【用益资管日报】要凉？某著名影星老公的博彩事业合作老板东南亚机场被捕！公司股价暴跌

1、房地产信托大涨 拯救社融和严控地产压力交织

2、近15万亿保险资金运用全景图： 债券投资逾5万亿 占比升至35%

3、官方首次界定家族信托，门槛1000万不适用资管新规

房地产信托逆势增长 拯救社融和严控地产压力交织

近期，房地产信托被推至风口浪尖。先是有消息称，监管窗口指导信托公司暂停房地产信托业务，此后多地银监局予以否认。当前，经济正面临两大宏观环境：其一是信托贷款萎缩等致社融低迷，其二是严控房地产市场。前者需要加快项目投放，而后者需要防止房地产业务过快增长。业内对房地产信托未来走势的看法出现分歧。多数市场人士倾向于认为，房地产信托未来仍将保持增长，但增速或将放缓，同时业务操作的关注重点也将发生些许变化。

据用益信托网统计，1-7月房地产集合信托成立规模3269亿，同比增长57.3%，这是在集合信托成立总规模下滑之下的逆势增长。“以前做地产业务可能光看抵押，现在更多看项目现金流。现在银行等机构也在限制房地产融资，房地产企业资金大都偏紧，这种情况下，抵押物不好变现，所以要更加关注项目回款情况。”一位华北地区信托公司信托业务负责人称。近期各种房地产信托监管政策传言较多，可能对信托公司的监管预期产生一定冲击，但整体投资策略还需根据房地产行业基本面情况做出选择。

近15万亿保险资金运用全景图： 债券投资逾5万亿 占比升至35%

中资协发布《中国保险资产管理业发展报告（2018）》显示，从保险资金运用脉络看，截至2017年末，保险资金运用余额达14.92万亿元。其中，保险公司自主投资2.53万亿元；委托业外受托管理机构3265亿元（委托公募基金公司2640亿元，委托券商及券商资管624亿元）；委托保险资产管理机构12.06万亿元。

主要投资机会在固收资产。截至2017年末，保险资金运用余额配置银行存款1.93万亿元，较年初下降22.42%，占资金运用余额的比例为12.92%；债券5.16万亿元，较年初增长19.89%，占比34.59%；股票和证券投资基金1.84万亿元，较年初增长3.18%，占比12.30%；其他投资6万亿元，较年初增长24.34%，占比40.19%。

官方首次界定家族信托，门槛1000万不适用资管新规

银保监会日前下发信托37号文，要求各银监局信托监管相关处室按照“实质重于形式”的原则，加强信托业务及创新产品监管。“37号文”是官方首次对家族信托概念给出界定，实际上让家族信托“标准化”，被视为家族信托的大利好。“按照官方界定，家族信托的特征包括他益、门槛高于千万等等。新规将家族信托业务门槛提升至1000万元，对现行的家族信托市场有挤水分的作用。

1000万的门槛是监管层对纳入资管新规监管的家族信托范围的一种划分，对于很多1000万以下的家族信托，只要不涉及多层嵌套业务的，可以继续援用原有的信托模式，不会受到直接影响。国内家族信托服务的主要参与主体有信托机构、商业银行私人银行专业部门、第三方财富管理机构和专业律师事务所。

蓝鼎国际董事会主席仰智慧“失联”，到菲律宾大建赌场吸引中国游客

8月23日18时5分，蓝鼎国际发展有限公司发布公告称，注意到公司当日股价异常波动，并确认从当日起未能“接触或联络”到公司董事会主席仰智慧。据悉，近年来主要在香港驻足的仰智慧是在柬埔寨金边机场被带走。这位与黄有龙在国际博彩业上交往甚密的隐秘安徽富豪，正在加速布局菲律宾等赌场之时，迎来了人生的至暗时刻。

仰智慧还牵扯了合肥公安局前局长程瀚贪腐案，其向程瀚赠送了价值1300万港元的顶级名表百达翡丽一块。据财新报道，仰智慧还涉及到近期的华融案。8月23日，柬埔寨金边发生了一场银行抢劫案，仰智慧正是在金边机场高度警戒的情况下被悄然带离。围绕在仰智慧身上的人生大戏，将会有新的剧集。

结构性存款仍受投资者追捧 个别银行惊现期限利率倒挂

资管新规、理财细则面世后，正在井喷的结构性存款出现了期限与利率倒挂的怪象。当前理财产品中备受追捧的仍是保本的结构性存款；而个别股份行甚至出现了三个月、半年、一年期利率倒挂的情况。结构性存款本质是银行表内负债，在存款利率基础上引入了利率、汇率、指数等衍生品，产品的实际收益率不仅与存款利率挂钩，还与衍生品的价格波动挂钩，使存款人有望获得比一般存款更高的收益。

市场上大量存在没有真实交易对手和交易行为，与挂钩资产波动毫无关系，最终收益率与预期收益率完全一致的“假结构性存款”。根据央行上海总部发布的《2018年7月上海市货币信贷运行情况》，当月非金融企业存款大幅减少、个人存款略有减少的情况下，非金融企业结构性存款增加558.03亿元，同比多增384.5亿元，个人存款结构性存款增加139.2亿元，同比多增119.19亿元。

神秘买家溢价175.75% 拍下华宸信托32.45%股权

据北京产权交易所透露，华宸信托二股东大唐资本持有的华宸信托32.45%股权征集到7家意向受让方，经过486轮动态报价，最终溢价175.75%成交。银保监会同意内蒙古交通投资（集团）有限责任公司受让包头钢铁（集团）有限责任公司持有的华宸信托36.5％股权。受让完成后，华宸信托将迎来新任第一大股东。

此次股权变更的批复由银保监会直接作出。除同意股权变更外，银保监会在批复中同时要求，华宸信托应进一步加强股权管理，优化股权结构，严格控制股东关联交易，完善公司治理与内部控制机制，切实防范化解风险。据公开信息显示，目前华宸信托前三大股东分别为：包头钢铁（持股36.5%）、中国大唐集团资本控股有限公司（持股32.45%）、内蒙古自治区人民政府国有资产监督管理委员会（持股30.2%%）。因此，在此次股权变动完成之后，内蒙古交投将接任包头钢铁的第一大股东之位。

私募陷业绩、规模双杀 低迷期“大牌”悄然入场

中国证券投资基金业协会新近发布的一组私募登记备案数据印证了私募寒冬。数据显示，截至2018年7月底，私募基金总规模为12.79万亿元，虽然环比继续增长了0.19亿元，但换个角度来看，证券类私募已是连续6个月缩水，而股权创投类私募也出现了增速放缓。市场的持续低迷，监管的日益趋严，加之各种突发的消极因素，都构成了一个个关乎生存的考验。

在业绩与规模双杀的沉重局面下，近段时间，该行业内却依然有“不甘”的暗流悄然涌动，不仅是外资私募贝莱德旗下A股基金已是满仓操作，还有新备案的股权创投私募管理人中隐现出工行、巨人网络、中船重工，甚至汇金公司等“大牌”身影。今年7月份，股权创投类私募规模较上月增长逾3000亿，不过从增长幅度看已出现放缓。证券类私募规模则是延续滑坡态势，截至7月底，规模2.41万亿元，较上月减少1261.56亿元，减少4.97%。

FOF整体业绩疲软 多数私募被“拒之门外”

从银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(下称“理财新规”)起，FOF机构便开始与多家中小银行协商创设净值化FOF理财产品。这项业务合作最初并不顺利。理财新规明确要求，银行理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。当前私募基金并未认定为持牌金融机构，银行理财与其业务合作空间大幅受限。

双GP模式，即银行与私募机构共同担任银行净值化FOF理财产品的投资管理机构。在具体分工层面，银行主要通过对宏观经济走势、资金面变化、实体经济的深入研究分析，确定FOF理财产品的主要投资方向与配置策略；私募机构则根据银行设定的资产配置规划，发挥自身对各类基金产品投资风格、风控能力的认知优势，寻找合适的子基金产品进行投资。个别银行已组建团队研究这一模式的合规运作机制，尽早推进产品落地。

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