比亚迪估值分析

观法如画2021-02-14 18:27:14

分析一下比亚迪将来估值空间。首先是汽车，2025年我国新能源汽车渗透率到达25％，目前是5％多一些，至少还有5倍左右的空间。将来汽车销售总量不会变化太大，大致在2500万台每年。新能源车渗透率达到25％就是625万，目前比亚迪占据总销量的20％，假如以后份额不变，比亚迪2025年起码年销售125万新能源车，而且都是至少10万以上的价格，20万的可能会占据一半左右，就算平均价格15万，那么光新能源车销售额就达到将近2000亿。

另外dmi的技术为燃油车到电车提供了很好的过度，随着dmi车型销售，通过口碑和性能等方面的发酵，所谓酒香不怕巷子深，很多面临燃油车淘汰年限的肯定会选择dmi，目前每年淘汰的燃油车是300万，且每年增长至少20％，这其中假如有20％选用dmi就是60万辆，而且每年增长很乐观，按照保守60万，每辆均价12万就是720亿。所以未来几年后光个人汽车这块销售能到2700亿。这还不算其它电动大巴，各种工程车等。考虑新能源车单价远高于燃油车，净利润保守300亿，按照50倍估值1.5万亿。

比亚迪半导体在比亚迪汽车和外供巨大需求下也会呈现巨大的增长，预计在科创板上市后肯定爆炒，保守估值500亿。新能源汽车5倍增长空间为车规级igbt和mcu提供了巨大的市场，叠加车规级半导体外供，预计比亚迪半导体但是未来增长空间至少5倍以上，估值至少2500亿，按照73％控制比例大致是2000亿，这里有取整。

电池再算算，动力电池很大一部分利润整合到汽车里，计算的时候要打点折扣，按照宁德时代三分之计算，目前按照3000亿，考虑到电动车巨大增长空间等比例动力电池应该是1.5万亿，考虑自家利润都在电动车上反映了，打点折1万亿。但是将来光伏储能市场是一个巨大的空间，大的不可想象，目前火点占据总发电量的60％，将来光伏等清洁能源要代替火电至少一半才能实现碳中和，即现有发电量30％，由于光伏晚上发不了电，所以必须把光伏一半的电即现有发电量的15％用电池储存起来后晚上释放。目前我国用的用电量7.5万亿度，按照前面的计算储能空间大约1.1万亿度，2020年电池全球装机是137GWH，即折合1.37亿度，这是多么大的缺口，多么大的需求空间。电站储能对安全的要求要远远大于电动汽车，电动汽车烧毁就是汽车本身，影响只是局限个人。电站如果出现安全事故影响就太大了，所以储能刀片电池是首选。储能对比亚迪电池的增长空间真的是难以估量。但是光伏这个新能源肖峰储能会不会有其它的方案还不清楚，目前看用电池是比较可行的，所以也有一些不确定性。咱们就算额外赠送的按照最最保守5000亿计算，比亚迪电池1.5万亿妥妥的。

综合计算四五年后比亚迪市值3.2万亿，这可一点溢价都没有，考虑到新能源的风口，给点溢价轻松到4万亿。上面分析仅供参考！