民办基础教育市场正迎来史无前例的发展机遇

摘要

教育行业存在进入门槛高、市场集中度低、跨区域扩张难和优质资源稀缺的特点。全国教育经费支出在2014年时即达到3万亿多，年均增长率在15%左右，到2016年底全国教育经费支出接近4万亿规模。在整体教育市场中，民办教育的市场规模接近1万亿。其中基础教育行业规模高速增长，从2011年的约1000亿增长至2017年的2300亿元，年复合增速高达17%。

2018年中国中小学招生总数约为1.68亿人，随着民办基础教育的快速扩张，预计民办中小学就招生人数的渗透率将由2016年的9.3%继续上升至2020年的10.8%。以2018年的招生人数来看，民办中小学将有1812万人的市场。

民办基础教育增长主要原因在于家长及学生对民办学校的偏好以及政策利好，随着去年《民促法》的发布，民办学校不但可以成为公司法人，打通上市法律路径，更在常规银行贷款、收益权ABS等创新融资手段方面获得改善与新的空间。对民办教育机构而言，原有业务之后可享受一定的税收优惠；并可积极渗透到基础教育阶段的学校开设来抓住教育行业的增长趋势，并带来了大规模民办学校计划上市和并购事件。

 赴港上市成为内陆优质教育企业上市首选

中国教育企业赴港上市的热潮，除了港股IPO审核相对A股宽松外，港交的“同股不同权”和“H股全流通”政策，对于内陆赴港上市公司表达了欢迎姿态。加之有深港通的渠道可以吸引内的的资金，对于赴港上市国内教育企业来说有很大吸引力。

教育类资产在资本市场具有集群效应

培训类教育企业多选择美股市场，民办K12学校多选择赴港上市，主要由于企业偏向有同类成功经验的资本市场。纯正K12教育企业也深得投资者喜爱，一是现金流优秀，二是毛利率高。

比如睿见教育，作为华南地区最大规模的高端中小学民办教育机构，旗下拥有7所高端民办学校。招生人数4万名左右，2017年学费收入约6亿元，近四年毛利率均保持在45%以上。

国内教育行业给香港资本市场

带来无限增长与活力

2017年一年间，香港市场教育板块市值增长了三倍。睿见教育2017年1月26日香港上市时发行价1.7港元到2018年6月12日收盘的7.44港元，一年半不到的时间，股价涨幅达到发行时的4.38倍。

新民促法带来教育资产资本化的历史机遇

2017年9月1日新修订的《中华人民共和国民办教育促进法》（以下简称“新民促法”）正式实施。新民促法明确指出“民办学校的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校”，这意味着K12基础教育公司等同于普通工商登记企业，在融资及资产证券化（国内A股等）方面将不再存在障碍。

总结

不管怎么说，民办基础教育市场正迎来史无前例发展机遇。机构加速上市背后是行业的整合加速。经历了教育行业原始积累期、爆发期，很多公司都走到了需要快速发展的阶段，需要资金来推动快速发展。

回归到教育本质，IPO并不是教育企业的终点。只有精准地解决需求、不断增强服务水平，才会发现，资本市场拥抱企业的窗口要广阔得多。

加之供给端在国家政策法规的逐渐完善，民办教育破除非营利性限制以后，民办基础教育行业开始全面快速地发展，长远来看，目前布局一些有布局民办基础教育计划的公司将会是非常不错的资产配置选择。