半年报亏损属偶发性 达华智能积极战略转型
8月29日晚间，达华智能发布2018年半年度报告。公告显示，公司半年度营业收入14.42亿元，同比增加7.63%，但归属上市公司股东的净利润-2.2亿元，同比减少915.02%。
业绩的巨大变化引起了不少投资者的关注。达华智能解释说，半年报业绩亏损主要是合并报表引发的。而合并报表的亏损全部来自于一次性或偶发性亏损。达华智能表示，出现业绩下滑是业务转型中的阵痛，利润下滑的状况不具持续性。
并非实质性亏损
业绩一般会呈现前低后高特征
仔细研究达华智能半年报，报告期内对联营公司产生的投资亏损 4500 万元，主要为润兴租赁在 2018 年上半年的经营亏损。这些亏损主要是按照权益法确认的投资亏损，如果润兴租赁转让交易完成，这些亏损将会在交易完成时全部冲回，达华智能届时将按照转让价格与投资份额的差额确认投资收益。
此外，今年上半年，达华智能资产减值损失约 7200 万元，其中包括可供出售金融资产(6000 万元)及应收款项的减值准备(1200 万元)。达华智能对这部分减值亏损进行了说明，公司表示，可供出售金融资产的减值准备为一次性亏损，并不会对未来的财务报表及现金流带来持续性影响。
上半年，达华智能还有应收款项的减值准备。这些基本来自于公司四家全资子公司政府项目的开发收入。达华智能解释说，本年度政府项目的验收速度及拨款速度较慢，结算周期相对较长，应收款项的账龄较长，但并非存在不可回收的减值因素。达华智能出于谨慎性的会计政策，按照账龄百分比计提减值准备。公司进一步表示，这些项目结算及财政拨款若完成，这些亏损将会冲回，因此减值产生的亏损并非实质性的亏损。
因此，上半年部分亏损有望在今后冲回，同时，达华智能下半年的业绩表现也值得投资者期待。这家公司的主要业务集中在物联网硬件制造及电讯运营商软件开发及系统集成。相对来说，这些业务在上半年的投入较大，销售旺季却集中在下半年度。特别是软件开发及系统集成，超过 50%的业务都会集中在第四季度结算。按照以往的经验来看，达华智能主营业务收入会呈现前低后高的特征。
减少金融和类金融领域业务
回笼现金降低公司负债
2015年，达华智能收购了包括卡友支付30%股权、金锐显100%股权、武汉世纪金桥49%股权、江西优码49.02%股权、南方新媒体7.5%股权、德晟租赁75%股权等多家公司股权。2016年，收购了江苏润兴租赁40%的股权。2017年，又收购了鹏程保险100%股权、TOPBEST 100%股权、ASN 49%股权。
持续的“买买买”让达华智能背负了较大的财务成本。达华智能也曾表示，融资规模增加，财务费用增多，光是2018 年上半年贷款利息支出约 1 亿元。
达华智能也注意到这一问题，公司及时调整业务布局，逐步减少在金融和类金融领域的业务，回笼现金，降低公司负债，防范公司资金风险，提升运营效率，为主营业务的聚焦和发展保驾护航，公司目前正在出售润兴租赁40%股权以及出售卡友支付100%的股权。
达华智能在今年年初就已经启动了卡友支付的股权出售事宜，目前这项工作仍在推进当中。该事项未能完成也导致达华智能半年报产生亏损。半年报显示，达华智能通过处理润兴租赁的股权将回笼现金 12.4 亿元，而剩余金融机构借款约 14.48 亿元。通过出售股权定向剥离资产后，大部分的金融机构借款将会清偿，未来利息支出对合并报表不构成重大影响。
同时，应该注意到的还有达华智能可供出售金融资产的减值准备为一次性亏损，并不会对未来的财务报表及现金流带来持续性影响。
致力成为通信产品及解决方案提供商
换帅只为推进战略转型
在过去数年里，美国企业奈飞（NASDAQ: NFLX）一直是全球增长最快的公司之一，今年以来涨幅更是超过100%，为标普500中表现第二好的股票。
作为传统影碟租赁巨头，2006年开始，奈飞转型进入流媒体行业，依靠精细化的视频编码压缩算法、优秀的推荐算法、优秀的独家内容，再次实现了用户高速增长。截至18年3月底，奈飞流媒体业务全球用户达1.25亿，DVD租赁业务用户为316.7万。
奈飞的转型之路或许是达华智能未来的样本。经过充分调研、科学论证，达华智能制定了转型升级发展战略和总体设计方案，确定了以“全球性的通信及物联网软硬件产品及综合解决方案提供商”为主营业务的发展战略。
2017年开始，达华智能先后收购了英属维京群岛Topbest Coast Limited，参股了马来西亚ASN通信公司、斯里兰卡Supremesat卫星公司等，致力于成为全球性的通信软硬件产品及综合解决方案提供商。
6 月 28 日，蔡小如因工作原因申请辞去了达华智能董事长职务，新任董事长陈融圣出生于通信世家，又在中国电信工作多年，具有非常丰富的通信行业运营经验。2013年，达华智能收购新东网科技有限公司，值得一提的是，新任董事长陈融圣自2001年起就担任新东网的法人代表、董事长。
达华智能换帅意图非常明显，他们期望新任董事长可以更好地协调各方面的资源，让通信业务早日成为公司业绩增长的引擎。
积极布局稀缺上游资源
拟收购云通信领先企业讯众通信
早在去年8月11日，达华智能就发布境外投资公告，将以持有的ASEAN KYPROS SATELLITES LTD（星轨公司）100%股权作价和现金认购相结合的方式收购马来西亚公司ASN Satellites Sdn Bhd 40%的股权。达华智能成为了国内首个拥有Ka高通量卫星资源的民营企业。达华智能在卫星领域的战略布局，可与集团已有的3G、4G、LTE、WLAN、IP、IC、RFID、NB-IOT、NFC多元通信业务等完美契合，组成“天地一体化”的全链路通信体系。
今年，达华智能继续在云通信行业拓展。6月19日，达华智能公告拟收购的北京讯众通信是国内首批专注于企业通信领域的PAAS及SAAS云服务提供商，也是国内云通信领域的领先企业之一。
达华智能在投资者互动平台上表示，讯众通信和达华战略高度一致，客户和市场又有协同性，对标的是美国Twilio公司，市场空间巨大。因该发行股份收购资产事项，达华智能目前仍处在停牌阶段。
达华智能在半年报中表示，从优化产业整体布局着眼，他们今后还将积极整合现有资源，促进公司内生增长，并找寻在主营业务领域具有高成长空间且盈利能力良好的标的进行投资并购，提升竞争优势。在夯实国内主营业务的同时，针对"一带一路"区域蓬勃发展的新兴市场，布局稀缺上游资源并建立运营商级的战略合作关系，推动主营业务的跨区域扩张，实现可持续发展。
大汪哥精选推荐温柔点戳我