。
 
王经纬 光大证券 电子行业分析师
上海财经大学西方经济学硕士，华中科技大学金融学学士，主要负责被动元件、PCB、安防、面板等细分领域。